Společnost Pfizer, jeden z největších hráčů farmaceutického průmyslu, je dnes častým předmětem diskuzí investorů.
Na první pohled může působit jako ideální kandidát do portfolia: nabízí štědrý dividendový výnos, rozsáhlé produktové portfolio a slibný výzkum. Zároveň se však potýká s několika zásadními výzvami, které nelze přehlížet. Nabízí se tak otázka, zda je právě teď ten správný čas k nákupu jejích akcií.
Pfizer je společnost s hlubokými kořeny sahajícími až do roku 1849. Dnes se její tržní kapitalizace pohybuje kolem 133 miliard dolarů, což ji řadí mezi globální giganty. Základem její síly je široké portfolio léčiv, ale i více než sto výzkumných programů, z nichž mnohé se již nacházejí ve střední či pokročilé fázi klinického testování.
Konkrétně se k datu poslední zprávy nacházelo 108 léčivých přípravků ve vývoji. Z toho 30 bylo ve fázi 3, tedy těsně před schválením a případným uvedením na trh. Více než polovina těchto kandidátů se zaměřuje na léčbu onkologických onemocnění, jako jsou rakovina prsu, prostaty, plic či tlustého střeva. Pfizer zároveň pracuje i na nových vakcínách, mimo jiné proti COVID-19, lymské borelióze nebo infekci Clostridioides difficile.
Mezi již dostupné přípravky patří například Paxlovid – antivirotikum na COVID-19, vakcína Prevnar proti pneumokokovým infekcím či onkologické přípravky Ibrance a Xtandi.
Atraktivní dividendový výnos
Jedním z největších lákadel pro investory je bezesporu dividendová politika společnosti. Pfizer aktuálně vyplácí dividendu s výnosem kolem 7,3 %, což je výrazně nad průměrem trhu. Pro dlouhodobé investory to znamená přibližně 730 dolarů ročně z každých 10 000 dolarů investovaných do akcií firmy. Finanční ředitel David Denton navíc opakovaně zdůraznil, že závazek společnosti vůči dividendám zůstává pevný, a jejich pravidelné navyšování je i nadále součástí strategie.
Z hlediska ocenění působí Pfizer relativně levně. Poměr ceny k zisku (forward P/E) se pohybuje kolem hodnoty 8, což je výrazně pod pětiletým průměrem 10. Také poměr ceny k tržbám, který činí 2,1, zaostává za historickým průměrem 3,1. Z těchto čísel lze usuzovat, že akcie jsou momentálně oceněny podprůměrně, což může představovat investiční příležitost.
Výzvy a rizika, která není radno podcenit
Ačkoliv Pfizer nabízí lákavý výnos a slibné vyhlídky, není bez rizik. Společnost čelí několika tlakům, které mohou ovlivnit její výkonnost v následujících letech. Jedním z hlavních problémů je výplatní poměr dividend, který momentálně přesahuje 122 % zisku. Taková úroveň není dlouhodobě udržitelná, i když i případné snížení by stále ponechalo dividendový výnos nad tržním průměrem.
Dále je tu výrazný pokles tržeb, který následoval po ústupu pandemie COVID-19. V roce 2022 dosáhly tržby společnosti rekordních 100,3 miliardy dolarů, ovšem o dva roky později klesly na 63,6 miliardy. Přestože jde stále o vyšší číslo než v předpandemickém roce 2020, pokles poukazuje na klesající význam covidových přípravků a nutnost hledat nové zdroje růstu.
Navíc několik důležitých léčiv společnosti ztrácí patentovou ochranu, což ohrožuje budoucí příjmy. Patří sem například lék Inlyta na rakovinu, Xeljanz pro léčbu autoimunitních nemocí nebo Eliquis, který se používá při ředění krve.
Pfizer se pokusil vstoupit i na rychle rostoucí trh s léky na hubnutí, ale jeho kandidát vyvolal obavy z možného poškození jater, a byl proto stažen z dalšího vývoje.
K tomu všemu se přidávají geopolitická rizika – především probíhající celní spory, které mohou negativně ovlivnit mezinárodní prodeje, a také rostoucí tlak americké administrativy na snížení cen léků.
Co by měl zvážit investor
Pfizer tedy stojí na pomezí mezi stabilitou a výzvami. Jeho silné stránky, jako je rozsáhlé výzkumné zázemí a vysoký dividendový výnos, z něj činí atraktivní titul pro investory, kteří hledají příjem. Slabiny, zejména výplatní poměr, pokles tržeb a ztráta patentových ochran, však přinášejí rizika, která nelze ignorovat.
Pro investora s dlouhodobým horizontem a zájmem o výnos může být Pfizer zajímavou volbou. Akcie jsou oceněny relativně nízko, a i v případě mírného poklesu zůstává dividenda atraktivní. Pokud se společnosti podaří uvést na trh několik z nových léků ve vývoji, může opět nastartovat růst.
Naopak pro investory, kteří upřednostňují dynamiku a rychlý kapitálový zisk, může být vhodné vyčkat na jasnější signály obratu. V každém případě je důležité pečlivě zvážit vlastní cíle, toleranci k riziku a investiční strategii, než se rozhodnete, zda Pfizer do portfolia zařadit.
