Palantir Technologies (PLTR) patří v posledních dvou letech k nejdynamičtějším titulům na trhu.
Poté, co cena akcií v roce 2024 vzrostla více než čtyřnásobně, pokračoval titul v mimořádném tempu i v letošním roce, kdy posílil o více než 147 %. Tento růst nevyvolala pouze příznivá nálada kolem technologií, ale především zásadní transformace společnosti, která se z původního dodavatele analytických nástrojů pro americkou vládu stala jedním z klíčových podniků v rámci rychle rostoucího prostředí umělé inteligence.
Palantir historicky vznikl s cílem přenést technologie odhalování vzorců, původně využívané společností PayPal v boji proti podvodům, do oblasti obrany a zpravodajství. Americká vláda je dodnes jeho největším klientem a Palantir hraje důležitou roli v modernizaci vládních datových systémů i vojenských aplikací. Zásadní obrat však přišel ve chvíli, kdy firma úspěšně pronikla do komerčního sektoru se svou platformou pro umělou inteligenci.
Jádrem této změny je platforma AIP, která umožňuje organizacím konsolidovat jejich data, vytvářet jasnou ontologii a propojit ji s reálnými procesy a aktivity. Díky této architektuře dokáže Palantir výrazně snížit halucinace AI, tedy výstupy, které by v kritických aplikacích mohly způsobit zásadní chyby. Tato schopnost se stala klíčovým důvodem, proč se AIP začala profilovat jako nástroj, který v mnoha firmách funguje téměř jako operační systém pro umělou inteligenci.
Platforma není vázána na konkrétní model – organizace si mohou zvolit, který model AI použijí, a AIP jim pomůže z něj získat maximální hodnotu. Tím Palantir vytvořil řešení, které je obecně použitelné napříč odvětvími, což zásadně rozšířilo jeho dosah a obchodní potenciál.
Dynamika růstu: akcelerující tržby a expanze v komerčním sektoru
Uvedení AIP v roce 2023 způsobilo zásadní zlom. Společnost zaznamenala devět po sobě jdoucích čtvrtletí, během nichž se tempo růstu tržeb stále zrychlovalo. Z původních 13 % růstu ve druhém čtvrtletí roku 2023 se Palantir dostal až na 63 % růstu tržeb ve čtvrtletí posledním.
Hnací silou tohoto tempa je zejména komerční sektor ve Spojených státech. Ten vykázal ve třetím čtvrtletí meziroční růst tržeb o 121 %, což představuje jeden z nejrychlejších růstů, jaký Palantir v tomto segmentu dosud zaznamenal. Pro společnost, která byla dříve extrémně závislá na vládních zakázkách, jde o zásadní posun směrem k robustnější a lépe diverzifikované struktuře tržeb.
Rostoucí poptávka je vidět i na počtu zákazníků: ten se v posledním čtvrtletí meziročně zvýšil o 45 %, zatímco čistá retence tržeb za posledních dvanáct měsíců činila 134 %. To znamená, že stávající zákazníci pravidelně rozšiřují své kontrakty a spolupráce rychle nabývá na hodnotě. Ačkoli se tento ukazatel vztahuje pouze na klienty spolupracující alespoň rok, jde o silný signál o spokojenosti a dlouhodobém potenciálu využití AIP.
Platformu dnes využívají organizace napříč odvětvími – od energetiky, kde pomáhá optimalizovat údržbu potrubních sítí, přes zdravotnictví s monitorováním sepse až po pojišťovnictví, kde podporuje procesy upisování rizik. Široká využitelnost je dalším faktorem akcelerující poptávku v komerčním sektoru.
Výjimečný růst, ale extrémně vysoké valuace
Přestože Palantir vykazuje mimořádně silný růst, otázka ocenění je zcela zásadní. Akcie se dnes obchodují s poměrem price-to-sales (P/S) přibližně 70, což je násobek založený na odhadech analytiků pro rok 2026. Je třeba zdůraznit, že jde o násobek tržeb, nikoli zisku, což podtrhuje, jak vysoká očekávání investoři do budoucna vkládají.
Z pohledu price-to-earnings (P/E) je ocenění ještě ambicióznější: násobek se pohybuje kolem 183, což odráží extrémně optimistický tržní sentiment vůči této akcii. Pro srovnání, i největší globální technologické společnosti se často obchodují za mnohem nižší násobky.
Takto vysoké ocenění samo o sobě neznamená, že akcie nemohou růst dále, ale pro investory představuje výrazně zvýšené riziko. Současná cena totiž předpokládá, že Palantir bude dlouhodobě pokračovat ve vysokém tempu růstu a že poptávka po AIP zůstane silná napříč odvětvími.
Historie však ukazuje, že i největší firmy podle tržní kapitalizace procházely obdobími hlubokých korekcí. Pro mnoho z nich byla typická zhruba 50% korekce, než následoval nový růstový cyklus. V případě Palantiru nelze předpokládat, že by byl imunní vůči podobným výkyvům.
Je Palantir vhodný k nákupu na současných úrovních?
Z výše uvedených důvodů lze Palantir charakterizovat jako společnost, která má v této fázi výjimečné fundamentální momentum, ale zároveň se obchoduje za extrémně vysoké ocenění. Růst tržeb, expanze klientské báze i význam platformy AIP činí z Palantiru jeden z nejvýraznějších příběhů v oblasti AI za poslední roky. Problém spočívá v tom, že akcie dnes reflektují nejen současné úspěchy, ale i velmi vysoká očekávání ohledně budoucnosti.
Původní text zdůrazňuje, že za stávajících podmínek by autor akcie nekupoval, právě kvůli hodnotě, která je podle něj přehnaná. To však neznamená, že Palantir nemůže být atraktivní v budoucnu – spíše naznačuje, že by bylo rozumnější počkat na případnou výraznější korekci.
Investoři, kteří věří v dlouhodobý potenciál AI ekosystému, mohou Palantir nadále sledovat a vstoupit do pozice tehdy, když se ocenění více přiblíží historickým úrovním a lépe odrazí poměr rizika a výnosu.
