Soud pro mezinárodní obchod na Manhattanu překvapivě zrušil většinu celních poplatků prezidenta Donalda Trumpa, což vedlo k okamžitému odvolání administrativy a k růstu futures na americké akciové indexy.
Soud se postavil na stranu malých podniků a států vedených demokraty a konstatoval, že Trump překročil své výkonné pravomoci. V centru sporu bylo Trumpovo využití zákona o mezinárodních mimořádných hospodářských pravomocích z roku 1977 (IEEPA), zákona, který se o clech výslovně nezmiňuje, jako odůvodnění pro odvody.
Pravomoc zavádět cla je podle americké ústavy svěřena Kongresu, který postupem času předal prezidentovi zvláštní pravomoc stanovovat cla v případech porušování obchodních smluv. Stěžejní otázka, kterou si soud, který má celostátní působnost ve všech otázkách cel a obchodu, položil, zněla, zda IEEPA dává Trumpovi neomezenou pravomoc prosazovat cla na zboží z téměř všech zemí světa.
Tříčlenný soudní senát ve svém rozhodnutí nesouhlasil a tvrdil, že IEEPA nevykládá tak, že by mu takovou neomezenou pravomoc udělovala, čímž zrušil sporná uvalená cla. Toto rozhodnutí se vztahuje na Trumpova plošná 10% cla na obchodní partnery, tzv. reciproční cla a cla spojená s vymáháním fentanylu vůči Kanadě, Mexiku a Číně. Sazby na ocel a hliník, které byly zavedeny na základě jiných pravomocí, však zůstávají tímto rozhodnutím nedotčeny.
Finanční trhy, zejména americké akcie, jsou na změny a oznámení o clech velmi citlivé. V minulosti americké akcie v reakci na hrozby nebo zavedení vysokých cel vůči klíčovým obchodním partnerům a dalším zemím nápadně klesaly. V několika případech Trump přistoupil ke zmírnění nebo odložení cel, což vedlo k růstu trhů.
Rozhodnutí soudu vedlo k rychlému růstu akciových futures, přičemž futures na indexy S&P 500, Dow Jones Industrial Average a Nasdaq-100 zaznamenaly zisky ve výši 1,7 %, 1,3 % a 2 %. Pokud se tyto zisky udrží i přes noc, předpokládá se, že hlavní indexy posílí silné květnové zisky a vyrovnají tak drastický výprodej, který vedl index S&P 500 na pokraj medvědího trhu po Trumpově rozsáhlém zavedení recipročních cel vůči obchodním partnerům USA.
Toto rozhodnutí by však nemělo být pro investory úplným překvapením. Možnost rozhodnutí proti Trumpovým celním rozhodnutím byla očekávána jako tržní riziko. Stephen Innes, řídící partner společnosti SPI Asset Management, naznačuje, že nedávné rozhodnutí je podobné tomu, jako by si trh oddechl po týdnech vysoké volatility vyvolané postoji v rámci obchodní války.
Tento výrok soudu není jen drobným právním detailem. Představuje posun v narativu, přechod od silových cel k institucionálním kontrolám a rovnováze, napsal Innes. Rozsudek však není konečným slovem v této věci, jak upozornil Innes a další.
Rozhodnutí soudu uvrhlo obchodní jednání mezi USA a jejich četnými obchodními partnery do stavu chaosu. Aniket Shah, stratég společnosti Jefferies, se ptá, jak na tuto zprávu zareagují obchodní partneři, jako je Čína, Japonsko, EU, Indie a Spojené království. Naznačuje, že jedním z důvodů, proč bilaterální jednání uvázla na mrtvém bodě, bylo to, že obchodní partneři USA mohli tento výsledek předvídat.
Zůstává nejisté, zda tyto země budou nyní považovat obchodní jednání za záležitost, kterou mají řešit soudy, nebo zda budou s Washingtonem v oblasti obchodní politiky opět komunikovat. Shah navíc poznamenává, že přetrvávají otázky, zda bude administrativa hledat alternativní právní prostředky k zavedení cel. Možné alternativy by mohly zahrnovat uplatnění § 232, 301 nebo 201 k zavedení cel.
Současně investoři nyní čelí nejistotě pramenící z odvolání k Nejvyššímu soudu. Podle analytiků společnosti Renaissance Macro Research odvolání nevyhnutelně prodlouží nejistotu, která má v současné době dopad na podnikové investice.
