AMD chce dohnat Nvidii. Bude mít konečně šanci?
Advanced Micro Devices (AMD) se i přes své technologické schopnosti v posledních měsících nedokázalo vyrovnat rivalovi, který dominuje trhu s umělou inteligencí – společnosti Nvidia. Zatímco většina akcií firem zaměřených na AI rostla, akcie AMD za uplynulý rok klesly o 20 %, zatímco Nvidia si polepšila o zhruba 14 %. Tento rozdíl se ještě více prohlubuje při pohledu na delší časové období. Investoři tak přirozeně zpochybňují, zda AMD může s Nvidií vůbec držet krok.
Ale karta se možná začíná obracet. AMD sice s uvedením výkonných akcelerátorů pro AI zaspalo, ale nyní přichází s novou generací čipů Instinct MI400, jejichž uvedení na trh je naplánováno na příští rok. Tyto čipy mohou být podle generální ředitelky Lisy Su nasazeny ve větších clusterech (řešení „Helios“), které se chovají jako jeden masivní výpočetní engine. Vysokou důvěru v novinku vyjádřil generální ředitel OpenAI Sam Altman, který má s čipy od AMD velké plány. To je bezesporu silný signál trhu i investorům.
Očekávání jsou vysoká, ale čísla zatím zaostávají
Podle dostupných dat začínají výsledky AMD v posledních čtvrtletích zrychlovat. Tržby společnosti se opět zvedají, a pokud se tento trend udrží, mohlo by AMD přitáhnout pozornost investorů zaměřených na sektor AI, kteří hledají menší, ale růstově dynamické firmy. AMD má sice tržní kapitalizaci zhruba 210 miliard dolarů, což je jen zlomek oproti 3,5 bilionu dolarů v případě Nvidie, ale právě to může být příležitost pro investory, kteří už nevidí v růstu Nvidie dostatek prostoru.
Jasnou výhodou AMD by mohla být agresivnější cenová politika. Pokud budou čipy MI400 cenově dostupnější než produkty Nvidie, mohly by rychle získat podíl na trhu. Jenže právě nižší ceny by mohly tlačit dolů marže společnosti, což je aspekt, který investoři nesmí přehlížet. Hrubá marže je v této souvislosti klíčová – pokud se začne kvůli levnějším produktům snižovat, může to omezit růst zisku i návratnost pro akcionáře.
Rizika investice stále přetrvávají
I když vývoj naznačuje, že AMD se vydalo správným směrem, zůstává tu značné riziko, zejména pokud se podíváme na současné oceňování akcií. Titul se obchoduje za více než 90násobek zisku za uplynulé období. I pokud použijeme optimističtější multiplikátor budoucího zisku (forward P/E), dosahuje stále hodnoty kolem 34, což je značně nad průměrem indexu S&P 500 (zhruba 23). Jinými slovy: AMD je z pohledu ziskovosti drahé.
Tato situace vytváří tlak na firmu, aby rychle a efektivně proměnila svůj růst tržeb i do vyššího zisku. Pokud se jí to nepodaří, současná valuace může být neudržitelná. Investoři proto budou muset důkladně sledovat nejen objem prodaných čipů, ale i to, jak si AMD poradí s udržením ziskovosti při snaze o získání většího podílu na trhu s AI akcelerátory.
AMD má potenciál, ale cesta nebude snadná
Shrnuto: AMD není bez šance. Získalo si podporu OpenAI, představilo silný nový produkt a jeho růst začíná opět nabírat na tempu. Ale zároveň se nachází v bodě, kdy každý krok musí být strategicky promyšlený. Trh s AI čipy není jen o inovacích, ale také o rychlosti, důvěře a schopnosti přetavit technologii do byznysového úspěchu.
Bude proto zásadní sledovat, zda firma zvládne přechod od „levnější alternativy“ ke skutečně vážnému hráči, který nabídne rovnováhu mezi výkonem, cenou a dlouhodobou udržitelností. Pokud se jí to podaří, mohla by být pro některé investory zajímavější volbou než přehřátá Nvidia.
