Společnost Palantir Technologies (PLTR), zaměřená na analýzu dat a umělou inteligenci, patří mezi nejžhavější technologické tituly současnosti. Za posledních pět let její akcie vzrostly o více než 1 250 %, což ji zařadilo mezi nejvýkonnější tituly na amerických trzích. S aktuální tržní kapitalizací kolem 455 miliard dolarů je Palantir jednou z nejhodnotnějších softwarových společností světa.
Přesto se nabízí otázka, zda takto vysoké ocenění odpovídá realitě. I skvělé společnosti se mohou stát špatnou investicí, pokud cena jejich akcií odráží nereálná očekávání. Zde jsou dva důvody, proč by investoři mohli zvážit prodej části svých pozic.
1️⃣ Politická expozice a kult osobnosti
Palantir se v posledních letech stal nejen technologickým fenoménem, ale i politickým symbolem. Firma má mezi investory a příznivci neobvykle silnou fanouškovskou základnu – na sociální síti X ji sleduje více než 300 000 uživatelů, včetně osobností, jako je Elon Musk (TSLA).
Tento zájem výrazně zesílil po volebním vítězství Donalda Trumpa v roce 2024, které trhy interpretovaly jako příležitost pro společnosti blízké nové administrativě. Peter Thiel, spoluzakladatel Palantiru, byl jedním z prvních podporovatelů Trumpa a má blízké vazby na současného viceprezidenta JD Vance, s nímž spolupracoval ve venture kapitálové firmě Mithril Capital.
Investoři spekulují, že Thielův politický vliv by mohl Palantiru zajistit větší podíl na vládních zakázkách a příznivější regulaci. Společnost skutečně už v minulosti úzce spolupracovala s vládními institucemi – například s Imigračním a celním úřadem (ICE) při deportacích během Trumpova prvního funkčního období. Generální ředitel Alex Karp navíc veřejně označil Palantir za první „anti-woke“ společnost v Silicon Valley.
Taková strategie může krátkodobě přinést marketingové výhody, ale zároveň představuje dlouhodobé reputační riziko. Politická přízeň se může rychle obrátit, a to i u spojenců. Příklady společností Anheuser-Busch InBev (BUD), Target (TGT) nebo dokonce Tesla (TSLA) ukazují, jak rychle se veřejné mínění může změnit a poškodit značku.
Palantir se tak pohybuje na tenkém ledě – jeho politická identita může být stejně slabinou jako výhodou. Pokud se politický vítr obrátí, může být vliv Petra Thiela spíše břemenem než přínosem.
2️⃣ Přehnané ocenění a varovné fundamenty
Z provozního pohledu Palantir skutečně předvádí působivá čísla. Tržby ve třetím čtvrtletí vzrostly meziročně o 63 % na 1,18 miliardy dolarů, zatímco zisk z provozu vyskočil o 247 % na 393 milionů dolarů. Nejrychleji roste komerční segment v USA, kde výnosy stouply o 121 %.
Zákazníci si oblíbili platformu AIP (Artificial Intelligence Platform), která propojuje firemní data s generativní AI a umožňuje jejich rychlou analýzu. Palantir tak úspěšně rozšiřuje své působení mimo vládní sektor a vytváří skutečný ekonomický příkop – tedy konkurenční výhodu, kterou nebude snadné napodobit.
Jenže i přes tato silná čísla je ocenění Palantiru znepokojivě vysoké. Společnost se obchoduje s poměrem ceny k tržbám (P/S) 126, což je více než čtyřicetinásobek průměru indexu S&P 500, který činí jen 3,4.
Pro srovnání – technologický lídr Nvidia (NVDA), který má dominantní postavení v oblasti AI hardwaru, se obchoduje s poměrem P/S 29,7 a zároveň dosahuje provozní marže 61 %, zatímco Palantir pouze 33 %. To znamená, že investoři platí násobně víc za firmu s nižší ziskovostí.
Navíc Palantir stále masivně utrácí na odměny v podobě akcií. Ve třetím čtvrtletí činily tyto výdaje 172,3 milionu dolarů, což představuje značnou část celkových nákladů. I když tyto akciové bonusy mohou pomoci udržet talentované zaměstnance, zároveň ředí hodnotu akcií a vytvářejí tlak na akcionářský výnos.
K tomu přistupuje i nepokojný tón vedení – generální ředitel Karp často veřejně útočí na short-sellery a obviňuje je z manipulace trhu. Takové chování působí dojmem, že se management soustředí více na cenu akcií než na dlouhodobou strategii.
Co z toho plyne pro investory
S tržní hodnotou 455 miliard dolarů je Palantir aktuálně oceněn, jako by měl v příštím desetiletí růst stejným tempem, jaké předvedl v posledních dvou letech. Realisticky vzato je ale těžké si představit, že by společnost dokázala tuto trajektorii dlouhodobě udržet.
Pokud by růst začal zpomalovat – byť jen mírně – mohlo by dojít k výrazné korekci valuace. Současná cena už v sobě započítává roky budoucího úspěchu, a prostor pro překvapení směrem vzhůru je proto omezený.
Pro investory, kteří akcie drží od dřívějších fází a těží z masivního růstu, může být rozumné alespoň částečně realizovat zisky. Z dlouhodobého pohledu zůstává Palantir kvalitní firmou s významným technologickým náskokem, ale při takto přepálené valuaci je riziko poklesu vyšší než potenciál dalšího růstu.
Jak řekl ekonom John Maynard Keynes: „Trhy mohou zůstat iracionální déle, než vy můžete zůstat solventní.“ Palantir může být právě teď tímto případem.
