V době, kdy by se mohlo zdát, že je trh obklopen nejistotou ze všech stran – od geopolitických hrozeb, přes celní opatření až po slabší makroekonomická data – se v investorské komunitě začíná prosazovat nový optimistický scénář. Tento přístup spočívá v přesvědčení, že většina dnešních zpráv nebude mít pro akciové trhy dlouhodobý význam. Investoři tak stále častěji hledí za horizont několika měsíců a soustředí se na výhled na rok 2026, který podle některých analytiků nabízí dostatek důvodů k opatrnému optimismu.
Jednou z hlavních postav tohoto přístupu je Lisa Shalett, investiční ředitelka Morgan Stanley Wealth Management, která ve své zprávě pro klienty uvedla, že aktuálně dominující nálada na trzích připomíná ignorování rizik. „Objevuje se scénář, který považuje nová cla za nepodstatnou událost – a to částečně proto, že nižší ceny ropy pomáhají tlumit inflační tlaky,“ uvádí Shalett. Zároveň upozorňuje, že investoři si zřejmě uvědomují, že i kdyby výsledková sezóna za druhé čtvrtletí přinesla slabší čísla, očekávaný růst zisků v roce 2026 je dostatečným důvodem zůstat na trhu.
Shalett připomíná, že podle predikcí se mají zisky firem v indexu S&P 500 zvýšit z 7–8 % v roce 2025 na 13–14 % v roce 2026. Tento růst má být tažen nejen vyššími tržbami, ale především rozšiřováním marží a daňovými úlevami. Pokud se tyto předpoklady naplní, mohou současné valuace na trhu působit ospravedlnitelně i v prostředí vyšších úrokových sazeb.
Další pilíř optimismu představuje typická investorská logika „špatná zpráva je dobrá zpráva“, která se vztahuje k měnové politice. Pokud by ekonomika začala zpomalovat, Federální rezervní systém by mohl přistoupit ke snížení sazeb, což by pro akcie znamenalo novou podporu. Tato možnost udržuje trhy v napětí, ale zároveň i v naději na další růst.
Zajímavý pohled nabízí také Kristy Akullian z iShares (BlackRock), která analyzovala vývoj volatility a objemů obchodování. Podle ní je červenec doposud poznamenán velmi klidným průběhem. „Ani přijetí zákona One Big Beautiful Bill Act, ani nové celní hrozby nezpůsobily pohyb indexu S&P 500 o více než 1 %, což je výrazná změna oproti dubnu,“ uvedla Akullian. Index volatility VIX se podle ní drží pod 17 body, což naznačuje nízké očekávání pohybů na trzích. Pro srovnání, v dubnu VIX překročil 60 a měsíční průměr činil 32.
Tento vývoj tak ukazuje na poměrně silnou odolnost trhů vůči novým hrozbám. I když prezident Donald Trump oznámil 50% cla na Brazílii, což je více než dřívější sazby, trh nijak výrazně nereagoval. Podobné přehlížení hrozeb by však mohlo být dvousečné, protože investoři mohou snadno přejít z důvěry do sebeuspokojení.
Tento pohled zastává i Liz Ann Sonders, hlavní investiční ředitelka Charles Schwab, která v rozhovoru pro CNBC upozornila na různé signály přicházející z různých trhů. „Dluhopisový trh od poloviny května naznačuje nižší ekonomický růst – výnosy klesají. Naopak akciový trh, a zejména cyklické sektory, sází na zrychlení. Tento rozpor ukazuje, že v trhu není jednota a že existují reálná rizika,“ varuje Sonders.
Z jejího pohledu by investoři měli být opatrní a nespoléhat se slepě na pozitivní scénáře. Významným faktorem bude také reakce trhů na blížící se výsledkovou sezónu a na případné další politické zásahy do obchodu nebo daní. Nadcházející týdny tak budou klíčové pro to, zda se současný optimismus udrží, nebo zda realita přinutí investory přehodnotit své pozice.
Zatím se však zdá, že trh zůstává v módu „věřím na rok 2026“, a krátkodobé turbulence vnímá jen jako dočasné šumy bez dlouhodobého dopadu. A to může být buď projev strategické trpělivosti, nebo začátek podcenění skrytých hrozeb.
