Nvidia (NVDA) v minulém týdnu zažila prudké pohyby na akciovém trhu. Před zveřejněním výsledků 26. února cena akcií prudce vzrostla, poté spadla o 8,5 %, aby nakonec část ztrát opět získala zpět. Přestože v souhrnu za tři dny ztratila jen 1,4 %, volatilita ukazuje, že investoři stále vyhodnocují dlouhodobý potenciál firmy.
Mnoho analytiků se zaměřuje na krátkodobé změny ve finančních výsledcích, ale pro dlouhodobé investory je klíčové porozumět širším souvislostem. Proč tedy Nvidia stále zůstává na vrcholu a proč by mohla být atraktivní investicí i po výprodeji?
Nvidia těží z masivních výdajů na AI
Hlavním tahounem růstu Nvidie je exponenciální poptávka po jejích čipech pro umělou inteligenci (AI). V roce 2025 tři největší zákazníci společnosti představovali dohromady 34 % jejích příjmů. Je pravděpodobné, že mezi ně patří Amazon, Microsoft a Alphabet, kteří intenzivně investují do AI infrastruktury.
Tyto firmy plánují ohromné kapitálové výdaje:
- Meta Platforms: 65 miliard dolarů v roce 2025
- Alphabet: 75 miliard dolarů
- Microsoft: 80 miliard dolarů
- Amazon: 100 miliard dolarů
Tyto společnosti závisí na čipech Nvidia, aby udržely svůj růst v AI. Přestože závislost Nvidie na hrstce zákazníků představuje určité riziko, zároveň jde o stabilní partnery s obrovskými rozpočty, kteří si mohou dovolit investovat i v případě hospodářského zpomalení.
Konkurence zatím neohrožuje dominanci Nvidie
Hrozbou pro Nvidii by mohla být konkurence, ale zatím se žádná firma neukázala jako skutečně silný vyzyvatel.
- AMD se snaží konkurovat v oblasti AI čipů, ale její tržní podíl je stále relativně malý. Navíc akcie AMD ztratily 55 % od svého maxima, což odráží slabší očekávání investorů.
- Intel se pokoušel proniknout do trhu GPU, ale bez většího úspěchu.
- Broadcom sice expanduje v oblasti ASIC čipů, které jsou levnější než GPU, ale stále není přímou hrozbou pro dominanci Nvidie.
Nvidia mezitím neustále inovuje. Nová generace čipů Blackwell generovala tržby 11 miliard dolarů jen v posledním čtvrtletí, což byl nejrychlejší náběh nového produktu v historii společnosti.
Nvidia nezůstává stát na místě, ale neustále posouvá hranice technologie. Tento agresivní přístup ji chrání před konkurencí a umožňuje jí udržet dominantní postavení na trhu AI.
Extrémně ziskový model s vysokými maržemi
Jeden z důvodů, proč investoři Nvidii pečlivě sledují, jsou její nadstandardní marže. Ve čtvrtém čtvrtletí fiskálního roku 2025 dosáhla hrubá marže 73 %, i když ve stejném období předchozího roku byla o 3 % vyšší. Pro celý rok 2025 marže dosáhla 75 %, což je mezi technologickými firmami výjimečná úroveň.
Ve fiskálním roce 2026 však Nvidia očekává krátkodobý pokles hrubých marží na 70,6 % kvůli náběhu nové generace čipů Blackwell. Podle finanční ředitelky Colette Kressové se ale marže brzy vrátí do rozmezí 75 %, jakmile se výroba stabilizuje.
Co to znamená pro investory? I přes dočasné výkyvy má Nvidia stále jednu z nejziskovějších obchodních modelů v odvětví. Z každého dolaru tržeb dokáže přeměnit více než 60 centů na provozní zisk, což jí dává obrovskou finanční sílu.
Ocenění akcií je stále rozumné
I přes vysoký růst zůstává ocenění akcií Nvidie překvapivě rozumné.
- Forward P/E (poměr ceny k budoucímu zisku) je 27,8 – to je nižší než u Applu, Amazonu nebo Microsoftu.
- Pro srovnání, AMD a Taiwan Semiconductor jsou sice levnější, ale nemají tak vysoké marže ani růstové vyhlídky.
To znamená, že pokud si Nvidia udrží růst, akcie nejsou předražené. Naopak, mohou být podhodnocené, pokud AI trh bude pokračovat v rozmachu.
Silná rozvaha chrání před hospodářskými výkyvy
Nvidia není zadlužená firma, což jí dává obrovskou výhodu v případě zpomalení trhu.
- Společnost má 8,6 miliardy dolarů v hotovosti a 34,6 miliardy dolarů v obchodovatelných cenných papírech.
- Dlouhodobý dluh činí pouhých 8,5 miliardy dolarů, což znamená, že Nvidia platí více úroků ze svých aktiv, než kolik musí splácet.
Tato silná finanční pozice umožňuje Nvidii investovat do vývoje nových technologií bez nutnosti čerpat vysoký dluh. To jí dává výhodu nad konkurencí, která se v případě hospodářského zpomalení může dostat do finančních problémů.
💡 Co si z tohoto článku odnést? Nvidia je stále atraktivní investicí
Navzdory výkyvům na trhu Nvidia zůstává dominantní silou v oblasti AI čipů.
✔ Stále rostoucí výdaje na AI zajišťují, že poptávka po jejích čipech bude i nadále silná.
✔ Konkurence zatím nemá dostatečnou sílu na ohrožení jejího tržního podílu.
✔ Vysoké marže a silný růst ziskovosti dělají z Nvidie extrémně ziskovou firmu.
✔ Ocenění akcií je stále rozumné, pokud bude AI boom pokračovat.
✔ Nízký dluh a vysoké hotovostní rezervy chrání firmu před hospodářskými výkyvy.
Investoři s dlouhodobým horizontem (3–5 let) by měli Nvidii pečlivě sledovat. I když volatilita akcií může pokračovat, celkový růstový příběh zůstává velmi silný.
Pro trpělivé investory by současný výprodej mohl být příležitostí k nákupu, pokud věří v budoucnost AI a výpočetního výkonu.
