Akcie společnosti Nvidia (NVDA) v úterý výrazně oslabily, když investoři reagovali na nové informace, které mohou naznačovat začátek zásadní změny v odvětví umělé inteligence. Cena akcií klesla kolem 14:30 východního času o 4,3 % a během obchodování se propadla až o 7,1 %. Spouštěčem byl report serveru The Information, podle kterého se Meta Platforms chystá nakupovat tensorové procesorové jednotky (TPU) od společnosti Alphabet. Tato informace okamžitě vyvolala otázku: mohou někteří z největších zákazníků Nvidie začít odcházet a tím narušit její dominantní postavení v AI hardwaru? Vzhledem k tomu, že Nvidia byla dosud považována za nepostradatelného dodavatele pro trénování a provozování pokročilých modelů umělé inteligence, představuje tato zpráva potenciálně významný zlom.
Výjimečná dominance GPU Nvidie není automaticky trvalá
Grafické procesory (GPU) společnosti Nvidia byly v posledních letech stěžejním pilířem růstu celého AI průmyslu. Jejich technologická převaha umožnila firmě získat velkou cenovou sílu a dosahovat rekordních zisků. Prudce rostoucí poptávka po čipech pro datová centra způsobila, že podnik v posledních pěti letech zaznamenal extrémní růst, který překonal běžné cyklické výkyvy, jež jsou v polovodičovém průmyslu obvyklé. Zároveň tato výhoda umožnila zvítězit i v oblasti marží. Nvidia dosáhla ve svém posledním vykázaném čtvrtletí hrubé marže 73,4 %, což je sice mírný pokles oproti 74,6 % před rokem, ale stále jde o mimořádně vysokou úroveň pro hardwarový sektor.
Technologičtí giganti však dlouhodobě usilují o snížení závislosti na cizím dodavateli. Alphabet (GOOGL), Microsoft (MSFT), Meta Platforms (META) a Amazon (AMZN) investují do vlastního vývoje čipů určených pro výpočetní zátěž AI. Podle vedení Google Cloud odhaduje Alphabet, že otevření přímého prodeje TPU třetím stranám by teoreticky mohlo představovat až 10 % ročních tržeb, které dnes získává Nvidia. Pokud by se Alphabetu podařilo odčerpat takový podíl z trhu, znamenalo by to nejen citelné oslabení prodejů Nvidie, ale i potenciální tlak na její hrubé marže. V hardwaru platí, že jakmile vznikne smysluplná konkurence, cenová síla dodavatele se snižuje a technologie se postupně přibližuje ke komoditnímu charakteru.
Potenciální dopad rozhodnutí Meta Platforms
Zprávy naznačující, že Meta Platforms může začít nakupovat TPU od Alphabetu, jsou signálem, že alternativy k GPU Nvidie mohou dorazit na trh rychleji, než investoři očekávali. Nejde o to, že by Meta či další hyperscale hráči náhle a úplně opustili architekturu GPU Nvidie, ale spíše o trend postupného přesunu části výpočetních potřeb na interně vyvinuté nebo nákladově výhodnější čipy. Firmy, které patří mezi největší zákazníky Nvidie, mají zároveň kapacitu, kapitál i motivaci diverzifikovat své zdroje hardwaru.
Nvidia je tak vystavena určitému paradoxu: její největší odběratelé jsou zároveň nejpravděpodobnějšími budoucími konkurenty. Pokud se podaří Alphabetu prosadit TPU jako životaschopnou a efektivní alternativu, mohou ostatní firmy následovat stejný model. V prostředí, kde růst AI zpracování zůstává silný, je sice prostor pro více hráčů, ale vznik nových možností přirozeně rozmělňuje monopolní výhody. To znamená, že Nvidia už nemusí těžit z tak extrémního převisu poptávky, jaký zažívala v posledních letech.
Rizika pro budoucí růst a marže Nvidie
Nvidia má tržní kapitalizaci 4,436 bilionu dolarů, přičemž se její akcie pohybují v pásmu 86,62 až 212,19 dolarů za posledních 52 týdnů. I když podnik stále nedosahuje významného dividendového výnosu, jeho hodnotu doposud určovala schopnost generovat vysoké marže a růst zisků díky nadvládě v AI. Rostoucí počet alternativních řešení ale představuje zásadní riziko. Hardwareový průmysl se v čase vyvíjí směrem ke komoditizaci, což znamená, že unikátní technologická výhoda postupně slábne. Jakmile se zvýší konkurence, redukuje se prostor pro prémiové ceny.
Přijetí TPU od Alphabetu by mohlo naznačovat, že velcí zákazníci jsou připraveni začít využívat jiné zdroje výpočetního výkonu. Vzhledem k tomu, že Meta Platforms patří mezi významné odběratele GPU Nvidie, může i částečné přesměrování poptávky signalizovat začátek trendu. To však neznamená okamžitý odchod od produktů Nvidie – spíše postupný proces diverzifikace, jehož cílem je snížit náklady a získat větší kontrolu nad technologickou infrastrukturou.
Pro Nvidii tak vzniká nové konkurenční prostředí, které může ovlivnit její růst v příštích letech. Zatímco silná poptávka po AI umožňuje existenci více vítězů, vzestup zakázkových čipů vytváří tlak na to, aby Nvidia obhájila své dosavadní dominantní postavení nejen technologicky, ale i cenově.
