Společnost Plug Power, jeden z nejznámějších hráčů v oblasti vodíkových technologií, zveřejnila výsledky za první čtvrtletí roku 2025.
Ačkoliv čísla naznačují určité zlepšení provozní efektivity, firma zůstává hluboce ztrátová a stále závislá na externím financování. Pro investory, kteří doufají v obrat, jde o signál, že cesta k ziskovosti bude zřejmě ještě dlouhá a náročná.
S tržní kapitalizací přibližně 830 milionů dolarů a cenou akcie hluboko pod jedním dolarem Plug Power stále působí jako příběh s potenciálem, ale i s vysokým rizikem. Pojďme se podívat na hlavní čísla a to, co znamenají pro budoucnost této firmy.
Plug Power vykázal v prvním čtvrtletí tržby ve výši 133,7 milionu USD, což představuje meziroční nárůst z 120,3 milionu USD. Růst podpořily především dodávky elektrolýzérů, silná poptávka po technologiích pro manipulaci s materiály a rozšiřování kryogenní platformy.
Přesto firma zůstává výrazně ve ztrátě. Čistá ztráta dosáhla téměř 197 milionů dolarů, což sice představuje zlepšení oproti loňským 296 milionům, ale zároveň stále převyšuje celkové tržby. Hrubá marže sice vykázala zlepšení díky optimalizaci dodavatelského řetězce, snížení nákladů a zvýšení cen, ale zůstává záporná (-55 %), což ukazuje, že Plug Power zatím neprodává se ziskem.
Zlepšení se ale projevilo v oblasti cash flow. Odliv hotovosti klesl z 288,3 milionu USD v předchozím roce na 152,1 milionu USD. Přesto Plug Power zakončil čtvrtletí s pouze 295,8 milionu dolarů v hotovosti, což při současném tempu spotřeby znamená, že dojdou prostředky během dvou čtvrtletí, pokud nenastane změna.
Aby firma tuto situaci řešila, získala na začátku května úvěrovou linku ve výši 525 milionů dolarů od společnosti Yorkville Advisors, ze které si okamžitě vyčerpala 210 milionů. Z těchto prostředků 82,5 milionu použila na splacení předchozího dluhu. Díky tomuto kroku Plug Power věří, že nebude muset v letošním roce vydávat nové akcie a ředit podíly stávajících investorů.
Ambiciózní plán na snížení nákladů a posílení růstu
Na začátku letošního roku Plug spustil program s názvem Quantum Leap, jehož cílem je snížit náklady o více než 200 milionů dolarů ročně. Opatření zahrnují propouštění zaměstnanců, konsolidaci provozů, omezení volitelných výdajů a snížení kapitálových investic na naprosté minimum. Společnost věří, že tyto kroky jí pomohou vytvořit udržitelnější provozní základnu.
Plug také počítá s tím, že investice do vodíkového byznysu přinesou zvýšení tržeb. Cílem je dosáhnout v období 2025 až 2030 průměrného ročního růstu o 30 % v segmentech energetiky a aplikací. Firma rovněž očekává, že se v roce 2025 podaří dostat hrubou marži nad nulu a že do konce roku 2027 bude mít kladný provozní zisk. Plná ziskovost se očekává do roku 2028.
Tyto cíle jsou ambiciózní a předpokládají rychlý růst poptávky po vodíku, dodržení rozpočtů a termínů expanzních projektů a zároveň přísnou kontrolu nákladů.
Rizika spojená s financováním a vliv politiky
Přestože firma udělala krok k zajištění krátkodobé likvidity, její dlouhodobá budoucnost stále závisí na schopnosti získávat externí kapitál. Plug Power letos získal záruku ve výši téměř 1,7 miliardy dolarů od amerického ministerstva energetiky na výstavbu až šesti nízkouhlíkových vodíkových elektráren.
Tato záruka je pro firmu klíčová, ale existuje riziko, že v případě změny politické garnitury – zejména pokud by došlo ke zrušení podpory ze strany administrativy Donalda Trumpa – by mohlo dojít ke zrušení této půjčky. V takovém případě by firma musela hledat náhradní financování, pravděpodobně prostřednictvím dalšího prodeje akcií, což by mělo negativní dopad na stávající akcionáře a dále by oslabilo cenu akcií.
Zlepšení je patrné, ale cesta k soběstačnosti bude dlouhá
Zpráva za první čtvrtletí potvrzuje, že Plug Power se snaží o změnu kurzu, ale zatím zůstává v hluboké ztrátě a závislá na úvěrech a investorech. Firma se sice snaží snižovat náklady, zvyšovat tržby a pracuje na strukturální transformaci, ale dosažení skutečné finanční soběstačnosti bude ještě nějakou dobu trvat.
Dokud Plug Power nebude schopna generovat pozitivní provozní tok peněz a financovat svůj růst z vlastních zdrojů, zůstává její akcie vysoce rizikovou investicí. Investoři by tak měli pečlivě zvážit všechna rizika spojená s dalším vývojem firmy – od vývoje poptávky po vodíku až po politické zásahy, které mohou mít přímý dopad na její finanční plánování.
