Společnost Plug Power (PLUG) je jednou z nejdiskutovanějších akcií v oblasti obnovitelné energie.
Analytici z Wall Street se přitom na jejím vývoji naprosto neshodnou. Jedni věří, že akcie mohou během příštích dvanácti měsíců získat více než 100 %, zatímco jiní předpovídají propad o 75 %.
Takto rozdílné odhady odrážejí, jak kontroverzní společnost Plug Power zůstává – a jak nejistá je její cesta k ziskovosti.
Extrémně rozdílné predikce analytiků
Akcie Plug Power se aktuálně obchodují kolem 3 dolarů za kus a jejich 52týdenní rozpětí se pohybuje mezi 0,69 a 4,58 dolaru. Při tržní kapitalizaci kolem 3,5 miliardy dolarů jde o společnost, která má za sebou prudké vzestupy i pády. Její příběh je pro mnohé symbolem volatility technologických a čistě energetických firem – od nadšení investorů po zklamání z neudržitelného růstu.
Podle analytika Vikrama Bagrího z Citigroup je budoucnost Plug Power znepokojivá. 20. října zopakoval svůj 12měsíční cenový cíl 0,75 USD za akcii, což znamená téměř 75% pokles oproti současné ceně. Přestože se akcie během posledních šesti měsíců zvedly o zhruba 250 %, Bagri trvá na svém negativním výhledu.
Na druhé straně stojí Amit Dayal z H.C. Wainwright, který je přesvědčen, že Plug Power čeká silný obrat. Jeho optimistický cíl 7 USD implikuje růst přes 100 % v příštím roce.
Pro investory je tak zásadní otázkou, který scénář je realističtější – prudký pád nebo silné oživení?
Proč analytici varují před pádem
Citigroup upozorňuje, že společnost stále nenašla cestu k finanční stabilitě. Plug Power ztrácí zhruba 250 milionů dolarů čtvrtletně, což odpovídá téměř 30 % její tržní kapitalizace ročně. Aby přežila, musí pravidelně vydávat nové akcie a ředí tím podíly stávajících investorů.
Zároveň se vodíkové technologie, na nichž je Plug Power postavena, dosud nestaly ekonomicky životaschopnými. Výroba, skladování i distribuce vodíku jsou stále drahé a bez vládních dotací by nebylo možné provoz financovat. Přestože má firma silné technologické know-how, komerční přijetí vodíkových palivových článků je stále roky, možná desetiletí, vzdálené.
Bagri připomíná, že Plug Power už v minulosti zažívala vlny optimismu, které se nikdy plně nenaplnily. V roce 2023 sám doporučoval nákup akcií s tím, že podnik „díky agresivním plánům růstu a provozní páce“ zlepší marže. Místo toho se akcie propadly o více než 75 %. Tento vývoj posílil jeho přesvědčení, že současné oživení ceny je pouze krátkodobé a není podložené fundamenty.
Argumenty optimistů: Evropa a dlouhodobý růst
Z opačného úhlu se na Plug Power dívá Amit Dayal. Podle něj se společnost nachází v klíčovém okamžiku expanze, zejména díky rozšiřování v Evropě. Tam firma nedávno úspěšně dokončila první fázi dodávek vodíku pro projekt H2CAST, který je významným milníkem pro vstup na evropský trh s čistou energií.
Evropa má jedny z nejpřísnějších klimatických regulací na světě, což podporuje poptávku po zeleném vodíku. Dayal věří, že silná přítomnost Plug Power na tomto kontinentu může být dlouhodobě klíčem k úspěchu.
Druhým pilířem jeho optimismu je dlouhodobý růst tržeb. Odhaduje, že do roku 2036 se příjmy společnosti zvýší z 685 milionů dolarů (v roce 2025) na až 14 miliard dolarů, což odpovídá složené roční míře růstu kolem 30 %. Ztrátové hospodaření by podle něj mělo skončit kolem roku 2029, kdy by hrubé marže měly dosáhnout alespoň 20 %.
Dayal připouští, že Plug Power zatím zůstává závislá na státních dotacích, ale tvrdí, že tempo výstavby vodíkové infrastruktury po celém světě je slibné. Pokud bude tento trend pokračovat, mohla by firma konečně začít těžit z výhod svého časného vstupu na trh.
Co si z toho mají investoři odnést
Rozpětí mezi cílem Citigroup (0,75 USD) a Wainwright (7 USD) je obrovské a dobře ukazuje, jak nejisté vyhlídky Plug Power skutečně jsou. Na jedné straně stojí hrozba pokračujících ztrát a ředění akcií, na druhé potenciál technologického průlomu a rychlého růstu tržeb v rámci zelené transformace.
Investoři by měli mít na paměti, že Plug Power je vysoce spekulativní akcie. I když společnost vyvíjí technologii s obrovským potenciálem, cesta k ziskovosti bude dlouhá a nejspíš bolestivá. Současná tržní hodnota odráží více víru než výsledky.
Kromě toho je vhodné vzít v úvahu, že H.C. Wainwright – firma, kterou Dayal zastupuje – se podílela na financování Plug Power. To znamená, že může mít nepřímý finanční zájem na růstu akcií. Z toho důvodu by investoři měli jeho optimismus brát s jistou rezervou.
Závěr je jasný: pokud Plug Power dokáže prokázat, že její technologie se posouvá k masové komerční využitelnosti, akcie mohou v dlouhodobém horizontu skutečně nabídnout výrazný růstový potenciál. Pokud se však vývoj bude i nadále opožďovat a firma bude spalovat kapitál rychleji, než ho dokáže získat, čeká ji pravý opak.
Plug Power je dnes v situaci, která rozděluje analytiky i investory. Společnost má bezpochyby potenciál stát se lídrem v oblasti vodíkových technologií, ale její finanční kondice a závislost na podpoře vlád zůstávají slabými místy.
Optimisté vidí firmu jako průkopníka čisté energie, pesimisté jako podnik, který pálí hotovost a spoléhá na trpělivost investorů. Jaká bude cena akcie za rok, je proto otázkou víry – zda věříte ve vodíkovou revoluci, nebo ve tvrdou realitu čísel.
