Společnost Nvidia (NVDA) v pondělí večer oznámila, že obnoví prodej svých čipů H20 pro umělou inteligenci na čínském trhu.
Tato zpráva přichází poté, co americká vláda potvrdila, že firmě opět udělí vývozní licence, které jí umožní čipy dodávat. Informaci rozeslala Nvidia prostřednictvím e-mailového sdělení investorům krátce po 21:30 východního času, kde odkázala i na svůj blogový příspěvek.
Jde o zásadní zlom. Právě ztráta čínského trhu s AI čipy pro datová centra patřila mezi největší obavy investorů ohledně budoucnosti společnosti. Obnovení prodejů může přinést výrazné zlepšení finančních výsledků a zároveň zvýšit důvěru v akcie Nvidia, které i tak v posledních měsících zaznamenávaly mimořádný růst. V pondělí po oznámení cena akcie vzrostla o 3,91 % na 170,48 USD.
Návrat po tvrdém zásahu: dubnové omezení stálo miliardy
Původní čip H20 byl společností Nvidia vyvinut přímo pro čínský trh jako reakce na předchozí americká exportní omezení, která zakazovala prodej pokročilých AI čipů do Číny. Jenže letos v dubnu Spojené státy tato omezení rozšířily i na samotný H20. V důsledku toho Nvidia zastavila veškeré dodávky a v prvním fiskálním čtvrtletí musela zaúčtovat náklady ve výši 4,5 miliardy dolarů, což výrazně zatížilo její výsledky.
Společnost přitom ještě v dubnu varovala, že celkový dopad nových regulací může činit až 5,5 miliardy dolarů. Nakonec byla tato částka nižší, ale i tak šlo o významný zásah. Náklady zahrnovaly znehodnocené zásoby i závazky z nákupních smluv na čipy H20.
Kromě přímých nákladů se Nvidia potýkala také s výpadkem tržeb. V důsledku zákazů nebyla schopna dodat již vyrobené čipy H20 v hodnotě 2,5 miliardy dolarů. V předchozím čtvrtletí – tedy ještě před zpřísněním regulací – přitom tržby z těchto čipů dosáhly 4,6 miliardy dolarů. I z těchto čísel je zřejmé, jak zásadní roli čínský trh v celkové strategii společnosti hraje.
Význam H20 čipů v kontextu celkových výsledků
Celkové tržby společnosti Nvidia za první fiskální čtvrtletí činily 44,1 miliardy dolarů. Prodeje čipů H20 ve výši 4,6 miliardy dolarů tak představovaly přibližně 10,4 % všech tržeb. Pokud by Nvidia mohla dodat i zablokované čipy v hodnotě 2,5 miliardy, celkový podíl tržeb z H20 by se vyšplhal na 16,1 %. Jinými slovy, zákaz vývozu znamenal nejen přímou finanční ztrátu, ale i výrazné narušení obchodního rytmu firmy.
S obnovením vývozu do Číny tak Nvidia získává zpět klíčový růstový kanál, který byl po několik měsíců uzavřen. Pokud se dodávky obnoví ještě před koncem druhého fiskálního čtvrtletí (které končí v červenci), lze očekávat, že dopad na výsledky se projeví ve třetím čtvrtletí. Firma to v e-mailu ostatně naznačila slovy, že „doufá, že brzy zahájí dodávky“.
Z pohledu investorů je obnova čínského trhu jasnou úlevou. Vysoká poptávka po AI čipech a dominantní postavení Nvidie ve světě datových center totiž i nadále podporují očekávání silného růstu.
Nvidia v kontextu trhu a perspektivy dalšího růstu
Aktuálně se tržní kapitalizace společnosti Nvidia pohybuje okolo 4 bilionů dolarů, což ji řadí mezi vůbec nejhodnotnější veřejně obchodované společnosti na světě. Denní obchodní rozpětí akcie se pohybuje mezi 169,20 USD až 172,40 USD, přičemž maximální cena za posledních 52 týdnů činila právě 172,40 USD. Objem obchodování zůstává robustní – k 15. červenci 2025 dosáhl 6,5 milionu kusů, a to při průměrném objemu přes 210 milionů.
Společnost těží z mimořádně vysoké hrubé marže, která aktuálně činí 70,11 %. Nvidia zároveň nevyplácí žádné dividendy – výnos z dividendy je tedy nulový – což svědčí o tom, že firma své zisky reinvestuje zpět do dalšího růstu a vývoje.
Kombinace technologického náskoku, vysokých marží a obnovené přítomnosti na čínském trhu dává akciím Nvidia nový impuls. Přestože nejnovější zprávy samy o sobě neznamenají, že akcie automaticky zamíří prudce vzhůru, odstraňují významnou bariéru důvěry investorů. Trh nyní bude sledovat, zda se očekávání naplní v dalších čtvrtletních výsledcích.
Obnovení vývozu čipů H20 do Číny tak nevysílá jen signál o zlepšených vztazích mezi Nvidia a regulačními úřady v USA. Především ukazuje, jak strategicky důležité jsou mezinárodní trhy pro výrobce špičkových AI technologií. V případě Nvidie jde o klíčový návrat do hry – návrat, který může ovlivnit celou další etapu jejího růstu.
