Společnost Pfizer (PFE) patří mezi největší a nejdéle působící farmaceutické firmy na světě.
V současnosti však prochází jedním z nejnáročnějších období za poslední dekádu. Po rekordních letech spojených s pandemií koronaviru čelí poklesu příjmů, ztrátě patentů na klíčové léky a klesající důvěře investorů.
Akcie společnosti se obchodují přibližně o 60 % níže než na vrcholu v roce 2021, přesto však Pfizer nabízí vysoký dividendový výnos 6,7 % a podle všeho stojí na prahu nové etapy.
Otázka tedy zní: kde bude Pfizer za pět let?
Pfizer má ve svém portfoliu desítky úspěšných léčiv, ale tři z nich – Ibrance, Eliquis a Vyndaqel – patří k těm nejziskovějším. A právě na tyto léky se vztahuje vypršení patentové ochrany v letech 2027 a 2028, což představuje zásadní problém. Jakmile ochrana vyprší, mohou konkurenční společnosti začít vyrábět generické verze těchto léků, což obvykle znamená prudký pokles příjmů z dotčených produktů.
Zároveň se Pfizer stále vyrovnává s důsledky po pandemii. Jeho obrovské zisky z prodeje vakcíny Comirnaty a antivirotika Paxlovid se neudržely – poptávka po těchto lécích se po roce 2022 dramaticky snížila. Mnozí analytici tehdy přeceňovali dlouhodobý dopad covidových produktů, což dnes vyústilo v přehnaně negativní sentiment kolem akcií.
Přestože tato situace stlačila cenu akcií dolů, základy společnosti zůstávají silné. Pfizer má rozsáhlou výzkumnou infrastrukturu, stabilní cash flow a schopnost reagovat na změny v prostředí – přesně to nyní ukazuje v praxi.
Strategická akvizice a obrat ve výzkumu
Pfizer si je dobře vědom blížící se „patentové propasti“ a podniká konkrétní kroky, jak ji překlenout. Po neúspěchu vlastního kandidáta na lék proti obezitě firma rychle uzavřela dohodu o koupi společnosti Metsera (MTSR).
Za tuto biotechnologickou firmu Pfizer zaplatil počátečních 47,50 USD za akcii, což odpovídá zhruba 4,9 miliardy dolarů, a potenciálně dalších až 22,50 USD za akcii podle vývoje nových léčiv. Tato akvizice je důkazem, že vedení společnosti je připraveno jednat rychle, když se objeví příležitost posílit výzkumné portfolio.
Metsera se zaměřuje na vývoj přípravků proti obezitě a metabolickým onemocněním – tedy v oblasti, která je dnes jednou z nejlukrativnějších na farmaceutickém trhu. Spojení s Pfizerem by mohlo zásadně urychlit uvedení nových produktů na trh.
Do pěti let tak může Pfizer těžit z nové generace léků, které nahradí ty s končící patentovou ochranou. Společnost zároveň posiluje výzkum v oblastech onkologie, kardiologie a imunologie, kde má dlouhodobě silné postavení. Pokud tyto iniciativy uspějí, mohl by se Pfizer vrátit k růstové trajektorii.
Dividendová jistota nebo riziko?
Vysoký dividendový výnos Pfizeru vypadá na první pohled lákavě, ale je potřeba ho vnímat realisticky. Firma momentálně vyplácí dividendu 6,7 %, což odráží nejen její štědrost vůči akcionářům, ale i vysokou míru nejistoty ohledně budoucích příjmů.
Historie ukazuje, že vedení společnosti neváhá dividendu snížit, pokud to vyžaduje strategická situace. Naposledy k tomu došlo v roce 2019, kdy Pfizer kupoval společnost Wyeth za přibližně 68 miliard dolarů – transakci, která tehdy posílila jeho pozici v oblasti vakcín a biologických léčiv.
Dnešní situace je podobná, i když akvizice Metsery je mnohem menší. Pokud by Pfizer potřeboval kapitál na rozvoj nebo další akvizice, snížení dividendy by nebylo vyloučené. Je proto rozumné, aby investoři vnímali dividendu spíše jako bonus, nikoliv jako hlavní motivaci k nákupu akcií.
Na druhou stranu, samotný podnik je mimořádně stabilní. Pfizer má obrovskou hotovostní rezervu, diverzifikované portfolio a globální výrobní síť. Proto je velmi pravděpodobné, že společnost samotná přežije i případné krátkodobé otřesy, které by mohly dividendovou politiku dočasně ovlivnit.
Výhled: Pfizer za pět let
Za pět let by měl Pfizer vypadat zásadně jinak než dnes. Patenty, které dnes představují hrozbu, už budou minulostí. Na jejich místo nastoupí nové léky z vlastního výzkumu nebo z akvizic, jako je Metsera.
Společnost rovněž posiluje vztahy s americkou vládou, aby zajistila lepší dostupnost svých léčiv a zároveň se vyhnula případným celním poplatkům. Tato strategie nejen zlepšuje její veřejný obraz, ale také snižuje politická rizika spojená s regulací cen léků.
Pokud Pfizer úspěšně dokončí transformaci svého portfolia a uvede na trh nové produkty, může během příštích pěti let opět růst. S tržní kapitalizací 144 miliard dolarů a cenou akcií kolem 24,85 USD k 13. říjnu 2025 se firma obchoduje s výraznou slevou vůči svému historickému ocenění.
To z ní dělá atraktivní investici pro dlouhodobé investory, kteří jsou ochotni přijmout určité riziko. Ti, kdo věří v návrat společnosti k růstu, mohou těžit z kombinace potenciálního zhodnocení akcií a dividendového výnosu.
Pfizer se nachází v přechodovém období – vypršení klíčových patentů, tlak na tržby a změna portfolia jsou výzvy, které testují jeho odolnost. Ale právě tato fáze může být pro dlouhodobé investory příležitostí.
Společnost má jasný plán, jak se přizpůsobit: rozšiřuje výzkum, investuje do akvizic, spolupracuje s vládou a diverzifikuje příjmy. Za pět let může být Pfizer silnější, modernější a efektivnější firmou, než jakou je dnes.
Pro investory to znamená jediné – nejde o sázku na dividendový klid, ale o investici do obratu a znovuzrození jednoho z největších farmaceutických jmen světa.
