Společnost Pfizer (PFE), jeden z nejznámějších výrobců léčiv na světě, prochází obdobím zásadní transformace.
Po mimořádném růstu během pandemie, který vystřelil její akcie na historická maxima, se nyní potýká s opačným trendem – od svého vrcholu v roce 2022 ztratily akcie přibližně 60 % hodnoty. Investoři znejistěli kvůli vypršení klíčových patentů a klesajícím tržbám, přesto však Pfizer zůstává gigantem s dlouhodobým potenciálem. Aktuálně nabízí dividendový výnos kolem 7 %, což samo o sobě přitahuje pozornost investorů, kteří hledají stabilní příjem v době tržní nejistoty.
Vedení společnosti přitom nehodlá zůstat pasivní. Roku 2025 Pfizer podniká sérii kroků, které mají zajistit dlouhodobou stabilitu a návrat k růstu, přičemž rok 2026 by mohl být pro společnost zlomový.
Farmaceutický průmysl je vysoce regulovaný a mimořádně náročný na výzkum, vývoj i kapitál. Úspěch jednotlivých společností často závisí na několika málo lécích, které mají patentovou ochranu. Jakmile tato ochrana vyprší, přichází takzvaný „patentový útes“ – období, kdy tržby z úspěšných léků prudce klesnou kvůli nástupu levnějších generických verzí.
Právě tento problém nyní Pfizer čeká. V letech 2027 a 2028 společnosti vyprší patenty na několik klíčových přípravků, mezi nimi Ibrance pro léčbu rakoviny a kardiovaskulární léky Eliquis a Vyndaqel. Tyto produkty dnes tvoří významnou část jejích tržeb, a jejich ztráta tak bude znamenat výrazný zásah do výsledků.
Kromě patentového tlaku čelí Pfizer i zvýšené regulaci cen léčiv, především v USA, kde vláda prosazuje přísnější pravidla pro stanovení cen a úhrad. Tento faktor zvyšuje tlak na marže a nutí farmaceutické společnosti hledat nové zdroje růstu i úspor.
Navíc se investoři obávají o udržitelnost dividend. Poměr výplaty dividendy za posledních 12 měsíců přesáhl 90 %, což znamená, že téměř veškerý zisk firmy je vyplácen akcionářům. Přestože Pfizer má silnou bilanci, historie připomíná, že při velkých akvizicích není snížení dividendy vyloučeno – naposledy se to stalo v roce 2009 po převzetí společnosti Wyeth za 68 miliard dolarů.
Strategické akvizice jako motor nové éry
Pfizer si uvědomuje, že bez expanze portfolia a inovací nelze tuto situaci dlouhodobě udržet. Proto se v roce 2025 rozhodl pro strategickou akvizici společnosti Metsera (MTSR), která se specializuje na vývoj léků na hubnutí. Cena transakce činí 4,9 miliardy dolarů v hotovosti, s možností dalších bonusových plateb až 22,50 dolaru na akcii, pokud firma splní stanovené cíle.
Léky na hubnutí jsou jedním z nejrychleji rostoucích segmentů farmaceutického trhu a přitahují pozornost investorů i konkurence. Spojení s Metserou by mělo Pfizeru pomoci získat silnější postavení v této oblasti a vyplnit očekávaný výpadek tržeb po roce 2027. Akvizice navíc není tak rozsáhlá jako historický nákup Wyethu, takže riziko drastického zásahu do dividendové politiky je omezené.
Díky této transakci Pfizer ukazuje, že se aktivně připravuje na budoucnost – diverzifikuje své portfolio, posiluje výzkum v perspektivních segmentech a reaguje na tržní trendy. Společnost tak potvrzuje, že i po desítkách let zůstává schopna rychle se přizpůsobit měnícím se podmínkám.
Spolupráce s vládou a adaptace na nové regulace
Dalším klíčovým krokem je posílení spolupráce s americkou vládou. Pfizer byl mezi prvními farmaceutickými firmami, které uzavřely dohodu s USA o cenové politice a investicích do domácí výroby. Tento krok by měl společnosti pomoci nejen vyhnout se možným celním bariérám, ale také jí zajistit lepší přístup k programům veřejné podpory a stabilnější regulační prostředí.
Taková proaktivní strategie může být zásadní výhodou v době, kdy vlády po celém světě přehodnocují přístup k financování zdravotní péče a tlak na snižování cen léků sílí. Pfizer tímto krokem ukazuje, že nechce pouze reagovat na změny, ale aktivně se podílet na tvorbě nových pravidel hry.
Tento přístup také posiluje reputaci společnosti jako spolehlivého partnera veřejného sektoru – aspekt, který se může v budoucnu ukázat jako klíčový při schvalování nových přípravků nebo při přístupu k veřejným zakázkám.
Výhled: návrat důvěry a možný růst v roce 2026
V současné chvíli je nejrozumnější vnímat Pfizer jako společnost v přechodové fázi, nikoli jako stabilního dividendového giganta, jakým byla dříve. Krátkodobě mohou zisky zůstat pod tlakem, ale dlouhodobé vyhlídky zlepšují kombinace tří faktorů – strategických akvizic, expanze do nových léčebných oblastí a adaptace na měnící se tržní prostředí.
Pokud se podaří dokončit akvizici Metsery, což se očekává ve čtvrtém čtvrtletí roku 2025, mohlo by to být spouštěčem pro změnu nálady investorů. Úspěšná integrace firmy, společně s prvním růstem tržeb z nových přípravků, by mohla posílit důvěru trhu a podpořit návrat akcií k vyšším hodnotám.
I přes nejistotu zůstává Pfizer díky své velikosti, výzkumné kapacitě a finanční stabilitě jedním z mála farmaceutických obrů, kteří mají dostatečné prostředky na to, aby přečkali přechodné období a znovu získali růstovou dynamiku.
Z dlouhodobého pohledu tak může být dnešní slabost na akciovém trhu příležitostí – nikoliv varováním. Rok 2026 může představovat začátek nové kapitoly, v níž Pfizer znovu potvrdí své místo mezi globálními lídry zdravotnického průmyslu.
