Akcie společnosti Nu Holdings (NU) patří v posledních letech k nejúspěšnějším fintechovým titulům mimo Spojené státy.
Za poslední tři roky jejich cena vzrostla přibližně o 357 %, což přirozeně vyvolává otázku, zda ještě zbývá prostor pro další růst, nebo zda je většina optimismu již započítána v ceně. Přestože má Nu tržní kapitalizaci kolem 84–86 miliard dolarů, pro mnoho investorů zůstává relativně neznámou společností, zejména proto, že působí výhradně v Latinské Americe.
Právě regionální zaměření je však klíčem k pochopení investičního příběhu Nu. Latinská Amerika byla dlouhodobě charakteristická nízkou penetrací tradičních bankovních služeb, vysokými poplatky a omezeným přístupem ke kreditům. V tomto prostředí se otevřel prostor pro digitální banku, která dokáže nabídnout jednoduché, levné a dostupné finanční produkty široké populaci. Nu tuto příležitost nejen rozpoznala, ale dokázala ji i mimořádně efektivně využít.
Latinská Amerika jako ideální prostředí pro fintech
Velká část obyvatel Latinské Ameriky byla historicky bez bankovního účtu nebo měla pouze omezený přístup k základním finančním službám. To znamenalo komplikovaný přístup k běžným a spořicím účtům, úvěrům či platebním kartám. Nu vstoupila na trh s jasnou vizí: nabídnout plnohodnotné bankovní služby prostřednictvím mobilní aplikace, bez nutnosti fyzických poboček a s výrazně nižšími náklady.
Načasování hrálo společnosti do karet. Založena byla v roce 2013, kdy se v regionu rychle zlepšovalo internetové připojení a rostla penetrace chytrých telefonů. To umožnilo vybudovat čistě digitální bankovní model, který byl od začátku škálovatelný. Výsledkem je raketový růst uživatelské základny – Nu dnes obsluhuje zhruba 127 milionů zákazníků ve třech klíčových zemích: Brazílii, Mexiku a Kolumbii.
Tento růst se odráží i ve finančních výsledcích. Ve třetím čtvrtletí roku 2025 vzrostly tržby meziročně o 42 %, což potvrzuje, že poptávka po produktech společnosti zůstává velmi silná. Důležité je, že růst není tažen pouze akvizicí nových klientů, ale i postupným rozšiřováním nabídky služeb stávajícím zákazníkům.
Výjimečná ekonomika jednotky a rostoucí ziskovost
Jedním z nejsilnějších argumentů ve prospěch Nu je její schopnost rychle přetavovat růst do ziskovosti. Ve třetím čtvrtletí dosáhla společnost čisté ziskové marže 18,8 %, což je na fintech zaměřený na rozvíjející se trhy mimořádně solidní výsledek. S dalším růstem a škálováním by se tato marže měla podle dostupných dat dále zlepšovat.
Základem této výkonnosti je mimořádně silná ekonomika jednotky. Průměrný měsíční výnos na aktivního zákazníka je téměř 15krát vyšší než náklady na jeho obsluhu. Jinými slovy, každý nový klient přispívá k zisku relativně rychle, aniž by společnost musela vynakládat nepřiměřené marketingové či provozní výdaje. Tento poměr je klíčový pro dlouhodobou udržitelnost růstu.
Rostoucí zákaznická základna zároveň umožňuje Nu efektivněji rozkládat fixní náklady, jako jsou investice do technologií, vývoje produktů nebo marketingu. Díky tomu se provozní páka postupně zvyšuje a zisk roste rychleji než tržby. Analytici sell-side proto očekávají, že zisk na akcii poroste v letech 2024 až 2027 rychlejším tempem než samotné tržby, což je pro investory zásadní signál.
Ocenění, rizika a investiční úvaha
Po prudkém růstu ceny akcií mohou mít někteří investoři pocit, že na nákup je již pozdě. Tento pohled je pochopitelný, ale samotná výkonnost akcií není dostatečným důvodem k odmítnutí investice. Podstatnější je aktuální ocenění a výhled podnikání. Akcie Nu se nyní obchodují s poměrem ceny k zisku kolem 21,1, což je vzhledem k tempu růstu zisků relativně umírněná hodnota.
Samozřejmě existují i rizika. Růst společnosti se může v příštích letech postupně zpomalovat, jak bude Nu dále pronikat na klíčové trhy a oslovovat větší část populace. Konkurence v oblasti fintechu roste a stejné příležitosti vidí i další hráči. Navíc Latinská Amerika jako rozvíjející se region přináší makroekonomická a geopolitická rizika, která jsou v USA méně výrazná – například měnové výkyvy, politickou nestabilitu či změny regulace.
Tyto faktory však zatím nezastínily silné fundamenty společnosti. Nu nadále vykazuje vysoké tempo růstu, zlepšující se ziskovost a jasnou nákladovou výhodu. Podnik funguje na plný výkon a dokáže využívat strukturálních nedostatků tradičního bankovního sektoru v regionu. Právě kombinace masivního trhu, digitálního modelu a výjimečné ekonomiky jednotky vytváří předpoklady pro dlouhodobý úspěch.
Z investičního pohledu tak současná situace vyznívá poměrně jednoznačně. Přestože akcie za sebou mají mimořádný růst, ocenění stále nahrává investorům, kteří jsou ochotni akceptovat regionální rizika výměnou za nadprůměrný růstový potenciál. Pro dlouhodobě orientované investory může být Nu Holdings i na současných úrovních atraktivní příležitostí, zejména pokud věří v pokračující fintechovou transformaci Latinské Ameriky.
