Odborníci z Wall Street jsou stále více znepokojeni ukazateli, které poukazují na možné nadcházející období stagflace, což je bezútěšný ekonomický scénář charakterizovaný stagnací růstu, přetrvávající inflací a rostoucí nezaměstnaností. Tento termín se znovu objevil ve finančním žargonu, protože investoři se snaží pochopit nejistou trajektorii současné obchodní a vládní politiky, spolu s nedávným vývojem ze strany Oddělení pro efektivitu vlády (DOGE) Elona Muska.
Julian Emanuel ze společnosti Evercore ISI na nedávném finančním briefingu nadhodil téma stagflace a zmínil možné negativní dopady celní politiky a politiky DOGE na hospodářský růst při současném zvýšení inflace. Emanuel zdůraznil, že rizika stagflace by mohla mít potenciální dopad na předpokládanou medvědí hodnotu indexu S&P 500 na konci roku, která činí 5 200 bodů. Emanuel poznamenal, že zatím neexistují “žádné zjevné známky” stagflace, nicméně připustil, že toto riziko by nemělo být odmítáno, zejména s ohledem na širší kontext trhu. Poukázal na to, že index S&P 500 již dříve vykazoval 10% anualizovaný pokles v obdobích připomínajících stagflační prostředí.
K 10. březnu index S&P 500 uzavřel na hodnotě 5 614,56 bodu, což znamenalo pokles o 155,64 bodu neboli o 2,7 %. To přispívá k obavám z možnosti stagflačního prostředí.
Několik významných firem z Wall Street v očekávání možných stagflačních tlaků revidovalo své růstové cíle. JPMorgan, Goldman Sachs a Morgan Stanley revidovaly svá očekávání hospodářských výsledků směrem dolů. Ekonom Morgan Stanley Michael Gapen upravil jejich celoroční cíl HDP z 1,9 % na 1,5 %, čímž posunul jejich stanovisko z předpovědi “pomalejšího růstu, lepivější inflace” na výhled “pomalejšího růstu, pevnější inflace”. Podobný krok učinil i Jan Hatzius, hlavní ekonom Goldman Sachs, když snížil svou projekci HDP z 2,4 % na 1,7 %.
Pokračující nejisté ekonomické prostředí bylo poznamenáno opětovným výskytem nálady “špatné zprávy jsou špatné zprávy”. V poslední době investory zneklidňují průzkumy a indikátory sentimentu – “slabé” ekonomické údaje. Za těchto podmínek škodlivé ekonomické zprávy slouží k poškození výkonnosti akcií. Příkladem je nedávná zpráva o zaměstnanosti. Ta sice naznačila pozitivní nárůst počtu pracovních míst v minulém měsíci o 151 000, ale souběžné zvýšení míry nezaměstnanosti a růstu mezd vyvolalo základní obavy z inflace.
Zpráva ISM o PMI ve zpracovatelském průmyslu odhalila nejvyšší index placených cen od června 2022, což ve spojení s neutěšenými výsledky spotřebitelského průzkumu za únor podnítilo obavy z potenciálního stagflačního trendu. Mohamed El-Erian, hlavní ekonomický poradce Allianz, zdůraznil změnu v očekáváních trhu – od očekávání jednoho snížení sazeb v letošním roce se nyní očekávají nejméně tři.
Inflace zůstává tvrdošíjně vysoká a v únoru se očekává další ustálený měsíc. Celková meziroční inflace by měla dosáhnout 2,9 %, což je těsně pod lednovým 3% meziročním přírůstkem na meziměsíční bázi. Meziměsíčně by ceny měly vzrůst o 0,3 %, což je pokles oproti lednovému nárůstu o 0,5 %.
Na “jádrovém” základě (bez zahrnutí volatilních cen potravin a energií) se předpokládá, že CPI za poslední rok vzrostl o 3,2 %, což je o něco méně než lednový nárůst o 3,3 %. Očekává se, že měsíční růst jádrových cen dosáhne 0,3 %, což je pokles oproti lednové hodnotě 0,4 %.
Předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell varoval, že inflační tlak bude pravděpodobně pokračovat bez ohledu na výsledek středeční zprávy: “Cesta k udržitelnému návratu inflace k našemu cíli byla hrbolatá a očekáváme, že bude pokračovat.” Tato situace vrhá na ekonomickou krajinu USA pochmurnou záři a Wall Street se připravuje na turbulence potenciálního stagflačního období. Je naděje, že společným úsilím se podaří negativní dopady překonat a hrbolatou cestu narovnat spíše dříve než později.
