Dánská farmaceutická společnost Novo Nordisk, známá především svými léky proti obezitě a cukrovce, prochází zásadní změnou.
Generální ředitel Lars Fruergaard Jørgensen oznámil, že po vzájemné dohodě s představenstvem společnost opustí. Tato zpráva přichází v citlivém okamžiku – akcie Novo Nordisk totiž za posledních 12 měsíců ztratily přibližně polovinu své hodnoty a konkurence ve farmaceutickém průmyslu zesiluje.
Akcie společnosti reagovaly na tuto informaci okamžitým poklesem o téměř 4 %. Tržní nejistota a absence jména nového ředitele posílily nervozitu investorů, kteří v posledních měsících čelili volatilnímu vývoji ceny akcií firmy. I přes to však někteří analytici naznačují, že tato situace by mohla pro nové investory znamenat zajímavou nákupní příležitost.
Výjimečné výsledky, ale zpomalující růst
Pod vedením Larse Jørgensena prošla společnost Novo Nordisk obdobím výrazného růstu. Za jeho osmiletého působení se firmě podařilo téměř ztrojnásobit své tržby, zisky i cenu akcií. Největší zásluhu na tomto úspěchu mají především revoluční léky na hubnutí a cukrovku – Ozempic a Wegovy, které jsou založeny na látkách typu GLP-1. Ty napodobují hormon regulující hladinu cukru v krvi a chuť k jídlu a staly se klíčovým pilířem moderní léčby obezity.
Tyto léky Novo Nordisk katapultovaly mezi největší evropské veřejně obchodované společnosti. Farmaceutický gigant byl díky nim v jednu chvíli nejhodnotnější firmou v Evropě podle tržní kapitalizace, s hodnotou přesahující 400 miliard dolarů. Silná poptávka, mediální pozornost a rostoucí uznání mezi odborníky i pacienty posílily důvěru trhu.
V posledních čtvrtletích však firma čelí zpomalujícímu tempu růstu. V posledním zveřejněném kvartálu vzrostly tržby o méně než 20 %, zatímco čistý zisk se meziročně zvýšil pouze o 14 %. K tomu se přidává rostoucí konkurence, zejména ze strany americké společnosti Eli Lilly, která úspěšně vstoupila na trh se svými vlastními produkty na hubnutí a diabetologii.
Nepříznivý vývoj akcií a tlak investorů
Důsledky zpomalení růstu se rychle promítly i do vývoje akcií. Ještě v polovině roku 2024 se akcie Novo Nordisk obchodovaly za více než 140 dolarů, nyní jejich hodnota klesla pod 65 dolarů, tedy o více než 50 %. Tržní kapitalizace společnosti činí podle posledních údajů přibližně 223 miliard dolarů.
K rozhodnutí o změně vedení přispěl nejen propad akcií, ale také tlak hlavního akcionáře – Novo Nordisk Foundation, která drží 75 % hlasovacích práv ve firmě. Nadace podle dostupných informací požádala o zrychlení procesu výměny generálního ředitele a o větší zastoupení v představenstvu společnosti.
Zatím není jasné, kdo Jørgensena nahradí. Společnost uvedla, že hledání nástupce již probíhá, ale že současný ředitel zůstane ve funkci po nezbytnou dobu, aby zajistil hladký přechod. Předseda představenstva Helge Lund ujistil trhy, že základní strategie firmy zůstává nezměněna a že vedení má důvěru v aktuální směr i obchodní plán.
Druhá šance pro investory?
Přestože odchod generálního ředitele zpravidla přináší krátkodobou nejistotu, analytici upozorňují, že může představovat i nový začátek. Současná valuace akcií, která se pohybuje na úrovni méně než 19násobku zisku, je vnímána jako relativně nízká. Pokud se firmě podaří stabilizovat růst a najít silného lídra, který dokáže navázat na dosavadní úspěchy, může dojít k opětovnému posílení ceny akcií. Pro investory to tak může představovat atraktivní vstupní příležitost, zvláště pokud bude nový management schopen udržet tempo inovací a zároveň zlepšit provozní efektivitu.
Společnost si navzdory aktuálním výzvám udržuje mimořádně silné finanční ukazatele. Hrubá marže činí 84 %, což Novo Nordisk řadí mezi nejefektivnější firmy ve farmaceutickém sektoru. Navíc firma stále generuje silný cash flow a má rozsáhlý výzkumný program zaměřený na nové generace léků.
Ve hře tak zůstává řada neznámých, ale i příležitostí. Zda bude Novo Nordisk schopna znovu přesvědčit investory o svém růstovém potenciálu, bude záležet nejen na jménu nového CEO, ale i na tom, jak rychle se společnosti podaří zvládnout přechodové období a znovu nastartovat důvěru trhu.
