Akcie Palantir Technologies (PLTR) letos létají vysoko, ale poslední dny připomněly, že i růstové tituly mají svou gravitaci.
Po trojciferném nárůstu v roce 2025 přišlo ochlazení. Přesto platí, že od začátku roku jsou akcie zhruba na dvojnásobku a od začátku loňska vzrostly o více než 800 %. To není obrat trendu, spíše korekce extrémně horkého titulu.
Podstatné je, že na samotném byznysu se nic „nepokazilo“. Naopak: druhé čtvrtletí přineslo sadu čísel, která by si růstová firma mohla přát do učebnic. Tržby meziročně vzrostly o 48 % a poprvé přesáhly 1 miliardu USD. Zvlášť výrazná byla USA, kde tržby vyskočily o 93 % na zhruba 306 milionů USD. Management k tomu přidal výrazně lepší výhled: pro celý rok nyní počítá s růstem tržeb kolem 45 % a pro 3Q s tempem 50 %.
Ziskovost už není jen slib: Palantir vykázal čistý zisk podle GAAP ve výši 327 milionů USD a silnou tvorbu hotovosti. Komerční trakce i vládní kontrakty se promítly do rekordní hodnoty nasmlouvaných zakázek 2,3 miliardy USD, což je +140 % meziročně. Jinými slovy: obchodní dynamika je reálná, a to napříč segmenty.
Když skvělé výsledky nestačí a cena zůstává problémem
Proč tedy akcie po takových výsledcích klesly a proč opatrnost dává smysl i po korekci? Krátká odpověď zní: ocenění. Trh už v kurzu Palantiru započítává mnoho dobrých zpráv dopředu. Titul se obchoduje za 127násobek tržeb a poměr P/E dosahuje 580. I při pohledu do budoucna je forward P/E zhruba 278. Pro srovnání: index S&P 500 se pohybuje na P/E ~25 a forward ~24. To je propast, která říká jediné: není prostor pro chybu.
Takové násobky mohou fungovat – dokud fungují. Pokud se růst byť jen normalizuje z dnešních výšin, může se „euforická“ prémie v ocenění rychle vypařit. Tím spíš u akcie, která je široce vlastněná a kde jsou očekávání extrémně vysoko: i drobné zklamání má pak pákový efekt.
Je fér dodat, že nejde o kritiku výkonnosti firmy. Ta je vynikající: management po rekordním kvartálu zvýšil prognózu, obchodní stroj běží na plný plyn a cash flow se zlepšuje. Problémem je vstupní cena, která se vzdálila fundamentům rychleji než samotný byznys.
Rizika, která trh nesmí přehlédnout
Kromě ocenění jsou tu i provozní rizika. Vládní zakázky mají tendenci být nerovnoměrné, což přináší volatilitu do plánování i čísel. Současně sílí konkurence v podnikové AI, která tlačí na marže i akviziční náklady. Tato kombinace zvyšuje citlivost valuace na jakékoli zpomalení. Pokud trh uvidí jen náznak, že tempo už nebude zrychlovat, násobky se mohou rychle přenastavit.
Znovu: byznys Palantiru je kvalitní a čísla to dokazují. Ale právě proto, že je firma „na očích“ a příběh AI je v kurzu, je z ní i barometr sentimentu. To, co v růstu násobky nafukuje, je v korekci dokáže stlačit překvapivě rychle.
Závěr: trpělivost přináší výsledky
Co s tím? Nakupovat „při poklesu“ nedává v tuto chvíli – navzdory solidní korekci – dobrý poměr rizika a výnosu. Po letošním trojciferném růstu a po shora popsaných násobcích je pravděpodobnější, že trh bude vyžadovat hlubší výprodej, aby se snížilo riziko ocenění. Pak by dávalo smysl se k titulu vracet a přehodnotit vstupní bod.
Zůstává platné, že Palantir je technologická akcie k pozornému sledování. Druhé čtvrtletí přineslo vše, co má růstový titul nabídnout: akceleraci tržeb, udržitelnou ziskovost a rekordní kontrakty. Investiční teze ale nesmí ignorovat cenovku. V situaci, kdy „skvělé“ je baseline, se odchylky od dokonalosti tvrdě trestají.
Načasování je klíč. Pokud přijde výraznější korekce, otevře se prostor pro vstup s lepším profilem rizika. Do té doby dává smysl zůstat disciplinovaný a nenechat se přetlačit trhem do nákupu jen proto, že akcie „konečně trochu klesla“. Trh nabízí i jiné příležitosti s rozumnějším násobkem a dostatečným růstovým potenciálem.
A malá paralela z hip hopu – ať už na pódiu, nebo ve studiu hip hopu, drží track pohromadě tempo a rytmus. V investování je tím tempem růst a rytmem valuace. Když se rozpojí, skladba přestane fungovat, i když sóla znějí skvěle. U Palantiru sóla znějí výborně – je však potřeba, aby se k nim časem přidal i správný rytmus ceny.
Shrnutí pro investory: Palantir předvedl excelentní kvartál a zvýšil výhled; akcie ale nesou extrémní ocenění (127× tržby, P/E 580, forward ~278). Při současné ceně chybí bezpečnostní polštář. Trpělivost a čekání na hlubší slevu může dnes přinést víc než honba za „dipem“.
