Biotechnologický průkopník Moderna (MRNA) zažívá v posledních letech období, které by se dalo popsat jako permanentní zátěžový test trpělivosti investorů.
Společnost, která se během pandemie katapultovala do záře reflektorů díky své průlomové technologii mRNA a bleskovému vývoji vakcíny proti koronaviru, nyní prochází hlubokou transformací. Právě prvky, které dříve stály za jejím raketovým vzestupem, se v poslední době staly břemenem. Poptávka po vakcínách proti covidu-19 opadla a s ní i rekordní příjmy, přičemž americká vláda loni ukončila financování vývoje mRNA vakcín v hodnotě přibližně 500 milionů dolarů.
Pokud uvažujete o nákupu akcií této společnosti, je nezbytné porozumět širšímu kontextu jejího dosavadního vývoje. Akcie Moderna totiž v lednu zaznamenaly působivý skok o 50 % v reakci na optimismus ohledně možného obratu v hospodaření firmy. Aktuální tržní kapitalizace se pohybuje kolem 20 miliard dolarů při ceně 50,53 dolarů za akcii. Pro investory je to signál, že trh začíná oceňovat novou strategii firmy, která se snaží vymanit z nálepky „výrobce jedné vakcíny“.
Regulační kličkovaná a budování sezónní franšízy
Moderna se nyní nachází v kritickém bodě přerodu. Jejím hlavním cílem je vybudovat silnou franšízu sezónních vakcín, která by finančně zaštítila rozvoj ambiciózního potrubí (pipeline) zaměřeného na onkologii a vzácná onemocnění. V současné době má firma na trhu dvě verze vakcíny proti koronaviru a vakcínu proti respiračnímu syncyciálnímu viru (RSV), která získala schválení v roce 2024. Dalším pilířem této strategie má být vakcína proti chřipce, jejíž cesta k regulátorům byla v posledních týdnech přinejmenším dramatická.
Americký Úřad pro kontrolu potravin a léčiv (FDA) začátkem tohoto měsíce šokoval trh prohlášením, že odmítá přezkoumat žádost Moderny o schválení chřipkového kandidáta. Jako důvod úřad uvedl metodiku dávkování použitou v kontrolní skupině studie. Situace se však rychle změnila poté, co Moderna na společném jednání navrhla revidovaný regulatorní přístup. FDA následně změnila stanovisko a potvrdila, že žádost přezkoumá. Pokud proces proběhne bez dalších komplikací, mohla by být nová vakcína uvedena na trh již pro nadcházející chřipkovou sezónu, což by pro firmu znamenalo klíčový komerční impuls.
Strategický horizont 2028: Cesta k finanční vyrovnanosti
Vedení společnosti ve svých prezentacích začátkem letošního roku jasně definovalo finanční milníky. Moderna očekává, že právě růst prodejů sezónních vakcín ji dovede k bodu zvratu v hospodaření (cash breakeven) do roku 2028. Pro aktuální rok firma navíc potvrdila svůj výhled, který počítá s růstem tržeb až o 10 %. Tento optimismus čerpá i z pokroků v ostatních částech výzkumu, kde mezi nejslibnější patří onkologická vakcína, která se již nachází ve třetí fázi klinických studií.
Cesta k těmto cílům však nebude bez překážek. Nedávný neúspěch kandidáta na vakcínu proti cytomegaloviru (CMV), který propadl ve třetí fázi klinického testování, připomněl investorům inherentní rizika biotechnologického sektoru. Regulační prostředí zůstává přísné a nepředvídatelné, což znamená, že Moderna může v krátkodobém horizontu čelit dalším nečekaným komplikacím. Právě schopnost firmy rychle reagovat na výtky úřadů, jako se to stalo v případě chřipkové vakcíny, je však faktorem, který může v očích akcionářů budovat důvěru v kompetenci managementu.
Trpělivost jako klíč k onkologické budoucnosti
Dlouhodobé vyhlídky společnosti se zdají být slibné díky velmi bohatému portfoliu produktů v pokročilých fázích vývoje. Moderna už není jen příběhem o pandemii, ale stává se komplexní platformou, která chce využít sílu mRNA v boji proti rakovině a vzácným genetickým poruchám. S hrubou marží na úrovni 44,29 % a stabilizujícím se portfoliem sezónních vakcín má firma vytvořený solidní základ pro budoucí expansi.
Ačkoliv se nedá očekávat, že by akcie Moderna zopakovaly svůj raketový růst z dob největší pandemické krize ze dne na den, pro trpělivé investory představuje tato biotechnologická firma zajímavou příležitost. Společnost prokázala, že disponuje technologií, která funguje, a nyní systematicky pracuje na tom, aby ji přetavila v udržitelný a ziskový byznys model. Pokud se potvrdí ambice v onkologickém segmentu, mohla by být současná valuační hladina vnímána jako velmi atraktivní bod pro dlouhodobý vstup do pozice.
