Akcie společnosti Palantir Technologies (PLTR) v roce 2025 patří k nejvýraznějším růstovým titulům.
Cena akcií se od uvedení platformy AIP v dubnu 2023 zvýšila o více než 2 000 %, což je tempo, které zcela narušuje standardní rámec tradičních oceňovacích metod. Navzdory poklesu o 25 % během posledního měsíce se společnost stále obchoduje s tržní kapitalizací přes 430 miliard dolarů a investoři se ptají, zda není ocenění již příliš vysoko.
Povrchní pohled tomu skutečně napovídá. Palantir se obchoduje přibližně za 244násobek očekávaných zisků a téměř stonásobek očekávaných tržeb. Tyto hodnoty jsou podle běžných kritérií extrémně vysoké. Jenže právě zde naráží tradiční metriky na své limity. U společností s tak rychlým růstem dokáží P/E a P/S jen velmi špatně zachytit skutečnou dynamiku podnikání.
Palantir navíc působí na trhu, kde rychlost škálování a růst poptávky dokáží ocenění rychle posunout na zcela jinou úroveň. Výsledky posledních čtvrtletí naznačují, že tato situace může být přesně tímto případem.
Tržby zrychlují, marže expandují
Palantir má za sebou deváté čtvrtletí v řadě, kdy jeho růst tržeb zrychluje. Ve třetím čtvrtletí vzrostly tržby meziročně o 63 %, což je samo o sobě velmi vysoké tempo. Ještě výraznější je však růst v komerčním segmentu v USA, kde tržby vyskočily o 121 %. To je klíčové, protože dlouhodobá strategie firmy spočívá v expanzi mimo vládní sektor.
Ziskovost roste ještě rychleji. Zisk na akcii (EPS) vzrostl meziročně o 200 %, což je tempo, které většina velkých technologických firem nedosahuje ani v raných fázích růstu. Společnost také pravidelně překonává vlastní výhled a nyní očekává růst tržeb minimálně o 61 %, přičemž historická data naznačují, že jde spíše o konzervativní odhad.
Tyto výsledky ukazují, že Palantir stojí v centru masivní poptávky po řešeních, která integrují data, strojové učení a autonomní rozhodování. AIP se stala motorem celého podnikání a vysoký růst je důsledkem globálního trendu, ne jednorázového výkyvu.
Palantir se mění v generátor hotovosti
Klíčovým faktorem, který posouvá diskusi o ocenění jinam, je volný peněžní tok (free cash flow). Palantir se během dvou let transformoval z firmy s tenkými maržemi na vysoce efektivního producenta hotovosti.
Za posledních 12 měsíců vygenerovala společnost přibližně 3,9 miliardy dolarů tržeb, z čehož 1,8 miliardy dolarů přešlo do volného cash flow. To znamená marži volného cash flow 47 %, což je extrémně vysoká hodnota i v kontextu špičkových technologických firem.
Jednoduše řečeno:
Každý dolar tržeb se téměř z poloviny mění na volný peněžní tok.
To ukazuje na dvě věci:
- Palantir už není firma ve fázi drahého škálování – jeho model je vysoce efektivní.
- Volný cash flow dokáže dlouhodobě lépe vystihnout hodnotu podniku než P/E nebo P/S, které zkresluje rychlé tempo růstu.
Právě proto se investoři neodvrátili ani v době výrazného růstu ceny akcie. Trh oceňuje nejen současné výsledky, ale i schopnost Palantiru dále škálovat software bez dramatického růstu nákladů.
Vysoké ocenění může být opodstatněné
Kombinace zrychlujícího růstu, expanze marží a robustního volného cash flow vytváří scénář, ve kterém Palantir nemusí být drahý, i když na první pohled vypadá extrémně nadhodnoceně. Při tak vysokém tempu růstu se ocenění může „dohnat“ mnohem rychleji, než by odpovídalo běžným hodnotovým modelům.
Navíc tempo adopce AIP ukazuje, že Palantir stojí v centru strukturální změny, kterou prochází podnikové plánování, řízení dodavatelských řetězců, obranné systémy i strategické rozhodování firem.
Investoři tak neplatí jen za výsledky posledních čtvrtletí, ale především za pozici na trhu, kde se může poptávka násobně zvyšovat s tím, jak firmy po celém světě zavádějí vlastní AI modely a platformy.
Závěr je tedy jasný:
Tradiční metriky mohou Palantir vypadat draze, ale jeho schopnost generovat hotovost a tempo růstu ukazují, že ocenění nemusí být mimo realitu.
