Farmaceutický gigant Pfizer (PFE), známý především díky své roli v boji proti pandemii COVID-19, v pondělí oznámil významnou akvizici, která okamžitě přitáhla pozornost investorů.
Akcie společnosti během dne posílily přibližně o 2,1 %, když Pfizer uvedl, že převezme menší biotechnologickou firmu Metsera (MTSR). Důvodem je její pokročilé portfolio kandidátů na léky v oblasti GLP-1 a amylinů, které jsou považovány za jedny z nejslibnějších přípravků pro léčbu obezity a souvisejících onemocnění.
Pro Pfizer jde o krok, který má zásadní význam. Jeho vlastní kandidát v této kategorii, danuglipron, letos selhal v klinických studiích. Společnost tak hledala cestu, jak se rychle vrátit do závodu o podíl na trhu s léky na hubnutí, který se v posledních letech stal jedním z nejlukrativnějších segmentů farmaceutického průmyslu.
Pfizer plánuje zaplatit 47,50 USD za akcii Metsery předem a až dalších 22,50 USD v milníkových platbách v závislosti na úspěšném postupu jednotlivých léků do dalších fází vývoje. Celkově by tak transakce mohla dosáhnout hodnoty až 7,2 miliardy USD.
Portfolio, které má potenciál
Metsera přináší do portfolia Pfizeru čtyři klíčové projekty. Nejvíce pozornosti poutá MET-097i, injekční lék na hubnutí GLP-1, který se už nachází ve fázi 2 klinických studií. Dalším kandidátem je injekční MET-233i ve fázi 1 a dva přípravky určené k perorálnímu podávání, které se aktuálně testují v předklinické fázi.
Tyto programy mají pro Pfizer mimořádný význam. Pokud se podaří úspěšně dokončit klinické zkoušky a dostat léky na trh, mohly by společnosti zajistit silnou pozici v segmentu, kde v současnosti dominují jiní výrobci. Pro Pfizer by to znamenalo možnost opětovně posílit růst a diverzifikovat příjmy, které v posledních letech čelí tlaku kvůli poklesu prodejů vakcín proti COVID-19.
Trh s GLP-1 přípravky je jedním z nejrychleji rostoucích v celém farmaceutickém sektoru. Lidé trpící obezitou a souvisejícími chorobami, jako je cukrovka druhého typu, představují obrovskou cílovou skupinu. Vstup Pfizeru prostřednictvím Metsery by mu mohl otevřít přístup k miliardovým tržbám, pokud kandidáti uspějí.
Finanční dopady a rizika
Přestože investice do Metsery působí strategicky, přichází v době, kdy finanční pozice Pfizeru není ideální. Společnost má tržní kapitalizaci přibližně 137 miliard USD a rozumný poměr ceny k volnému cash flow. Nicméně její čistý dluh ve výši 50 miliard USD zvyšuje hodnotu podniku k FCF na 15. Tento ukazatel by za normálních okolností znamenal férové ocenění, ale vzhledem k očekávanému poklesu zisků v následujících letech je situace složitější.
Analytici upozorňují, že jde o riskantní a nákladnou sázku. Pokud se kandidátům Metsery nepodaří projít klinickými zkouškami a získat povolení k prodeji, Pfizer by mohl utratit miliardy dolarů bez odpovídající návratnosti. Naopak v případě úspěchu by firma získala pevnou půdu pod nohama v segmentu, který má potenciál stát se jedním z hlavních zdrojů růstu v příštím desetiletí.
Pro investory je proto důležité sledovat nejen samotnou akvizici, ale i tempo, jakým budou jednotlivé programy postupovat. Každá pozitivní zpráva z klinických studií může výrazně ovlivnit cenu akcií Pfizeru, stejně jako případné komplikace.
Akcie pod vlivem nových očekávání
Akcie Pfizeru se aktuálně obchodují okolo 24 USD, což je blízko spodní hranice jejich 52týdenního rozpětí mezi 20,91 a 30,43 USD. To ukazuje, že trh zatím k firmě přistupuje opatrně. V posledních letech akcie postupně oslabovaly, protože investoři zohledňovali klesající poptávku po vakcínách proti COVID-19 a omezené vyhlídky na růst.
Oznámení o akvizici Metsery ale signalizuje, že vedení společnosti hledá cesty, jak tuto situaci změnit. Pokud se podaří získat podíl na trhu s léky GLP-1, mohlo by to znamenat zásadní obrat. Dividenda, kterou Pfizer dlouhodobě vyplácí – aktuálně s výnosem přes 7 % – může být pro investory atraktivní i během období nejistoty.
Je však třeba počítat s tím, že cesta k úspěchu nebude krátká. Klinické studie jsou nákladné a zdlouhavé a úspěšnost nových léků není nikdy zaručena. Pro Pfizer ale tato akvizice představuje šanci znovu získat dynamiku a nabídnout investorům příběh růstu.
