Akcie čínského výrobce elektromobilů Nio (NIO) patří v posledních letech k nejvíce diskutovaným titulům v sektoru elektromobility.
Společnost vstoupila na burzu v roce 2018 s cenou 6,26 USD za ADR, v roce 2021 se vyšplhala až na historické maximum 62,84 USD, ale od té doby prošla prudkou korekcí. Na začátku roku 2026 se její akcie obchodují přibližně za 5 USD, tedy hluboko pod cenou IPO i pod svými historickými maximy.
Tak výrazný propad by mohl na první pohled působit jako varovný signál. Zároveň však vyvolává otázku, zda se z Nia nestala podhodnocená růstová akcie, která už má velkou část negativních faktorů započítanou v ceně. Aby bylo možné tuto otázku zodpovědět, je nutné podívat se na obchodní model společnosti, její růstovou dynamiku, aktuální výzvy i ocenění.
Jak se Nio odlišuje na přeplněném trhu elektromobilů
Nio působí na jednom z nejkonkurenčnějších trhů na světě – na čínském trhu s elektromobily. Přesto se společnosti podařilo vybudovat jasně rozpoznatelnou pozici. Značka Nio nabízí elektrické sedany i SUV ve vyšším cenovém segmentu, zatímco její novější subznačky Onvo a Firefly, uvedené na trh v roce 2024, míří na dostupnější část trhu s levnějšími SUV a kompaktními vozy.
Klíčovým technologickým odlišením společnosti je systém výměnných baterií. Místo klasického nabíjení může zákazník baterii během několika minut vyměnit ve speciální stanici. Tento přístup řeší jeden z hlavních problémů elektromobility – čas potřebný k dobití. Zákazníci mohou za výměny platit jednotlivě, nebo využívat model „battery as a service“ (BaaS) formou předplatného, který snižuje pořizovací cenu vozidla.
Nio zároveň neuzavírá své vozy pouze do tohoto ekosystému. Jeho elektromobily jsou kompatibilní i s běžnými AC a DC nabíječkami, což zvyšuje jejich praktičnost. Ke konci roku 2025 společnost provozovala více než 3 500 stanic pro výměnu baterií v Číně i Evropě, zatímco na konci roku 2021 jich bylo pouze 777. Tento rychlý růst infrastruktury je jedním z pilířů dlouhodobé strategie firmy.
Růst dodávek se zrychluje, marže se postupně stabilizují
Růst společnosti Nio byl v minulých letech nerovnoměrný. V letech 2020 a 2021 se dodávky vozidel více než zdvojnásobily, ale v roce 2022 tempo zpomalilo na 34 % a v roce 2023 na 31 %. Tento útlum byl způsoben kombinací makroekonomických tlaků, omezení v dodavatelském řetězci, inflace a intenzivní cenové války na čínském trhu s elektromobily.
Tyto faktory se negativně promítly i do ziskovosti. Marže z prodeje vozidel klesla z historického maxima 20,2 % na 9,5 % v roce 2023. Situace se však začala měnit v roce 2024, kdy dodávky vzrostly o 39 % na 221 970 vozidel. Tento obrat byl tažen zejména silnějším prodejem luxusních sedanů řady ET, rostoucí popularitou SUV Onvo a postupným rozšiřováním aktivit v Evropě.
Současně se začala zlepšovat i maržová struktura. Marže z prodeje vozidel se v roce 2024 zvýšila o 280 bazických bodů na 12,3 %, což odráží úspory z rozsahu, lepší cenovou disciplínu a vyšší podíl prémiových modelů. V prvních devíti měsících roku 2025 se dodávky zvýšily o 35 % meziročně na 201 221 vozidel. Přestože marže v prvním čtvrtletí klesaly, ve druhém a třetím čtvrtletí se opět zvedly díky vyšším prodejům prémiových vozů.
Pro čtvrté čtvrtletí společnost očekává dodávky 120 000 až 150 000 vozidel, což by znamenalo meziroční růst až 72 %. Pokud by Nio dosáhlo střední hodnoty tohoto rozpětí, celoroční dodávky by vzrostly o 51 % na 336 221 vozidel. Analytici zároveň očekávají, že tržby za rok 2025 vzrostou o 32 % na 86,86 miliardy juanů, což by bylo nejrychlejší tempo růstu za poslední tři roky.
Ocenění a výhled: proč může být rok 2026 klíčový
Při pohledu do budoucna analytici očekávají, že v roce 2026 porostou tržby společnosti Nio o 45 %. Tento růst má být tažen vyššími dodávkami modelů ES8 a Onvo L90 na domácím trhu, rozšířením značky Firefly na další zahraniční trhy a obnovením prodejů vlajkového sedanu ET9. V roce 2027 by se tempo růstu mělo zpomalit na přibližně 15 %, protože se vyčerpají některé krátkodobé růstové impulzy a konkurence v Číně zůstane tvrdá.
Pozitivním signálem je očekávání postupného snižování čistých ztrát. Společnost pracuje na zefektivnění nákladů, zvažuje nové způsoby monetizace své divize výroby baterií – včetně možného odštěpení nebo prodeje – a plánuje licencovat svou technologii výroby automobilových čipů dalším firmám.
Z investičního pohledu je klíčové ocenění. S tržní kapitalizací přibližně 81,86 miliardy juanů se akcie Nio obchodují za méně než jednonásobek letošních tržeb. Pro srovnání, výrazně větší a ziskovější Tesla se obchoduje zhruba za 14násobek tržeb, přestože její tempo růstu je nižší.
Nízké ocenění Nia odráží nejen jeho ztrátovost, ale i geopolitické napětí mezi USA a Čínou, které dlouhodobě tlačí na valuace čínských technologických společností. Pokud by se však toto napětí zmírnilo nebo by se zlepšil sentiment vůči čínskému trhu s elektromobily, akcie Nio by mohly reagovat velmi citlivě směrem vzhůru.
Z pohledu následujících 12 měsíců lze očekávat, že nízké ocenění omezuje prostor pro další výrazný pokles, zatímco pozitivní zprávy o dodávkách, maržích nebo makroekonomickém vývoji v Číně mohou vést k rychlému zotavení ceny akcií. Nio tak zůstává rizikovou, ale potenciálně atraktivní sázkou pro investory ochotné tolerovat volatilitu výměnou za možnost nadprůměrného výnosu.
