Akcie společnosti Palantir Technologies (PLTR) se v roce 2025 staly jedním z největších překvapení na trhu.
Jen od začátku roku vzrostla jejich cena o zhruba 90 %, čímž se Palantir zařadil mezi nejvýkonnější tituly na technologickém indexu Nasdaq. Aktuální tržní kapitalizace přesahuje 300 miliard dolarů a optimismus investorů nejeví známky ochlazení.
Jenže růst akcií Palantiru v takovém tempu přirozeně vyvolává otázky. Je tento vývoj opodstatněný? Odpovídá cena akcie skutečným výsledkům firmy, nebo jsme svědky bubliny, která může kdykoli splasknout? Podle aktuálních dat se zdá, že realita značně zaostává za očekáváními, která do firmy investoři vkládají.
Palantir je známý jako vývojář pokročilého softwaru pro analýzu dat, jehož klíčovou součástí je umělá inteligence. Firma původně vyvíjela své technologie především pro vládní účely, ale v posledních letech intenzivně expanduje do komerčního sektoru. Právě to je jeden z důvodů, proč se dostala do centra pozornosti investorů, kteří hledají čisté sázky na rozvoj AI.
Růst tržeb je solidní, ale výrazně pomalejší než růst akcií
Ve 1. čtvrtletí roku 2025 Palantir vykázal meziroční růst tržeb o 39 %, což v absolutních číslech znamenalo 884 milionů dolarů. Velmi silné výsledky přišly zejména z amerického komerčního trhu, kde tržby meziročně vzrostly o 71 % na 255 milionů dolarů. Firma tak dokazuje, že dokáže úspěšně oslovit nejen vlády, ale i velké podniky v soukromém sektoru.
Na druhou stranu, růst akcií o 90 % za pouhých šest měsíců je více než dvojnásobný oproti tempu, jakým roste samotné podnikání firmy. Tato diskrepance je varovná. Zatímco v krátkodobém horizontu mohou akcie reagovat na emoce, trend, nebo mediální hype, v dlouhodobém horizontu většinou kopírují výkonnost firmy. A právě zde začíná být vývoj Palantiru problematický.
Vedení společnosti očekává, že ve 2. čtvrtletí 2025 dosáhnou tržby 936 milionů dolarů, což by znamenalo zpomalení růstu na 38 %. I kdyby firma tato očekávání překonala, tempo růstu výrazně zaostává za tempem růstu tržní ceny, což by mělo investory vést ke zvýšené opatrnosti.
Ocenění akcie připomíná extrémy, které se v minulosti nevyplatily
Po raketovém růstu se Palantir aktuálně obchoduje s oceněním na úrovni 115násobku tržeb. Pro srovnání – i rychle rostoucí technologické firmy se obvykle obchodují mezi 10–20násobkem tržeb, přičemž vyšší násobky jsou většinou dočasné. Valuace přes 100násobek byla v historii vyhrazena jen výjimečným případům. A ti, kdo na takové akcie vsadili, většinou dopadli špatně.
Jako příklad lze uvést Zoom Video Communications, který během pandemie vystřelil až na 125násobek tržeb, ale jeho tržby v té době rostly meziročně o 350 %. Navzdory tomu akcie Zoomu od svého historického maxima spadly o 86 %.
Podobný příběh nabízí i Snowflake, další oblíbenec Wall Street, který dlouhou dobu rostl o více než 50 % ročně, ale i přesto jeho akcie spadly o 45 %, když se obchodovaly za více než 100násobek tržeb. Palantir má dnes pomalejší růst než oba tyto příklady – a přesto je jeho ocenění podobně přestřelené.
Bez rychlejšího růstu je korekce jen otázkou času
Zastánci Palantiru často argumentují tím, že firma má výjimečně silné hrubé marže (aktuálně přes 80 %) a zároveň obrovský potenciál růstu v oblasti AI. To je bezesporu pravda. Palantir má solidní kontrakty, rostoucí reputaci v byznys komunitě a úspěšně expanduje mimo státní sektor.
Jenže i ty nejlepší firmy mají své limity. Cena akcií nemůže růst donekonečna, pokud tomu neodpovídají výsledky. Pokud Palantir nezrychlí růst tržeb, nebo nedokáže zásadně inovovat svou nabídku, dojde dříve nebo později ke korekci. Historie ukazuje, že extrémní valuace bez růstového krytí vedou téměř vždy ke zklamání.
Investoři by proto měli být obezřetní. Nejde o to, že by Palantir byl špatná firma – ale za dnešní cenu se jedná o velmi riskantní investici. Pokud někdo nakupuje akcie při více než 100násobku tržeb, musí věřit ve skokový růst v dalších kvartálech. A to zatím Palantir nedokazuje.
