Nvidia (NVDA) je už nyní nejcennější společností na světě a po prudkém růstu v éře umělé inteligence se zdá, že její příběh zdaleka nekončí. Akcie tohoto polovodičového giganta vyskočily během AI revoluce o zhruba 1 000%, přičemž aktuální tržní kapitalizace se na konci úterního obchodování pohybovala okolo 4,3 bilionu dolarů. Analytická specialistka Beth Kindig z I/O Fund ve své nedávné zprávě pro investory načrtla scénář, podle kterého by se tržní hodnota Nvidie mohla do roku 2030 dostat až k hranici 20 bilionů dolarů, což by představovalo nárůst zhruba o 360% oproti současné úrovni.
V dalším textu je podrobně popsáno, co by bylo potřeba k dosažení takového historického milníku, jaké konkrétní katalyzátory růstu už jsou na stole a proč by právě tento lídr v oblasti čipů mohl z éry infrastruktury umělé inteligence vytěžit nejvíce.
Dnešní pozice Nvidie a základní čísla
Hlavním motorem byznysu Nvidie je divize datových center, která prodává grafické procesory (GPU) a související síťové služby zákazníkům intenzivně využívajícím AI infrastrukturu. Ve třetím fiskálním čtvrtletí roku 2026, které skončilo 26. října, vygenerovala tato divize tržby ve výši 51,2 miliardy dolarů, což odpovídá přibližnému ročnímu „run rate“ kolem 200 miliard dolarů. Kindig počítá s tím, že tržby datových center Nvidie porostou v letech 2025–2030 složenou roční mírou kolem 36%. Pokud by se takový vývoj skutečně naplnil, obrat této klíčové části byznysu by do konce období dosáhl přibližně 931 miliard dolarů.
Z pohledu ocenění pak Kindig používá pětiletý medián poměru ceny k tržbám (P/S), který u Nvidie vychází zhruba na 25. Na takto odhadované tržby datových center pak jednoduše aplikuje tento násobek, což vede k tržní hodnotě výrazně přesahující hranici 20 bilionů dolarů. Matematika je relativně přímočará – těžiště celé úvahy se proto přesouvá k otázce, zda jsou podobná růstová očekávání pro zbytek desetiletí realistická.
Exploze investic do AI infrastruktury
Klíčem k pochopení potenciálu Nvidie je boom investic do infrastruktury umělé inteligence. Výzkum společnosti Goldman Sachs naznačuje, že velcí cloudoví hráči (hyperscalers) jako Microsoft , Alphabet , Amazon a Meta Platforms by už do příštího roku měli utratit téměř 500 miliard dolarů na AI infrastrukturu. Tyto výdaje představují více než 50% nárůst kapitálových výdajů (capex) během jediného roku, což dobře ukazuje, jak prudce roste poptávka po datových centrech schopných provozovat náročné AI úlohy.
Poradenská společnost McKinsey & Company odhaduje, že infrastruktura umělé inteligence vytvoří během příštích pěti let tržní příležitost v hodnotě asi 7 bilionů dolarů. Z toho přibližně 5 bilionů dolarů by mělo směřovat přímo na podporu AI pracovních úloh, což lze v praxi přeložit jako velmi silnou a dlouhodobou poptávku po GPU a souvisejícím hardwaru Nvidie. To vysvětluje šířku celkové příležitosti v AI infrastruktuře, ale obrázek doplňuje i řada konkrétních dohod, ze kterých má Nvidia už dnes přímý prospěch.
V září oznámila OpenAI plán nasadit 10 gigawattů systémů Nvidia, aby mohla trénovat nové generace AI modelů, a v rámci této spolupráce se zároveň počítá s investicí Nvidie do OpenAI až ve výši 100 miliard dolarů. Na začátku listopadu pak OpenAI podepsala se službou Amazon Web Services dlouhodobou smlouvu na dodávky čipů v hodnotě 38 miliard dolarů, přičemž Amazon bude pronajímat OpenAI clustery GPU Nvidie. Rychle roste také tzv. „neocloud“ – segment poskytovatelů, kteří budují vlastní datová centra s hardwarem Nvidie a nabízejí přímý přístup v režimu „bare metal as a service“. Mezi tyto hráče patří například Nebius Group a Iren, kteří staví nové kapacity speciálně zaměřené na AI úlohy.
