Akcie společnosti Nvidia (NVDA) v poslední době znervózňují investory. Navzdory silným výsledkům a pozitivnímu výhledu se titul obchoduje přibližně o 16 % pod svými maximy. Hlavní obavou trhu je možnost, že výdaje na umělou inteligenci začnou zpomalovat, což by mohlo negativně zasáhnout růst tržeb.
Nedávné události však naznačují opačný scénář. Nvidia představila nové zdroje příjmů, které mohou výrazně rozšířit její byznys nad rámec současných očekávání.
Masivní kontrakt s Amazonem potvrzuje dominanci
Jedním z klíčových momentů bylo oznámení rozsáhlé spolupráce s Amazonem (AMZN). Přestože Amazon vyvíjí vlastní čipy Trainium2 a buduje vlastní infrastrukturu, nadále ve velkém spoléhá na technologie Nvidie.
Amazon Web Services plánuje nakoupit až 1 milion GPU od Nvidie, které budou využity pro AI inference. Kromě toho bude nakupovat i další čipy, včetně řešení optimalizovaných pro inference, a také síťovou infrastrukturu, jako jsou ConnectX a Spectrum-X.
Cena samotných GPU se pohybuje mezi 30 000 až 40 000 dolary za kus, což znamená, že jen tato část kontraktu může dosahovat hodnoty minimálně 30 miliard dolarů. Celková hodnota dohody pravděpodobně přesáhne 50 miliard dolarů.
Zásadní je, že tento kontrakt představuje přibližně 25 % ročních tržeb Nvidie z roku 2025. Navíc jde o spolupráci s hyperscalerem, který vyvíjí vlastní konkurenční technologie, což podtrhuje technologickou převahu Nvidie.
Návrat na čínský trh jako další růstový motor
Druhým klíčovým impulzem je návrat Nvidie na čínský trh prostřednictvím upravených čipů splňujících exportní omezení USA. Společnost obnovuje výrobu čipu H200 v konfiguraci kompatibilní s regulacemi a zároveň plánuje nabídnout verzi nových inference čipů pro čínské zákazníky.
Tento krok je mimořádně významný, protože Nvidia ve svém výhledu pro první kvartál nezahrnula žádné tržby z čínských datových center. Přitom v roce 2025 se odhadovalo, že tyto tržby dosahovaly až 8 miliard dolarů kvartálně, tedy přibližně 32 miliard dolarů ročně.
To znamená, že návrat na čínský trh může představovat dodatečný růstový potenciál, který nebyl dosud započítán v očekáváních investorů.
Nové příjmy mění výhled společnosti
Pokud se sečtou nové informace, vychází potenciál dodatečných příjmů na minimálně 82 miliard dolarů. V kombinaci s očekávanými tržbami ve výši 78 miliard dolarů za první kvartál se Nvidia dostává na úroveň, která výrazně převyšuje její předchozí výsledky.
Celkově by tyto nové zdroje mohly představovat přibližně 75 % ročních tržeb z roku 2025, a zároveň překonávají celkové tržby roku 2024 o desítky miliard dolarů.
To naznačuje, že růstový příběh společnosti zůstává mimořádně silný a že současné obavy trhu nemusí odpovídat reálnému vývoji poptávky.
Trh podceňuje sílu AI poptávky
Současný pokles akcie je do značné míry výsledkem změny sentimentu. Investoři začali zpochybňovat udržitelnost výdajů na AI infrastrukturu, zejména po prudkém růstu celého sektoru.
Nicméně nové kontrakty a návrat na klíčové trhy ukazují, že poptávka po AI výpočetním výkonu zůstává velmi silná. Nvidia navíc zůstává dominantním dodavatelem klíčových technologií, bez kterých nelze většinu AI aplikací provozovat.
Zajímavým signálem je i fakt, že i společnosti vyvíjející vlastní čipy, jako Amazon, nadále ve velkém investují do produktů Nvidie. To potvrzuje, že alternativy zatím nedokážou plně nahradit její technologickou nabídku.
Pokles jako příležitost?
Z pohledu fundamentů se zdá, že Nvidia nadále posiluje svou pozici a rozšiřuje zdroje příjmů. Pokud se nové kontrakty a trhy promítnou do výsledků podle očekávání, může současný pokles ceny akcie představovat spíše krátkodobou korekci než změnu trendu.
Klíčovým faktorem zůstává pokračující růst poptávky po AI infrastruktuře. Pokud se tento trend udrží, Nvidia může i nadále překonávat očekávání a upevňovat svou dominantní pozici.
