Analytici neočekávají, že by akcie společnosti Palantir Technologies (PLTR) v příštím roce nabídly výrazný růstový potenciál. Při pohledu na konsenzuální odhady by se mohlo zdát, že trh už má to nejlepší za sebou. Situace však není tak přímočará, jak se na první pohled zdá, a pod povrchem vysokého ocenění se skrývá několik faktorů, které si zaslouží pozornost.
Akcie společnosti Palantir v roce 2025 zaznamenaly mimořádně silný výkon a posílily o 149 %. Trh tímto způsobem ocenil rostoucí význam firmy v oblasti softwaru pro umělou inteligenci, kde si Palantir vybudoval silnou pozici mezi vládními institucemi i komerčními zákazníky. Přesto se analytici z Wall Street shodují, že krátkodobý prostor pro další růst je omezený. Medián 12měsíční cílové ceny se pohybuje kolem 200 USD, což by znamenalo nárůst zhruba o 6 % oproti aktuálním úrovním. Z celkového počtu 27 analytiků hodnotí akcie jako nákup pouze přibližně čtvrtina, zatímco většina doporučuje titul spíše držet.
Tato čísla logicky vyvolávají otázku, zda dává smysl akcie Palantiru v novém roce vůbec nakupovat, nebo zda už investorům ujíždí vlak opačným směrem.
Extrémní ocenění vyžaduje přesvědčivé výsledky
Růst ceny akcií Palantiru v posledních letech vedl k extrémně vysokému ocenění. Akcie se aktuálně obchodují přibližně za 435násobek zisku, zatímco průměrný násobek v americkém technologickém sektoru se pohybuje kolem hodnoty 45. I při pohledu na budoucí zisky zůstává ocenění velmi napjaté – forwardové P/E činí zhruba 188. To sice naznačuje očekávaný růst ziskovosti, ale zároveň potvrzuje, že investoři platí výraznou prémii.
Tato prémie by byla neudržitelná, pokud by Palantir nedokázal dlouhodobě vykazovat mimořádně silné provozní výsledky. Právě zde se však objevuje argument, který vysoké ocenění alespoň částečně obhajuje. Společnost má silnou ekonomiku jednotky, což se odráží v její schopnosti získávat nové zákazníky a současně rozšiřovat objem zakázek u těch stávajících. Tento kombinovaný efekt se pozitivně promítá do ziskovosti.
Ve třetím čtvrtletí vzrostla upravená provozní marže meziročně o 13 procentních bodů a dosáhla úrovně 51 %. Takto vysoká marže je v segmentu softwaru výjimečná a naznačuje, že Palantir dokáže růst bez toho, aby musel obětovat efektivitu.
Pravidlo 40 jako klíčový ukazatel kvality růstu
Jedním z důležitých ukazatelů, které investoři u softwarových společností sledují, je pravidlo 40. Vypočítává se jako součet míry růstu tržeb a upravené provozní marže. Pokud výsledek přesáhne 40 %, považuje se firma za investičně atraktivní, protože dokáže skloubit růst i ziskovost.
Palantir v tomto ohledu výrazně vyčnívá. Ve třetím čtvrtletí vykázala společnost 63% růst tržeb, který v kombinaci s provozní marží 51 % vedl ke skóre podle pravidla 40 ve výši 114 %. Tento ukazatel se navíc v posledních letech stabilně zvyšoval – ještě ve čtvrtém čtvrtletí roku 2023 se pohyboval na úrovni 54 %, zatímco nyní dosáhl rekordních hodnot.
Vedení společnosti uvádí, že podle tohoto ukazatele se Palantir řadí na druhé místo mezi 25 nejlepšími společnostmi na světě, hned za společností Nvidia. Zároveň jde o nejvýznamnější firmu v oblasti podnikového softwaru, která při tržbách za posledních 12 měsíců přesahujících 1 miliardu dolarů dosahuje takto vysokého skóre.
Tyto údaje naznačují, že prémiové ocenění není založeno pouze na očekáváních, ale má oporu v reálných provozních výsledcích.
Silný tok zakázek a dlouhodobý tržní potenciál
Dalším důležitým faktorem je dynamika zákaznické základny. Celkový počet zákazníků Palantiru se ve třetím čtvrtletí meziročně zvýšil o 45 %. Zároveň platí, že zákazníci mají tendenci po uzavření prvních smluv postupně rozšiřovat využití platformy AIP, což firmě otevírá prostor pro další růst tržeb bez nutnosti výrazně navyšovat náklady.
To se odráží i v objemu nových kontraktů. Ve třetím čtvrtletí Palantir uzavřel nové smlouvy v hodnotě 2,8 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 151 %. Tento růst byl výrazně vyšší než tempo růstu tržeb ve druhém čtvrtletí, což naznačuje, že společnost si buduje silný zásobník budoucích příjmů, který by se měl v následujících čtvrtletích projevit ve vyšších tržbách i ziscích.
Palantir se zároveň stává preferovanou volbou pro vlády i podniky, které chtějí nasazovat nástroje umělé inteligence. Její tržby rostou rychleji než celý trh se softwarem pro umělou inteligenci, jehož roční tempo růstu se odhaduje na 24 %. Podle jednoho odhadu by globální trh s AI softwarem mohl v roce 2030 dosáhnout téměř 400 miliard dolarů, zatímco v roce 2025 se očekává přibližně 126 miliard dolarů, což odpovídá ročnímu růstu kolem 25 %.
V tomto kontextu dává rychlé tempo získávání zakázek i zákazníků smysl a podporuje tezi, že Palantir má prostor z této expanze dlouhodobě těžit.
Z pohledu investorů to znamená, že nákup akcií Palantiru dnes vyžaduje akceptaci vysoké vstupní ceny. Na druhou stranu firma již nyní prokazuje schopnost generovat rychlý růst zisků – ve třetím čtvrtletí vzrostl zisk na akcii meziročně o 110 % na 0,21 USD, čímž překonal odhady Wall Streetu. Analytici pro nový rok očekávají zhruba 40% růst zisku, což je úroveň, kterou může společnost díky silnému příjmovému toku a rostoucí zákaznické základně potenciálně překonat.
Pokud se tento scénář naplní, může Palantir navzdory vysokému ocenění zůstat růstovou akcií i v dalších letech.
