Problémy a současná situace společnosti
Společnost PepsiCo (PEP) se v posledních letech nachází v poměrně obtížné situaci. Její celkové tržby stagnují, prodej limonád v USA klesá a klíčové značky snacků ztrácejí podíl na domácím trhu. Pokusy o diverzifikaci prostřednictvím zdravějších produktů zatím nepřinesly očekávané výsledky, což u investorů vyvolává otázky o budoucí strategii společnosti.
PepsiCo má přitom dlouhou historii inovací – od rozšiřování portfolia nápojů až po vývoj nových typů občerstvení. Nyní se objevuje nový faktor, který by mohl pomoci nastartovat růst: rostoucí popularita tzv. „dirty soda“, tedy špinavých limonád.
Tržní kapitalizace společnosti dosahuje přibližně 190 miliard dolarů a akcie se obchodují okolo 143 USD. Hrubá marže činí 54,7 % a dividendový výnos kolem 4 % patří mezi atraktivní v rámci sektoru spotřebního zboží. Přestože se cena akcií v uplynulém roce pohybovala mezi 127,60 a 177,50 USD, sentiment investorů zůstává spíše opatrný.
„Dirty soda“ – virální fenomén, který mění nápojový trh
Koncept dirty soda má jednoduchý základ: běžná limonáda, jako Pepsi nebo Mountain Dew, se kombinuje se smetanou, ochucenými sirupy nebo obojím. Tento nápad není nový – odkazuje na klasické sodové fontánky 50. let. Moderní popularitu mu však přinesl řetězec Swig z amerického Utahu, který v roce 2010 tento trend zavedl a postupně vybudoval síť více než 140 poboček.
Klíčovým zlomem se stala virální vlna na TikToku, která z lokální specialitky vytvořila celonárodní fenomén. Tržby jednotlivých prodejen Swig výrazně rostou a zájem spotřebitelů láká i velké řetězce. Například McDonald’s a Taco Bell, patřící pod Yum! Brands (YUM), začaly testovat vlastní verze dirty soda, což signalizuje, že nejde jen o krátkodobý módní výstřelek.
PepsiCo tento vývoj sleduje pozorně a plánuje využít své silné portfolio značek, které pro koncept dirty soda ideálně zapadají. Na veletrhu v Chicagu uvede nové produkty Dirty Dew a Mug Floats Vanilla Howler, které rozšiřují nabídku o nové kombinace chutí. Úspěch příchuti Pepsi Wild Cherry & Cream, jedné z nejrychleji rostoucích v portfoliu, potvrzuje, že experimenty s limonádami mohou být pro firmu velmi výnosné.
Návrat prodeje limonád a strategie inovací
Prodej klasických limonád v USA dosáhl vrcholu před zhruba 20 lety, poté však začal postupně klesat. Mladší spotřebitelé začali dávat přednost energetickým nápojům, kávě či ochucené vodě. Tento trend zasáhl i PepsiCo, která čelila snižujícímu se objemu prodeje a tlaku na ziskové marže.
Poslední dva roky však přinesly nečekané oživení segmentu limonád, částečně právě díky rozmachu dirty soda a také vzestupu prebiotických nápojů. PepsiCo reagovala akvizicí značky Poppi, výrobce prebiotických limonád, a následně uvedla na trh vlastní prebiotickou verzi coly, aby zachytila tento rostoucí trend zdravějších, ale stále chuťově atraktivních nápojů.
Generální ředitel Ramon Laguarta zdůraznil, že inovace jsou klíčovým prvkem plánu oživení společnosti. Očekává, že novinky v portfoliu a zavedená úsporná opatření přinesou v následujících čtvrtletích viditelné zlepšení. Současně společnost uzavírá neefektivní závody, investuje do systémů ERP a umělé inteligence (AI) pro zvýšení produktivity a hledá další úspory v nákupech, aby mohla více investovat do vývoje nových produktů.
Příležitost v segmentech snacků a mimo domácí spotřebu
Kromě nápojů hraje v plánech společnosti významnou roli i segment snacků, který tvoří klíčovou část tržeb. Značky Lay’s a Tostitos procházejí redesignem a nový marketing zdůrazňuje přírodní ingredience a čistší složení. Rostoucí oblibě se těší i tzv. „přípustné snacky“ – například značky PopCorners a SunChips, jejichž celkové tržby již přesáhly 2 miliardy dolarů. Tento segment nabízí potenciál k obnovení ztraceného podílu na trhu.
Další oblastí, na kterou vedení PepsiCo klade důraz, je kanál mimo domov – tedy restaurace, kavárny a rychlá občerstvení. Právě zde má koncept dirty soda ideální podmínky k růstu, protože jej lze snadno připravit z běžně dostupných surovin. Pro restaurace představuje levný, ale atraktivní doplněk nabídky a pro zákazníky zábavný zážitek, za který jsou ochotni si mírně připlatit.
Pokud se podaří stabilizovat segment snacků a zároveň využít momentum kolem nových limonád, mohla by PepsiCo znovu nastartovat udržitelný růst tržeb i marží. Kombinace tradičních značek a nových produktů postavených na současných trendech dává společnosti solidní základ pro další vývoj.
Je čas koupit akcie PepsiCo?
Z investičního hlediska nebyla PepsiCo v poslední době příliš atraktivní – růst zpomalil, náklady vzrostly a konkurence, zejména Coca-Cola (KO), si udržovala lepší marže. Nicméně současná situace se začíná měnit. Inovace, restrukturalizace a nové produkty mohou být katalyzátorem obratu, který investoři dlouho očekávali.
S ukončením nákladných projektů, jako byl nový ERP systém, se postupně snižují kapitálové výdaje a zlepšuje se krytí dividend. Dividenda kolem 4 %, podpořená silným volným cash flow, činí z PepsiCo atraktivní titul pro investory hledající stabilní výnos. Navíc se akcie obchodují se slevou vůči Coca-Cole, měřeno podle ukazatele forward P/E, což vytváří zajímavý prostor pro přehodnocení trhem.
Úspěch však stále závisí na schopnosti managementu realizovat úspory, stabilizovat snackový segment a rozšířit nové limonádové produkty. Pokud tyto faktory zafungují, mohla by se PepsiCo vrátit k růstu a stát se znovu atraktivní dlouhodobou investicí.
