Akcie Palantir Technologies (PLTR) zažily v létě 2025 mimořádně dynamický vývoj.
Zatímco začátkem srpna patřily mezi absolutní hvězdy amerického akciového trhu a dostaly se až na intradenní maximum 190 USD, během několika málo týdnů se situace obrátila. V průběhu šesti obchodních dnů klesla cena akcie z vrcholu na denní minimum o plných 25 %.
A přestože se po tomto prudkém pádu částečně zotavila, v polovině září se stále obchoduje přibližně o 18 % níže oproti historickému maximu.
Tento rychlý propad logicky vyvolává otázku: jedná se o příležitost k nákupu akcie, která i po korekci zůstává lídrem v oblasti umělé inteligence, nebo jde o varování, že valuace už přesáhla únosné meze?
Faktory, které investory vyděsily
Na rozdíl od běžných situací, kdy prudký pád akcií obvykle souvisí s konkrétními negativními zprávami, v případě Palantiru se nenašel jediný jasný důvod. Klíčovou roli sehrála kombinace několika faktorů.
Za prvé došlo k rotaci kapitálu mezi jednotlivými sektory. Investoři začali vybírat zisky u technologických titulů, zejména u společností zaměřených na AI, které v první polovině roku výrazně rostly. Kapitál se přesunul k firmám s menší tržní kapitalizací, které by mohly těžit z očekávaného snížení úrokových sazeb americkou centrální bankou. Tento jev se dotkl i Palantiru, který měl za sebou rekordní růst.
Za druhé došlo k prodeji akcií generálním ředitelem Alexem Karpem, jenž prodával část svého podílu, aby uhradil daňové povinnosti. Přestože jde o standardní praxi, mnozí investoři to vyhodnotili jako signál, že vedení považuje současné ocenění za atraktivní úroveň k částečnému výběru zisků. Psychologický efekt těchto transakcí bývá často silnější než jejich reálný význam.
Dalším faktorem byly výroky Sama Altmana z OpenAI. Ten při neformálním setkání s novináři upozornil, že se nacházíme uprostřed bubliny v oblasti umělé inteligence. Ačkoli zároveň zdůraznil, že AI je podle něj nejvýznamnější technologickou inovací posledních dekád, jeho slova o krátkodobém přehnaném nadšení vyvolala mezi investory nervozitu.
Výsledky, které mluví jasně
Když se ale odhlédne od nálady na trzích a podíváme se na čísla, Palantir stále předvádí mimořádný výkon. Ve druhém čtvrtletí roku firma zvýšila své tržby meziročně o 48 %. Zároveň dosáhla upravené provozní marže 46 %, čímž výrazně překonala pravidlo 40, které bývá považováno za standard investiční atraktivity softwarových firem.
Růst táhne především platforma AIP (Artificial Intelligence Platform), jež klientům umožňuje využívat velké jazykové modely a implementovat je do každodenních procesů. Díky tomu může Palantir oslovovat i zákazníky, kteří nejsou vyloženě technologicky orientovaní, a přesto dokážou software aktivně využívat. Tento faktor přispěl k dramatickému růstu komerčních výnosů v USA, které meziročně vzrostly o 93 %.
Komerční sektor však není jediným pilířem. Palantir má hluboce zakořeněné vztahy také s vládními institucemi. Ve druhém čtvrtletí vzrostly tržby z vládních kontraktů o 53 % a na začátku srpna společnost oznámila podpis nové zakázky s americkou armádou v hodnotě 10 miliard dolarů. Tento kontrakt potvrzuje, že vládní sektor zůstává pro Palantir stabilním a dlouhodobým zdrojem příjmů.
Ocenění: největší slabina silného příběhu
Navzdory skvělým výsledkům je nutné přiznat, že akcie Palantiru jsou i po nedávném poklesu oceněny velmi vysoko. Současná tržní kapitalizace přesahuje 370 miliard dolarů a akcie se obchodují za přibližně 90násobek očekávaných tržeb v příštích 12 měsících. Ještě výraznější je ukazatel P/E, který dosahuje hodnoty kolem 240.
Pro srovnání: i kdyby Palantir dokázal udržet tempo růstu tržeb kolem 50 % ročně, trvalo by několik let, než by se valuace dostala na úroveň, kterou by bylo možné označit za rozumnou. To z Palantiru činí akcii s mimořádným růstovým potenciálem, ale zároveň s vysokou mírou rizika. Stačí drobný posun v odhadech budoucího trhu s AI a dopad na cenu akcie může být dramatický.
Není proto překvapením, že část investorů raději hledá alternativy v rámci AI sektoru, kde jsou valuace umírněnější. Některé jiné softwarové společnosti s podobně dynamickým růstem se obchodují za násobky, které nabízejí atraktivnější poměr rizika a výnosu.
Závěr: koupit, nebo počkat?
Palantir se bezpochyby nachází v jedinečné pozici. Jeho produkty mají široké uplatnění, firma má stabilní vládní kontrakty a dokáže dramaticky zvyšovat tržby. Na druhou stranu současná cena akcie již reflektuje velkou část budoucích očekávání. Pokud se tyto očekávání byť jen mírně zklamou, hrozí investorům výrazné ztráty.
Otázka tedy nestojí tak, zda Palantir roste – na to odpověď známe. Otázka zní, zda je dnešní ocenění schopné tento růst ospravedlnit. Pro odvážnější investory, kteří věří v pokračující expanzi AI a dominanci Palantiru, může být současný pokles vítanou příležitostí. Pro konzervativnější investory je možná lepší variantou počkat na další korekci, nebo se podívat po firmách, které nabízejí podobný růst s menším rizikem.
