Společnost Pfizer (PFE) se v posledních třech letech potýká s výrazným poklesem.
Po mimořádně silném období během pandemie, kdy její tržby vylétly díky lékům proti koronaviru k rekordní hranici 100 miliard dolarů ročně, nastal prudký obrat.
Zisky i tržby postupně klesaly a k tomu se přidaly obavy z tzv. patentových útesů, tedy ztráty ochrany u klíčových léků. Tyto faktory přispěly k tomu, že akcie společnosti výrazně oslabily.
Navzdory těmto problémům však Pfizer pokračuje ve strategii, kterou uplatňuje již několik let: posiluje své portfolio prostřednictvím akvizic. A právě poslední oznámený nákup je jedním z nejvýznamnějších.
Firma získává biotechnologickou společnost Metsera, o kterou měla zájem také konkurence. Hodnota transakce může dosáhnout až 10 miliard dolarů, a to včetně budoucích milníkových plateb navázaných na klinické a regulační výsledky.
Tento krok zapadá do širší snahy Pfizeru posílit pozici na dynamicky rostoucím trhu léků na hubnutí, kde si dosud nedokázal vybudovat pevnou pozici. Jeho vlastní výzkumné programy v této oblasti totiž selhaly, a akvizice Metsery tak představuje novou šanci vstoupit do jednoho z nejrychleji rostoucích segmentů současné farmacie.
Bitva o Metseru a potenciál hlavního kandidáta
Metsera (MTSR) se dostala do centra pozornosti v okamžiku, kdy její slibný program v léčbě obezity přilákal nabídku od konkurenčního giganta Novo Nordisk. Ten v oblasti regulace hmotnosti dominuje a jeho vstup do jednání zvýšil tlak na Pfizer, aby reagoval. Společnost Novo Nordisk přišla s vyšší nabídkou, Pfizer ovšem postup zpochybnil, napadl ho právně a nakonec svou vlastní nabídku zvýšil.
Tím vznikla napínavá akviziční bitva, v níž Pfizer nakonec zvítězil. Původní cena transakce měla být až 7,3 miliardy dolarů, ale právě konkurence ze strany Novo Nordisku ji posunula na současných až 10 miliard. Pro Pfizer jde o zásadní investici, která ale může přinést výrazné výhody.
Základem akvizice je hlavní kandidát Metsery, lék MET-097i určený k léčbě obezity. Ve studii fáze 2 tento přípravek dosáhl průměrného úbytku hmotnosti až 14,1 % za 28 týdnů ve srovnání s placebem. Zároveň vykazoval velmi dobrou snášenlivost – pouze dva z celkem 239 pacientů studii opustili kvůli nežádoucím účinkům. Tato kombinace výsledků je pro trh s léky na hubnutí zásadní, protože právě snášenlivost je jedním z největších problémů existujících terapií.
Další výhodou MET-097i je jeho plánovaná frekvence podávání. Zatímco většina dnešních léčiv v této kategorii vyžaduje týdenní aplikaci, tento přípravek by mohl být podáván pouze jednou měsíčně, což může zlepšit adherenci pacientů i celkový komfort léčby. Právě tento rozdíl je jedním z hlavních důvodů, proč Pfizer vnímá akvizici jako strategickou příležitost.
Trh s léky na hubnutí roste rychleji, než analytici předvídali
Rychlá expanze trhu s prostředky na hubnutí je jedním z nejvýraznějších trendů současné farmacie. Přispívá k tomu kombinace dvou faktorů: dramatický nárůst prevalence obezity během posledních desetiletí a zároveň technologický pokrok, který přináší skutečně účinné terapie.
Analytické odhady se liší, ale jeden z nich uvádí, že globální trh může v roce 2035 dosáhnout až 150 miliard dolarů, zatímco v loňském roce měl hodnotu jen kolem 15 miliard. Tento téměř desetinásobný růst naznačuje, jak významný prostor se v nadcházejících letech otevírá nejen stávajícím hráčům, ale i těm, kteří teprve vstupují.
Pro Pfizer jde o příležitost nejen nahradit postupně slábnoucí příjmy, ale také zajistit dlouhodobější růst. MET-097i je sice pouze jedním z kandidátů, ale firma zdůrazňuje, že Metsera přináší i další programy, které vhodně doplňují stávající portfolio. A to je pro společnost zásadní, protože právě diverzifikace je klíčovým nástrojem, jak vyrovnat nadcházející pokles některých patentově chráněných léků.
Co akvizice znamená pro hodnotu akcie Pfizer
Akvizice Metsery je pouze jednou částí širší strategie Pfizeru. Společnost má silné postavení zejména v onkologii a v této oblasti vede řadu studií fáze 2 a 3. Navíc má za sebou i několik úspěšných nových schválení, například lék Litfulo pro léčbu alopecie areata. Tento přípravek má další potenciál, protože může být rozšířen o nové indikace, čímž by jeho význam postupně rostl.
Společnost zároveň pracuje na zajištění dlouhodobé ziskovosti. Reaguje na tlak na marže i na celkové náklady prostřednictvím iniciativ na jejich snižování. Současně získala od Bílého domu tříletou výjimku z celních sazeb, což je další prvek, který má přímý dopad na výsledek hospodaření.
Ačkoli firma v příštích letech čelí patentovým výzvám, vybudovala si dostatečně široké portfolio, které by mělo postupně nahradit léky ztrácející exkluzivitu. Ve střednědobém horizontu tak může dojít ke stabilizaci tržeb a následnému návratu k růstu.
Pro investory je otázkou, zda je tato akcie atraktivní ke koupi už nyní. Přestože období nejistoty ještě neskončilo, řada faktorů ukazuje, že Pfizer má potenciál najít v příštích letech pevnější půdu pod nohama. Strategie zaměřená na růst rychle expandujících oblastí, jako jsou léky na hubnutí, v kombinaci se silným portfoliem ve vývoji může vytvářet zajímavý základ pro dlouhodobější investici.
