Na akciových trzích občas nastávají situace, kdy ani brilantní provozní výsledky nestačí k uspokojení krátkodobých očekávání Wall Street.
Přesně to se tento týden přihodilo společnosti MercadoLibre (MELI). Latinskoamerický gigant v oblasti e-commerce a fintechu sice vykázal impozantní nárůst tržeb, přesto jeho akcie do pátečního dopoledne odepsaly 13 %. Trh tak reagoval na úterní kvartální zprávu, která sice potvrdila dominanci firmy v regionu, ale zároveň ukázala na dočasný pokles ziskovosti způsobený masivními investicemi do budoucnosti.
Zatímco tržby ve čtvrtém kvartálu vyskočily o 45 %, čímž hravě překonaly odhady analytiků, čistý zisk se meziročně propadl o 13 %. Právě toto nenaplnění očekávání v oblasti profitability se stalo spouštěčem výprodejů. Aktuální tržní kapitalizace společnosti se pohybuje kolem 88 miliard dolarů při ceně akcie 1758,33 dolaru. Navzdory negativní reakci trhu však bližší pohled na provozní data odhaluje, že jádro byznysu MercadoLibre je v nejlepší kondici za celou svou historii.
Investice jako brzda okamžitého zisku
Pokles ziskovosti nebyl způsoben neefektivitou, ale vědomým rozhodnutím managementu investovat do klíčových růstových vertikál. Společnost v posledním čtvrtletí masivně podpořila své ambice v oblasti dopravy zdarma, posílila přímý prodej zboží (first-party e-commerce) a rozvíjela rodící se byznys v přeshraničním obchodě. Výrazné prostředky směřovaly také do expanze nabídky kreditních karet. Jedním z nejagresivnějších kroků bylo již třetí snížení limitu pro dopravu zdarma v Brazílii, a to na úroveň přibližně 4 dolarů.
Tento krok sice krátkodobě zatěžuje marže, ale výsledky na sebe nenechaly dlouho čekat. Firma již nyní hlásí vyšší frekvenci nákupů, silnější logistickou efektivitu a přísun nových uživatelů do celého ekosystému. Skutečnost, že MercadoLibre dosáhlo rekordních hodnot v indexu spokojenosti zákazníků (Net Promoter Score) v Brazílii, Mexiku i Argentině, potvrzuje, že její pozice nejlepšího hráče v regionu zůstává neotřesená. Krátkodobá oběť zisku ve prospěch upevnění tržního podílu se tak jeví jako logická strategie pro dlouhodobé budování hodnoty.
Fintechová divize pod taktovkou umělé inteligence
Segment finančních služeb Mercado Pago nadále vykazuje parametry růstového dravce. Celkový objem plateb (TPV) vzrostl v posledním čtvrtletí o 42 % a počet aktivních uživatelů měsíčně stoupl o 27 %. Ještě dramatičtější vývoj vidíme u úvěrového portfolia, které se rozrostlo o 90 %, zatímco objem aktiv pod správou (AUM) vyskočil o 78 %. Tyto metriky naznačují, že se MercadoLibre stává pro latinskoamerické spotřebitele nepostradatelnou finanční institucí, která dalece přesahuje rámec pouhého platebního tlačítka u e-shopu.
Fascinujícím aspektem provozní efektivity je nasazení umělé inteligence. Společnost potvrdila, že její AI asistenti nyní samostatně vyřeší 87 % interakcí s uživateli Mercado Pago bez nutnosti lidského zásahu. To v kombinaci s 67% růstem příjmů z reklamy vytváří vysoce profitabilní ekosystém, který bude v budoucnu schopen generovat značné hotovostní toky. Provozní parametry, jako je hrubá marže ve výši 44,50 %, naznačují, že po odeznění aktuální investiční vlny má firma potenciál pro rychlý návrat k rekordní profitabilitě.
Valuace a budoucí potenciál regionu
Z pohledu burzovního analytika se současná valuace na úrovni 30násobku očekávaných budoucích zisků (forward P/E) zdá být velmi rozumná. Musíme vzít v úvahu, že MercadoLibre dokázalo zvýšit tržby o 30 % nebo více již po dobu 28 po sobě jdoucích čtvrtletí. Taková konzistence růstu je v technologickém sektoru naprosto výjimečná. Současný výprodej se tak jeví spíše jako přehnaná reakce trhu na dočasné výkyvy, které jsou přirozenou součástí agresivní expanze.
Potenciál Latinské Ameriky je navíc stále v počátcích. Míra penetrace e-commerce v tomto regionu dosahuje pouze poloviny úrovně, kterou vidíme ve Spojených státech, Číně nebo Velké Británii. Dlouhodobý příběh MercadoLibre má tedy před sebou ještě mnoho úspěšných kapitol. Pro trpělivé investory, kteří dokážou ocenit provozní excelenci a strategickou vizi managementu, představuje tento týdenní pokles cenově férovou příležitost k navýšení pozic v titulu, který neochvějně dominuje jednomu z nejperspektivnějších rozvíjejících se trhů světa.
