Společnost Pfizer (PFE) je jedním z nejznámějších jmen v oblasti farmacie a biotechnologií.
V poslední době přitahuje velkou pozornost investorů především díky svému atraktivnímu dividendovému výnosu ve výši 6,8 %, který výrazně převyšuje průměr indexu S&P 500 (1,2 %).
Na první pohled se může zdát, že jde o mimořádně lákavou příležitost, nicméně vysoký dividendový výnos je často spojen s otázkami ohledně jeho dlouhodobé udržitelnosti. Vyplatí se tedy tuto akcii přidat do portfolia, nebo je zde důvod k obezřetnosti?
Výplatní poměr ukazuje na riziko, ale cash flow situaci zmírňuje
Při hodnocení stability dividend se investoři obvykle zaměřují na výplatní poměr, který ukazuje, jaká část zisku společnosti jde na vyplácení dividend. U Pfizeru se tento poměr aktuálně pohybuje okolo 90 %, což je u dividendových akcií vysoká hodnota a může naznačovat omezený prostor pro růst či udržení dividendy. Tento údaj je ale do značné míry zkreslen výsledky za konec roku 2024, kdy firma vykázala miliardové ztráty spojené se znehodnocením aktiv, restrukturalizací a dalšími jednorázovými položkami.
Pokud se podíváme na volný cash flow, obraz vypadá odlišně. Za posledních 12 měsíců dosáhl 12,4 miliardy USD, což je dostatečná hodnota na pokrytí dividend ve výši 9,6 miliardy USD vyplacených ve stejném období. To znamená, že společnost disponuje dostatkem hotovosti, aby mohla pokračovat ve vyplácení atraktivní dividendy, aniž by musela ohrozit svou finanční stabilitu.
Růst tržeb a nákladové úspory posilují pozici Pfizeru
Akcie Pfizeru se od začátku roku nacházely pod tlakem a ztratily přibližně 5 %, přičemž dlouhodobě jsou stále pod svými dřívějšími maximy. Investoři se obávají nejen vysokého výplatního poměru, ale i toho, zda společnost dokáže najít nové zdroje růstu po odeznění pandemie, kdy příjmy z vakcín a léků proti COVID-19 prudce klesly.
Navzdory těmto obavám vykázal Pfizer ve čtvrtletí, které skončilo 29. června 2025, meziroční růst tržeb o 10 %, když tržby přesáhly 14,7 miliardy USD. Pozitivní je i zředěný zisk na akcii, který dosáhl 0,51 USD – více než činí čtvrtletní dividenda (0,43 USD). To naznačuje, že společnost generuje dostatečný zisk k udržení své štědré dividendové politiky.
Pfizer také pokračuje ve snižování nákladů, aby posílil svou ziskovost v době, kdy poptávka po produktech spojených s pandemií klesá. Strategické kroky zahrnují restrukturalizaci a efektivnější využívání zdrojů, což by mělo společnosti pomoci lépe se adaptovat na nové podmínky farmaceutického trhu.
Důležitou roli v růstových ambicích hrají i akvizice. Největší z nich je koupě onkologické společnosti Seagen za 43 miliard USD v roce 2023. Tato akvizice posílila pozici Pfizeru v oblasti onkologie a otevřela firmě nové zdroje příjmů s dlouhodobým potenciálem.
Atraktivní ocenění a perspektiva pro investory
Na trhu se akcie Pfizeru v současnosti obchodují s poměrem ceny k zisku kolem 13, což je ve srovnání s mnoha jinými farmaceutickými giganty i širším trhem relativně nízká hodnota. Tento ukazatel naznačuje, že akcie jsou z pohledu valuace poměrně levné, zejména pokud vezmeme v úvahu jejich dividendový výnos a potenciál růstu v klíčových oblastech, jako je onkologie a inovativní léčiva.
Samozřejmě existují i rizika. Celý sektor zdravotnictví může být ovlivněn regulatorními změnami, včetně reformy zdravotnictví, která by mohla mít dopad na cenovou politiku a ziskovost farmaceutických firem. Tyto faktory jsou však obtížně předvídatelné a nelze je přesně kvantifikovat. Zatímco makroekonomické prostředí může zůstat proměnlivé, Pfizer se soustředí na to, co může kontrolovat – efektivní hospodaření, nákladovou disciplínu a cílené akvizice.
Z pohledu dlouhodobého investora se proto nabízí otázka: je dividendový výnos skutečně „příliš dobrý, aby to byla pravda“, nebo jde naopak o příležitost, kterou trh zatím plně nedocenil? Fakta naznačují, že Pfizer i přes krátkodobé tlaky zůstává silným hráčem, jehož dividendy jsou podložené solidním cash flow a jehož strategie směřuje k upevnění pozice v budoucnu.
Pfizer tak dnes představuje pro investory atraktivní kombinaci vysokého dividendového výnosu a rozumného ocenění, podpořenou růstovými plány a stabilní finanční základnou. Přestože se investoři musí smířit s určitými riziky, aktuální data ukazují, že obavy o udržitelnost dividendy nejsou zcela na místě. Pro ty, kteří hledají dlouhodobě výnosnou akcii v sektoru zdravotnictví, může být Pfizer stále jednou z nejlepších voleb.
