Nejlepší signály k nákupu akcií se někdy neobjeví přímo ve výsledcích dané firmy, ale v oznámeních jejích partnerů či zákazníků.
To je přesně případ polovodičového obra Broadcom (AVGO), jehož růstový potenciál byl tento týden nepřímo zdůrazněn během výsledkové konference společnosti Oracle (ORCL). Generální ředitelka Safra Catz spolu s Larrym Ellisonem představili plány na masivní rozšíření cloudové infrastruktury umělé inteligence. Oracle se může opřít o 455 miliard dolarů v tzv. zbývajících výkonových závazcích (RPO), tedy hodnotě podepsaných smluv, což znamená meziroční nárůst o 359 %.
Taková expanze se bez specializovaných dodavatelů neobejde – a Broadcom je díky svým akcelerátorům, přepínačům Tomahawk či směrovačům Jericho klíčovým hráčem. Megaprojekty, jako je pětiletá smlouva s OpenAI v hodnotě 300 miliard dolarů na nákup výpočetní kapacity, ukazují, že tlak na rychlou výstavbu datových center bude enormní. Oracle plánuje kapitálové výdaje téměř 35 miliard dolarů ročně, což znamená, že Broadcom může počítat s rostoucí poptávkou po svých technologiích.
Inferenční AI zvyšuje nároky na infrastrukturu
Oracle deklaruje ambici stát se lídrem v oblasti inferenčních úloh umělé inteligence, tedy v reálném nasazování modelů. Díky své pozici největšího správce podnikových dat dokáže tato data převést do podoby, kterou AI modely dokáží využít. Podniky tak mohou bezpečně kombinovat své databáze s předními modely, jako je ChatGPT od OpenAI, Gemini od Alphabet či Llama od společnosti Meta, hostovanými v Oracle Cloud Infrastructure.
Pro Broadcom je tento trend zásadní. Inferenční AI na rozdíl od trénování běží nepřetržitě, a proto vyžaduje ultra nízkou latenci a extrémně vysokou šířku pásma. To vede k rostoucí poptávce po ethernetových přepínačích a optických propojeních Broadcomu, stejně jako po akcelerátorech na míru. Oracle navíc rozšiřuje datová centra do dalších regionů, což bude vyžadovat další síťové komponenty a propojení mezi uzly.
Síťová technologie Broadcomu, oddělená od akcelerátorů, dává zákazníkům flexibilitu. Hyperscalerové poskytovatelé preferují Ethernet, protože jde o open source standard podporovaný více dodavateli, který minimalizuje riziko závislosti na jednom partnerovi. S rostoucí velikostí AI klastrů, kde počet GPU či XPU překračuje 100 tisíc jednotek, se tato technologie stává naprosto nezbytnou.
Broadcom potvrzuje finanční sílu
Nejde však jen o budoucí přísliby. Broadcom vykázal ve třetím čtvrtletí fiskálního roku 2025 (končícím 4. srpna) meziroční růst tržeb o 22 % na 16 miliard dolarů. Upravený zisk EBITDA vzrostl o 30 % na 10,7 miliardy dolarů a společnost zároveň oznámila rekordní nevyřízené objednávky ve výši 110 miliard dolarů.
Tržby z oblasti umělé inteligence dosáhly 5,2 miliardy dolarů, což znamená 63% meziroční nárůst. Více než 65 % tohoto objemu tvořil prodej akcelerátorů XPU na míru. Broadcom navíc nově získal zakázky na celé racky založené na XPU v hodnotě 10 miliard dolarů od čtvrtého velkého klienta, což rozšiřuje dosavadní základnu tří hyperscalerů. Vedení společnosti očekává, že růst z AI bude v roce 2026 ještě rychlejší než v roce 2025.
S tržní kapitalizací 1,6 bilionu USD a aktuální cenou akcií kolem 345 dolarů se Broadcom obchoduje za přibližně 36násobek budoucích zisků. Ocenění tedy rozhodně není nízké, nicméně rostoucí marže, obrovský objem objednávek a expanze AI infrastruktury naznačují, že společnost má před sebou několik let stabilního růstu.
Dlouhodobý význam AI pro Broadcom
Hlavním motorem expanze Broadcomu je bezpochyby umělá inteligence. Zatímco trénink modelů je nárazový a občasný, inferenční AI běží nepřetržitě a vyžaduje stabilní kapacitu. To znamená nejen jednorázové investice, ale i dlouhodobou potřebu komponent, které Broadcom vyrábí.
Oracle svým agresivním plánem rozšíření datových center vyslal signál, že poptávka po výpočetní kapacitě neklesne, ale naopak poroste. Pokud budou podobně postupovat i další velcí hráči, jako Alphabet, Meta nebo Microsoft, Broadcom se stane přirozeným dodavatelem kritické infrastruktury. To je základní důvod, proč investoři vidí v této akcii dlouhodobý potenciál, i když současná cena může vypadat vysoko.
Pro investory s delším horizontem se Broadcom jeví jako společnost, která díky kombinaci zakázkových akcelerátorů, špičkové síťové technologie a silných partnerů stojí uprostřed největší technologické vlny současnosti. Jak ukazují čísla, nejde jen o příběh do budoucna – růst už dnes probíhá v plné síle.
