Nvidia (NVDA) znovu přitáhla pozornost investorů, když její generální ředitel Jensen Huang o víkendu na akci v Tchaj-peji uvedl, že firma se zapojí do nového kola financování OpenAI. Podle jeho slov by mohlo jít o „největší investici, jakou jsme kdy udělali“ a o „obrovskou“ částku.
Huang sice neupřesnil konkrétní objem investice, ale jeho vyjádření stačilo k rozproudění debat o strategii Nvidie v oblasti umělé inteligence. Vztah mezi Nvidií a OpenAI je přitom už nyní velmi úzký a případné prohloubení spolupráce by mohlo mít širší dopady na celý AI ekosystém.
Financování OpenAI a role Nvidie
OpenAI aktuálně jedná o získání až 100 miliard dolarů od skupiny investorů, mezi nimiž se zmiňují Nvidia, Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN) a SoftBank. Takové kolo financování by mohlo firmu ocenit na 750 miliard dolarů a zařadit ji mezi nejhodnotnější soukromé společnosti na světě.
Už dříve Nvidia oznámila strategické partnerství s OpenAI. V jeho rámci má OpenAI nasadit nejméně 10 gigawattů AI datových center využívajících miliony GPU nové generace Vera Rubin od Nvidie. Současně zaznělo, že Nvidia plánuje investovat do OpenAI až 100 miliard dolarů v návaznosti na uvádění jednotlivých gigawattů do provozu.
Do situace však vstoupily mediální zprávy naznačující, že dohoda v hodnotě 100 miliard dolarů je v ohrožení a že je nezávazná. Na tyto informace Huang reagoval odmítavě a označil je za nesmysl. Zároveň ale popřel, že by aktuální investice měla dosahovat 100 miliard dolarů.
Z dostupných informací tedy vyplývá, že přesná struktura i velikost investice zůstávají nejasné.
Obavy z cykličnosti AI byznysu
Část investorů v poslední době více řeší cyklickou povahu některých obchodů v oblasti AI. Vztah Nvidia–OpenAI je často uváděn jako příklad.
Model, kdy OpenAI buduje rozsáhlá datová centra na GPU Nvidie a Nvidia do OpenAI současně investuje, může podle některých názorů vytvářet dojem uměle posilované poptávky. Jinými slovy, kapitál a objednávky mohou proudit v rámci úzce propojeného ekosystému.
To neznamená, že poptávka není reálná, ale zvyšuje to citlivost investorů na udržitelnost růstu. Pokud by se tempo investic do AI infrastruktury zpomalilo, mohlo by to mít dopad i na dodavatele hardwaru.
Potenciální IPO OpenAI
Ve hře je také možnost budoucího IPO OpenAI. Objevily se zprávy, že by firma mohla vstoupit na burzu ještě letos. Technologické IPO, zejména v oblasti AI, v poslední době vyvolávají výrazný zájem trhu.
Příklady jiných společností ukazují, že debuty AI firem mohou být doprovázeny silným růstem cen akcií. Pokud by OpenAI skutečně vstoupila na burzu a trh ji ocenil vysoko, podíl Nvidie by mohl získat na hodnotě.
Zároveň ale platí, že úspěch start-upu nelze předem zaručit. Nvidia v minulosti investovala do více AI start-upů a některé podíly později prodala. U raných investic je vždy vysoká míra nejistoty.
Co z toho plyne pro investory
V tuto chvíli existuje kolem potenciální investice mnoho neznámých. Není jasná konečná výše investice ani její podmínky. Z toho důvodu je obtížné dělat jednoznačné závěry o jejím dopadu na hodnotu Nvidie.
Podstatné je, že Nvidia tímto krokem potvrzuje strategickou orientaci na AI infrastrukturu a ekosystém kolem ní. To zapadá do její dosavadní role klíčového dodavatele výpočetního výkonu pro AI.
Z pohledu ocenění se uvádí, že Nvidia má PEG poměr kolem 0,8, přičemž hodnota pod 1 bývá obecně spojována s podhodnocenými akciemi vzhledem k růstu. V kombinaci s aktuálním a očekávaným tempem růstu to podporuje vnímání Nvidie jako atraktivní růstové společnosti.
Z dostupných dat však vyplývá spíše to, že investice do OpenAI je jedním z mnoha faktorů v příběhu Nvidie, nikoli jeho jediným pilířem. Pro investory zůstává klíčové sledovat celkový vývoj poptávky po AI čipech, marže a tempo růstu tržeb.
