Ještě donedávna platilo, že bitcoin (BTC) by neměl tvořit více než 1 % vašeho investičního portfolia.
Konzervativní investiční přístup doporučoval maximálně 3 % pro ty, kteří byli ochotní podstoupit vyšší riziko nebo měli delší časový horizont. Tento pohled se však v roce 2025 začíná měnit.
Jedním z hlasů, který tuto změnu zastává, je Ric Edelman, známý americký finanční poradce a člen Síně slávy časopisu Barron’s. Edelman otevřeně doporučuje zvýšit alokaci bitcoinu v portfoliu minimálně na 10 %, a v některých případech až na 40 %. Jeho argument vychází ze základního přesvědčení, že dnešní investoři žijí déle a potřebují portfolio, které zvládne držet krok s jejich delší životní dráhou. Standardní model 60/40 (tedy 60 % akcie a 40 % dluhopisy) podle něj přestává být pro většinu investorů relevantní.
Edelman upozorňuje, že se prodlužuje průměrná délka života, a to zásluhou technologického a medicínského pokroku. Zatímco dříve bylo běžné plánovat investice na 20–30 let, dnes musí někteří počítat se 40–50 lety života v důchodu. Pokud například poradce pracuje s 30letým klientem, doporučí mu klidně 100% alokaci do akcií. Protože časový horizont může být i 50 let. A právě sem podle Edelmana zapadá i bitcoin.
Bitcoin jako výkonnostní motor portfolia
V uplynulých deseti letech patřil bitcoin k nejvýkonnějším aktivům vůbec. Ve většině let překonával nejen široké indexy, ale i nejrychleji rostoucí technologické akcie. A právě to je jeden z důvodů, proč podle Edelmana dává vyšší alokace smysl – s cílem vytvořit portfolio, které bude mít šanci růst společně s potřebami investora během dlouhého časového horizontu.
Zároveň ale uznává, že 10 % může působit jako přehnané číslo. Přidání bitcoinu i v menší míře může pomoci zvednout celkové výnosy, ale je nutné pečlivě zvážit i jeho rizikový profil. Bitcoin je extrémně volatilní aktivum – v roce 2022 například poklesl o více než 65 %. To znamená, že i malá změna v tržní náladě může mít zásadní dopad na hodnotu vašeho portfolia.
Jak bitcoin mění dynamiku portfolia
Na dopad bitcoinu v klasickém investičním portfoliu se zaměřila i společnost BlackRock (BLK). V roce 2024 publikovala zprávu „Sizing Bitcoin in Portfolios“, která zkoumala, jak se portfolia chovají při různých úrovních alokace bitcoinu. BlackRock využila nástroje moderní teorie portfolia, aby vyhodnotila nejen možné výnosy, ale i dodatečné riziko.
Podle této analýzy je optimální alokace mezi 1 až 2 %. Při této úrovni má bitcoin pozitivní vliv na výnosy bez toho, aby dramaticky zvýšil volatilitu portfolia. Pokud ale investor zvýší podíl bitcoinu na 4 %, stává se tento podíl zodpovědným za přibližně 14 % celkového rizika portfolia. Jinými slovy, riziko neroste lineárně, ale exponenciálně.
BlackRock došla k závěru, že při vyšších alokacích – 10 %, 20 % nebo dokonce 30 % – by výkon portfolia byl prakticky určován výhradně vývojem ceny bitcoinu. V takové situaci už nezáleží, jak se daří akciím nebo dluhopisům – všechno by stálo a padalo s bitcoinem.
Na druhou stranu je třeba připomenout, že bitcoin je nízce korelované aktivum. To znamená, že se zpravidla nepohybuje stejným směrem jako akcie, dluhopisy nebo komodity. Díky tomu může být i přes své riziko účinným nástrojem diverzifikace, který přispívá k celkové rovnováze portfolia.
Kde je hranice racionálního rizika?
Jedním z pozitivních posunů pro investory je vznik spotových bitcoinových ETF, jako je iShares Bitcoin Trust (IBIT), který spravuje právě BlackRock. Tyto ETF produkty umožňují investorům snadno nakoupit bitcoin, aniž by museli řešit privátní klíče, peněženky nebo burzy. Zároveň nabízejí lepší transparentnost, likviditu i regulaci.
Přes dostupnost nových nástrojů ale platí, že bitcoin zůstává rizikovým a volatilním aktivem. Proto by každý investor měl důkladně zvážit, jaká alokace mu vyhovuje. Pro většinu konzervativních portfolií bude rozumné začít s 1 až 2 %. Pokud má investor vyšší toleranci k riziku a delší investiční horizont, může jít výš – ale měl by chápat, že každé další procento přináší násobně větší expozici vůči volatilitě.
Více než deset let dat ukazuje, že bitcoin má v portfoliu své místo. Ale místo slepého navyšování podílu je vhodnější přistupovat k této třídě aktiv strategicky a s rozvahou. Každý investor by měl především chápat, co přidání bitcoinu znamená – nejen z hlediska výnosu, ale také z hlediska rizika, volatility a psychologického komfortu.
