Napětí mezi Spojenými státy a Čínou opět narůstá a jeho důsledky se nevyhýbají ani technologickému sektoru, zejména oblasti umělé inteligence.
Mezi společnostmi, které tyto nové bariéry přímo zasahují, je i přední výrobce grafických procesorů Nvidia (NVDA).
Ačkoli se firma musí vyrovnat s přísnějšími vývozními předpisy a miliardovými ztrátami v souvislosti s čínským trhem, její podnikání zůstává silné a výhled do budoucna optimistický.
Nová omezení vývozu a jejich vliv na Nvidii
Od 9. dubna 2025 vstoupila v platnost aktualizovaná vývozní omezení, která brání americkým firmám v prodeji vyspělých čipů do Číny. Tato opatření byla přijata v rámci širší snahy vlády Donalda Trumpa omezit čínský přístup k technologiím s potenciálem využití v oblasti umělé inteligence. Pro společnost Nvidia, jejíž produkty jsou zásadní pro vývoj AI, to znamenalo citelné ztráty.
Ve fiskálním čtvrtletí končícím 27. dubna 2025 musela Nvidia odepsat neprodané zásoby v hodnotě 4,5 miliardy dolarů. Firma nemohla dokončit dodávky produktů v hodnotě dalších 2,5 miliardy dolarů, což výrazně ovlivnilo její příjmy z čínského trhu. Z celkových tržeb ve výši 44,1 miliardy dolarů přispěla Čína částkou 5,5 miliardy, ale skutečný potenciál byl znatelně vyšší.
Generální ředitel Jensen Huang poukázal na to, že současná situace není pouze o čipech samotných. Podle něj je v sázce globální technologická infrastruktura, kterou bude svět v příštích desetiletích využívat. Nvidia vyvíjí softwarové nástroje jako CUDA (Compute Unified Device Architecture), které umožňují efektivní využití GPU při výpočtech v oblasti umělé inteligence. Pokud se americkým firmám nepodaří udržet přístup na zahraniční trhy, oslabí to jejich dlouhodobou konkurenceschopnost.
Akcie rostou navzdory omezením
Přes citelné ztráty na čínském trhu Nvidia stále dokazuje mimořádnou odolnost. V prvním fiskálním čtvrtletí 2025 vykázala tržby ve výši 44,1 miliardy dolarů, což představuje meziroční růst o 69 %. Akcie společnosti od začátku roku posílily téměř o 30 % a 15. července dosáhly svého 52týdenního maxima na hodnotě 172,40 USD. Tržní kapitalizace firmy přesáhla hranici 4 biliony dolarů, čímž se Nvidia stala první společností v historii, která tuto metu pokořila.
Bývalý prezident Trump veřejně ocenil výkonnost akcií firmy a vztahy mezi jeho administrativou a vedením Nvidie, včetně opakovaných návštěv Huanga v Bílém domě, přispívají k přesvědčení, že firma si i nadále udrží silnou pozici, a to i při složitějších regulačních podmínkách. Dokonce se objevily signály, že americká vláda umožní udělení licencí, které by společnosti umožnily obnovit vývoz některých AI produktů do Číny.
Růst podporuje poptávka a nové technologie
Vedení firmy si je vědomo obtíží, ale zůstává optimistické. Huang připomněl, že „každý rok přicházejí nové regulace, cla a omezení, ale Nvidia přežila všechno a vždy našla cestu“. Důvěru ve vlastní síly odráží i odhad tržeb na druhé fiskální čtvrtletí ve výši 45 miliard dolarů, což je výrazně více než 30 miliard ve stejném období minulého roku.
Klíčovým trhem zůstávají Spojené státy, které v prvním čtvrtletí tvořily 20,7 miliardy dolarů z celkových tržeb. Rostoucí zájem o AI produkty navíc podporují i partneři v Evropě a mezi velkými technologickými firmami. Meta Platforms například staví několik datových center, která využívají více než milion GPU od Nvidie. Podobně i průmyslové projekty v Evropě plánují instalaci tisíců grafických procesorů této společnosti.
Dalším důležitým faktorem je rozvoj nových technologií. Platforma Blackwell, která v současnosti tvoří základ nabídky Nvidie, bude brzy nahrazena generací Vera Rubin, jejíž uvedení na trh je plánováno na rok 2026. Tento superčip má ambici zásadně proměnit způsob, jakým se umělá inteligence integruje do superpočítačových systémů a datových center.
Podle odhadů by měl trh s umělou inteligencí vzrůst z 244 miliard dolarů v roce 2025 na 1 bilion dolarů v roce 2031. Taková dynamika naznačuje, že poptávka po výkonných výpočetních čipech zůstane silná bez ohledu na výpadky v jednotlivých zemích.
Nvidia zůstává silným hráčem navzdory geopolitice
Přestože obchodní omezení vůči Číně představují pro firmu krátkodobou výzvu, Nvidia nadále dokazuje, že dokáže uspět i v prostředí plném geopolitických nejistot. Ztráty z jednoho trhu dokáže kompenzovat výkonností na jiných trzích, inovacemi a pevným postavením v oblasti klíčových AI technologií.
S poměrem ceny k zisku (P/E) na úrovni 55, který je výrazně nižší než 114 u konkurenta Advanced Micro Devices, zůstává Nvidia atraktivní volbou pro dlouhodobé investory. Její strategická orientace, technologická nadvláda a silná poptávka po čipech z ní činí jednoho z hlavních vítězů v rychle se měnícím světě umělé inteligence.
