Společnost Plug Power (PLUG) se dlouhodobě prezentuje jako jeden z lídrů vodíkové ekonomiky.
Její ambiciózní vize vytvořit kompletní ekosystém pro výrobu, skladování a využití vodíku oslovila řadu investorů, zejména těch, kteří věří v čisté technologie a budoucnost bez emisí.
Přesto je důležité se na firmu podívat i z pohledu výsledků a finanční stability, protože Plug Power dosud nezaznamenala celoroční zisk a její historie je plná náročných momentů. Otázkou tedy zůstává: je dnes správná chvíle tuto akcii koupit?
Rozsáhlý vodíkový ekosystém a technologická ambice
Plug Power se nesoustředí pouze na jeden produkt, ale buduje celý vodíkový řetězec – od výroby vodíku přes jeho skladování až po koncové aplikace v dopravě a energetice. Firma nabízí palivové články, jako jsou systémy GenDrive a GenSure, které využívají technologii protonové výměnné membrány (PEM). Ty umožňují buď rozklad vody na vodík a kyslík, nebo naopak výrobu elektřiny z vodíku, přičemž vedlejším produktem je čistá voda.
Plug Power také vyrábí zkapalňovače vodíku s denní kapacitou až 30 tun, což umožňuje efektivní skladování a distribuci tohoto paliva. Pokročilá kryogenní technologie pro přepravu a skladování vodíku zahrnuje speciální nádrže a přívěsy, které umožňují zásobování zákazníků jako jsou Amazon a Walmart.
Výrobní zařízení má firma rozmístěna v Tennessee, Georgii a Louisianě, přičemž například závod v Georgii je největším zařízením na elektrolytickou výrobu kapalného vodíku ve Spojených státech. V dubnu 2025 zde Plug Power dosáhla rekordní měsíční produkce 300 tun. Cílem je dosáhnout celkové kapacity 40 tun denně, což by zároveň snížilo náklady na palivo – vlastní produkce má být až třikrát levnější než nákup externího vodíku.
Finanční historie plná ztrát a zředění podílů
Zatímco technologické zázemí a strategie působí na papíře slibně, realita hospodaření firmy je výrazně méně povzbudivá. Od svého vstupu na burzu Plug Power nikdy nevykázal celoroční zisk. V loňském roce firma skončila s čistou ztrátou 2,1 miliardy dolarů. Aby byla schopna pokrýt provozní náklady, opakovaně vydávala nové akcie, což vedlo ke značnému zředění podílů stávajících akcionářů.
Za posledních deset let vzrostl počet zředěných akcií z 177 milionů na více než 945 milionů, čímž se výrazně snížila hodnota jednotlivých podílů. Společnost si je této situace vědoma a reaguje programem Project Quantum Leap, jehož cílem je snížení nákladů o 150 až 200 milionů dolarů ročně. Tento plán zahrnuje propouštění, konsolidaci provozů a omezení výdajů, včetně kapitálových.
Vedení očekává, že firma dosáhne kladné hrubé marže do konce letošního roku, provozního zisku v roce 2027 a celkové ziskovosti v roce 2028. Zda se tyto cíle podaří naplnit, však zůstává otevřené.
Nové financování pomáhá překlenout krátkodobé potíže
V roce 2025 Plug Power podnikla řadu kroků ke zlepšení své finanční pozice. Získala úvěr ve výši 1,66 miliardy dolarů od amerického ministerstva energetiky, který má pomoci financovat výstavbu až šesti továren na čistý vodík po celé zemi. Kromě toho firma v březnu prodala nové akcie a warranty v hodnotě téměř 280 milionů dolarů, což dále rozšířilo kapitál, ale také prohloubilo zředění.
Další zdroje financování získala prostřednictvím zajištěné úvěrové linky ve výši 525 milionů dolarů, z níž již čerpala první tranši ve výši 210 milionů. Tyto prostředky byly využity mimo jiné ke splacení části stávajících konvertibilních dluhopisů, čímž se zmírnilo budoucí zředění podílů z těchto nástrojů.
Vyplatí se nyní do Plug Power investovat?
Plug Power bezpochyby působí v oblasti, která má dlouhodobý růstový potenciál. Dekarbonizace průmyslu, dopravy a energetiky bude vyžadovat nové technologie a infrastrukturu – a vodík je v tomto kontextu považován za jedno z klíčových řešení. Z hlediska technologií a rozvojových aktivit firma aktivně přispívá k formování tohoto nového trhu.
Na druhé straně však přetrvávají zásadní rizika. Firma zatím nedokázala přetavit svůj potenciál do udržitelné ziskovosti. Analytici očekávají, že ztráty budou pokračovat i v příštích letech, i když v mírně klesajícím trendu – z loňských -2,67 USD na akcii na -0,59 USD letos a -0,38 USD v roce 2026. Přesto je možné, že se firmě podaří zvrátit trend, pokud bude úspěšná při škálování výroby a udrží náklady pod kontrolou.
Pro konzervativnější investory může být vhodné vyčkat na zřetelnější známky obratu – například dosažení kladné hrubé marže či stabilního provozního zisku. Plug Power má sice silnou technologii a ambiciózní plán, ale cesta k finanční stabilitě je stále plná nejistot.
Závěrem lze říci, že akcie Plug Power mohou být zajímavé pro ty, kteří věří v budoucnost vodíku a jsou ochotni akceptovat vyšší volatilitu a riziko. V opačném případě může být rozumnější počkat, až firma skutečně prokáže, že dokáže své sliby proměnit ve stabilní a udržitelný byznys.
