Jaderná energetika se po letech stagnace vrací do centra pozornosti investorů.
V posledních dvou letech zažil sektor prudký růst, tažený zejména start-upy zaměřenými na malé modulární reaktory (SMR). Euforie však rychle vystřídala korekce, která zasáhla téměř všechny společnosti v oboru – včetně NuScale Power (SMR).
Tento výrobce modulárních reaktorů je jedním z mála hráčů, kteří již získali schválení regulačního návrhu reaktoru, což jej řadí mezi nejpokročilejší společnosti v oblasti jaderných inovací. Přesto jeho akcie v posledních měsících prošly výrazným poklesem. Pro investory, kteří věří v dlouhodobý význam jaderné energie, může současný vývoj otevřít nové příležitosti – ale pouze za předpokladu, že NuScale dokáže splnit několik zásadních kroků.
Trh s jadernou energií po euforii prudce vystřízlivěl
Ještě v první polovině roku patřily akcie jaderných společností k nejrychleji rostoucím titulům v celém energetickém sektoru. Někteří hráči, například Oklo, připsali během roku stovky procent. Společnost Centrus Energy, zaměřená na obohacování uranu, posílila o více než 400 %. Tento prudký růst byl poháněn přesvědčením investorů, že právě jaderné mikroreaktory by mohly být klíčovým zdrojem energie pro rychle expandující datová centra zaměřená na umělou inteligenci.
Poté však přišlo ochlazení. Investoři začali přehodnocovat rizika, protože mnoho firem bylo hluboko ve fázi před tržbami, neměly hotové produkty ani provozní výsledky a jejich valuace stály výhradně na očekáváních. Současně začala sílit debata o tom, zda samotný boom AI datacenter není alespoň zčásti bublinou. Tento posun nálady výrazně zasáhl celý sektor.
NuScale Power se tomuto poklesu nevyhnula. Ačkoli jsou její akcie za posledních 12 měsíců stále o zhruba 22 % výše, v meziročním srovnání klesly téměř o 10 %. Aktuální cena kolem 20 USD je výrazně níže než letošní maximum, ale tržní kapitalizace společnosti se stále pohybuje kolem 6 miliard dolarů. To ukazuje, že investoři oceňují její technologický náskok, ale zároveň zohledňují rizika spojená s komercializací SMR.
Co musí NuScale dokázat, aby její akcie měly milionový potenciál
NuScale má jednu zásadní výhodu: jako jediná společnost svého typu v USA již získala regulatorní schválení návrhu malého modulárního reaktoru. Bez této licence by komercializace nebyla možná. Další krok je však mnohem náročnější – společnost musí svůj reaktor skutečně postavit a uvést do provozu.
Ačkoli již uzavřela rámcové dohody o spolupráci s několika partnery, žádný projekt se zatím nepřehoupl do fáze výstavby. Klíčovým milníkem by mohlo být partnerství s Tennessee Valley Authority, ale zatím nebyl zahájen. Mírný posun vpřed je patrný ve spolupráci s RoPower v Rumunsku. Díky tomuto projektu vzrostly tržby ve třetím čtvrtletí, i když společnost zároveň vykázala větší než očekávanou ztrátu.
Analytici očekávají, že v následujících letech bude NuScale růst, protože firmy po celém světě hledají stabilní nízkoemisní zdroje energie. Projekce tržeb ukazují zrychlující trend, což potvrzuje, že trh věří v dlouhodobý potenciál technologie. U SMR však platí, že přechod od prototypu k sériové výrobě je extrémně kapitálově náročný. Zda bude NuScale schopna dodržet nákladové předpoklady, zůstává otevřenou otázkou.
Kromě technologického úspěchu bude rozhodující i cena. SMR musí být schopny konkurovat zdrojům, jako jsou elektrárny na zemní plyn či obnovitelné zdroje energie. V počátečních letech může být škálování nákladné, ale bez dosažení konkurenceschopné ceny se reaktory budou v praxi uplatňovat jen velmi pomalu.
Možnosti a omezení pro investory
Jaderná energie má potenciál stát se jedním z klíčových řešení energetické transformace, zejména kvůli rostoucímu odběru elektřiny datovými centry a průmyslem. Technologie malých modulárních reaktorů může nabídnout flexibilnější a bezpečnější provoz, než tomu bylo u klasických velkých elektráren. NuScale stojí díky regulatornímu schválení na čele tohoto trendu.
To však neznamená, že jde o nízkorizikovou investici. Společnost je stále ztrátová, nemá dokončený reaktor v provozu a její plánovaná expanze vyžaduje značné kapitálové zdroje. Cenová volatilita může být výrazná, což ukazuje i nedávný pád z letošních maxim.
Z dlouhodobého hlediska však NuScale nabízí potenciální asymetrii – pokud se projekty rozběhnou, může být tržní ohodnocení společnosti o řád výše. Pokud však výstavba nepokročí, rizika pro investory zůstávají vysoká.