Dalším významným katalyzátorem je ambiciózní Project Stargate, společný podnik OpenAI, Oracle a SoftBank , který po inauguraci prezidenta Donalda Trumpa oznámil záměr investovat během čtyř let 500 miliard dolarů do AI infrastruktury v USA. Tyto obchody a projekty dohromady ukazují, jak hluboko je Nvidia integrovaná do klíčových plánů celého AI ekosystému.
Rizika prognózy a expanze tržního podílu
Největším rizikem Kindiginy prognózy je předpoklad, že se Nvidii podaří nejen udržet, ale dokonce navýšit svůj již nyní velmi vysoký podíl na trhu. Podle této projekce by měla do konce desetiletí získat přibližně 60% veškerých kapitálových výdajů na AI infrastrukturu, zatímco v současnosti se její podíl pohybuje kolem 50%. Zvýšení tržního podílu o deset procentních bodů v prostředí tak intenzivní konkurence rozhodně není jednoduchý úkol a představuje jedno z hlavních úzkých míst celé úvahy.
Na druhou stranu existují faktory, které riziko poklesu mírní. Aktuální objem nevyřízených objednávek Nvidie ve výši zhruba 307 miliard dolarů se týká především produktových řad spojených s čipy Blackwell, připravovanými GPU Rubin a síťovými technologiemi NVLink a InfiniBand. Konsenzus analytiků z Wall Street přitom pro příští rok počítá s tržbami celé Nvidie kolem 312 miliard dolarů, což naznačuje, že trh může podceňovat sílu poptávky nejen po samotném hardwaru, ale i po softwarové platformě CUDA, síťovém vybavení a dalších produktech v rámci širší nabídky.
Nvidia zároveň vstupuje do nových segmentů. V oblasti telekomunikací využívajících AI investuje do společnosti Nokia , čímž se snaží propojit své AI platformy s moderní komunikační infrastrukturou. Současně se dohodla s Intelem , který pro ni navrhne vlastní procesory určené k integraci do infrastrukturních AI platforem a GPU produktů. Kindigina projekce navíc vůbec nezahrnuje potenciální poptávku po GPU ze strany nových oblastí, jako je robotika, agentní umělá inteligence či autonomní systémy. Tyto směry představují pro Nvidii další biliony dolarů v dodatečných tržních příležitostech, pokud se postupně prosadí v praxi.
Výzvy v dodavatelském řetězci a dlouhodobý výhled
Za jednu z největších výzev pro Nvidii lze považovat nutnost neustále vyvažovat dynamiku nabídky a poptávky. Poptávka po jejím hardwaru je extrémně silná, ale schopnost tuto poptávku dlouhodobě uspokojovat závisí na výrobních kapacitách partnerů. V tomto ohledu hraje klíčovou roli Taiwan Semiconductor Manufacturing , který rozšiřuje svoji výrobu a buduje další továrny, což by mělo pomoci zmírňovat úzká místa v dodavatelském řetězci a umožnit Nvidii lépe reagovat na zvýšené požadavky zákazníků.
Souhrn všech zmíněných faktorů – od dominance v datových centrech, přes masivní vlnu investic do AI infrastruktury, dlouhodobé smlouvy s největšími technologickými firmami až po expanzi do nových trhů a posilování výrobního zázemí – ukazuje, že Nvidia je ve velmi silné pozici. Pokud se podaří udržet vysoké tempo růstu, zvládnout nároky na dodávky a alespoň částečně naplnit scénář, se kterým pracuje Beth Kindig, může se Nvidia skutečně stát první společností v historii, která dosáhne tržní hodnoty 20 bilionů dolarů.
