Společnost PepsiCo patří dlouhodobě mezi stabilní tituly v portfoliích investorů, kteří sází na odolné podniky s dlouhou historií výplaty dividend a solidním provozním zázemím.
Její tržní kapitalizace přesahuje 200 miliard dolarů, každoročně navyšuje dividendu již více než půl století a působí v oblastech nápojů i balených potravin. Přesto její výkonnost v posledních třech letech zůstala za očekáváním – zatímco index S&P 500 vzrostl o 21 %, akcie PepsiCo ztratily 11 %. Otázka zní, zda může tento tradiční obr spotřebního sektoru znovu najít cestu k nadprůměrným výnosům v příštích třech letech.
PepsiCo operuje prostřednictvím dvou hlavních segmentů – nápojové divize a portfolia potravin zahrnující značky Frito-Lay, Quaker Foods a Pioneer Foods. Zatímco její rozmanité produktové portfolio by mělo představovat výhodu, v posledních letech čelila několika zásadním problémům, které ovlivnily její růstové tempo.
Inflace vedla ke zdražování produktů a zmenšování balení, což snížilo cenovou elasticitu poptávky. Kromě toho se společnost potýkala s poklesem spotřeby v Číně a Latinské Americe, kde se zvýšené náklady nedařilo plně kompenzovat. Třetím a neméně významným problémem byla stažení produktů z trhu – zejména v divizi Quaker Foods, kde se objevila salmonela, a dále nesprávné označování u některých nápojů.
To mělo za následek výrazné zpomalení růstu tržeb. Organické tržby zpomalily z 14,4 % v roce 2022 na pouhá 2 % v roce 2024. Zároveň došlo k poklesu dynamiky čistého zisku a zisku na akcii. Divize Quaker se proměnila z tahouna růstu v brzdu – zatímco v roce 2022 zaznamenala dvouciferný růst, o dva roky později se její tržby propadly o 14 %.
Plány obnovy a perspektivy růstu
Přes aktuální potíže se PepsiCo nevzdává ambicí na návrat k stabilnějšímu růstu. Finanční ředitel Jamie Caulfield ve svém vystoupení potvrdil, že společnost bude pokračovat v investicích do automatizace, infrastruktury a technologií, s cílem zlepšit efektivitu a získat zpět dynamiku, zejména v segmentu Frito-Lay.
Společnost se také chystá uvolnit slabší značky s nižší marží a soustředit se na perspektivní produkty s vyšší návratností. Zmínil například zájem o značky typu Poppi, které by měly posílit nabídku nápojů v Severní Americe. V oblasti potravin se plánuje zaměření na produkty s vyšším obsahem bílkovin, což je odpovědí na současné trendy ve výživě.
Podle očekávání vedení by organické tržby měly v roce 2025 vzrůst nízkým jednociferným tempem, zatímco zisk na akcii v konstantní měně by mohl posílit o střední jednociferné číslo. Tento výhled navazuje na vývoj z roku 2024 a odráží přetrvávající tlak v klíčových regionech i opatrnost ve spotřebitelském chování.
Stabilní, ale méně dynamická investice
Analytici očekávají, že v období let 2024 až 2027 porostou tržby společnosti ročním tempem 3 % a zisk na akcii o 9 %. Pokud by se tyto prognózy naplnily a ocenění společnosti zůstalo stabilní, mohla by cena akcie v roce 2028 činit přibližně 177 USD – což by znamenalo růst o zhruba 19 % během tří let.
Zajímavou složkou návratnosti zůstává dividenda, která se aktuálně pohybuje na úrovni 3,6 %. S udržitelným výplatním poměrem 77 % lze očekávat její další růst. Kromě toho PepsiCo pravidelně odkoupí část svých akcií, což podporuje celkový výnos pro akcionáře. Tyto faktory by mohly oslovit konzervativní investory hledající stabilitu a výnos v prostředí klesajících úrokových sazeb.
Postupný návrat k tržní výkonnosti
Navzdory silným stránkám zůstává otázkou, zda bude společnost schopna v blízké budoucnosti překonat index S&P 500. Její růstové tempo je mírné a citlivé na vývoj makroekonomického prostředí. Výpadky v některých segmentech, jako je Quaker, ukazují na zranitelnost i v rámci silného portfolia. Zároveň je nutné vzít v potaz, že širší trh nabízí atraktivnější růstové příležitosti – zejména v sektorech s vyšší inovativností a dynamikou.
Pro investory, kteří hledají jistotu a pravidelný výnos, může být PepsiCo i nadále vhodnou volbou. Ti, kdo však chtějí překonávat trh, budou muset zvážit, zda aktuální valuace a růstové vyhlídky stojí za investici v porovnání s jinými alternativami. Akcie PepsiCo tak spíše reprezentují defenzivní složku portfolia než nástroj k dosažení nadstandardních výnosů.
