Na globálním trhu s elektromobily jen málokterý titul vzbuzuje tak rozporuplné emoce jako čínský výrobce Nio (NIO).
Přestože se společnost etablovala jako jeden z hlavních hráčů na největším automobilovém trhu světa, její akcie se stále obchodují pod upisovací cenou z roku 2018, která činila 6,26 USD za ADR. Tento nesoulad mezi tržní hodnotou a reálným výkonem podniku je o to zarážející, že čisté tržby firmy se mezi lety 2018 a 2024 více než zečtyřnásobily. Aktuálně se titul prodává za méně než jednonásobek projektovaných tržeb pro rok 2025, což z něj v očích mnoha analytiků činí extrémně podhodnocenou příležitost.
Důvodem tohoto diskontu jsou především krátkodobé makroekonomické faktory a ostrá konkurence v sektoru. Napětí v obchodních vztazích mezi USA a Čínou vytváří na akcie dodatečný tlak, který odrazuje opatrnější investory. Nicméně fundamentální posun v byznysu Nio naznačuje, že by se společnost mohla v blízké budoucnosti dočkat dramatického přecenění. Pokud se situace stabilizuje, potenciál pro desetinásobný růst není v horizontu několika let nereálný, zejména pokud dojde k rotaci kapitálu zpět směrem k čínským technologickým titulům.
Baterie na počkání a útok na masový trh
Nio se od svých konkurentů, jako jsou Tesla (TSLA) nebo domácí rivalové, odlišuje unikátním ekosystémem výměnných baterií. Tato technologie umožňuje řidičům během několika minut vyměnit vybitý akumulátor za plně nabitý ve specializovaných stanicích, což představuje bleskovou alternativu ke klasickému nabíjení. Společnost v tomto směru masivně investuje do infrastruktury. Zatímco na konci roku 2021 provozovala 777 výměnných stanic, dnes jich má v Číně a Evropě k dispozici již více než 3 500. Jejich vozy jsou přitom plně kompatibilní i s běžnými AC/DC nabíječkami.
Kromě své kmenové značky, která se orientuje na luxusní sedany a SUV vyšší třídy, vsadilo Nio v roce 2024 na strategickou expanzi prostřednictvím subbrandů Onvo a Firefly. Značka Onvo cílí na dostupnější segment SUV, zatímco Firefly se zaměřuje na kompaktní vozy. Tato diverzifikace portfolia má za cíl oslovit širší spektrum zákazníků a zvýšit tržní podíl v době, kdy růst dodávek po rekordních letech 2020 a 2021 mírně ochladil na úroveň kolem 30 %. Právě toto zpomalení a pokles marží z 20,1 % v roce 2021 na 9,5 % v roce 2023 vyvolaly u skeptiků otázky o udržitelnosti celého modelu.
Cesta k zisku a ambiciózní výhled pro rok 2027
Rok 2024 však přinesl obrat k lepšímu. Dodávky vozů vzrostly o 39 %, k čemuž přispěl úspěch luxusní řady ET a novinek značky Onvo v Číně i expanze na evropské trhy. Pozitivní trend pokračoval i v prvních devíti měsících roku 2025, kdy dodávky meziročně stouply o dalších 35 %. Klíčovým ukazatelem je návrat marží k růstu, kdy se v roce 2024 dostaly na 12,3 % a v průběhu roku 2025 vykazovaly sekvenční zlepšení. Celý investiční svět nyní upírá zrak k 10. březnu 2026, kdy Nio zveřejní kompletní výsledky za rok 2025. Očekává se totiž, že společnost za čtvrté čtvrtletí vykáže svůj historicky první upravený zisk.
Analytické predikce pro období do roku 2027 jsou velmi odvážné. Očekává se, že tržby společnosti se oproti roku 2024 více než zdvojnásobí a upravená EBITDA (zisk před úroky, daněmi a odpisy) se v roce 2027 přehoupne do kladných čísel. Pokud se tyto scénáře naplní a trh začne Nio oceňovat velkorysejším pětinásobkem budoucích tržeb, mohla by cena akcií do začátku roku 2027 vzrůst více než osmkrát. V kombinaci se stabilnějším makroekonomickým prostředím se tak z Nio stává klasický kandidát na titul „ten-bagger“ – akcii, která dokáže znásobit původní vklad desetkrát.
Stabilita v bouřlivém prostředí
Navzdory výše zmíněným úspěchům se Nio musí vypořádat se značnými výzvami. Čínský trh s elektromobily je nasycen a cenové války, které rozpoutali lídři trhu, nutí výrobce k neustálému tlaku na efektivitu. Nio však díky své prémiové strategii a technologickému náskoku v podobě autonomního řízení, kde využívá čipy od společností jako Nvidia (NVDA) či Intel (INTC), dokáže udržet pozornost bonitní klientely. Tato technologická dominance je pro dlouhodobý úspěch firmy stejně důležitá jako samotná výroba aut.
Závěrem lze říci, že investice do Nio v roce 2026 představuje sázku na budoucího globálního šampiona, který se aktuálně nachází v nemilosti trhu. Pokud se podaří transformovat rostoucí dodávky v udržitelný čistý zisk, současná valuace se bude jevit jako historicky ojedinělá příležitost. Investor však musí být připraven na volatilitu spojenou s geopolitickým vývojem. V případě, že se čínský hospodářský růst stabilizuje, může být Nio skutečně tím titulem, který v příštím cyklu vytvoří nové bohatství.
