Další výraznou spotřebitelskou značkou s dlouhodobým myšlením je Nintendo (NTDOY). Jde o firmu, která se nesnaží maximalizovat krátkodobé zisky za cenu vyčerpání značky, ale naopak systematicky buduje ekosystém zábavy s horizontem několika desetiletí. Právě tento přístup dnes stojí v kontrastu s krátkodobými obavami investorů, které se týkají především rostoucích vstupních nákladů na hardware. Tyto obavy v posledních měsících stlačily cenu akcií, což může dlouhodobě orientovaným investorům otevírat zajímavou příležitost.
Nintendo se v minulosti opakovaně ukázalo jako společnost, která dokáže přečkat celé technologické cykly, změny spotřebitelského chování i tvrdou konkurenci. Zatímco jiné herní firmy často staví růst na jedné generaci konzolí nebo krátkodobém trendu, Nintendo pracuje s vlastními značkami, které mají globální kulturní význam a jsou přenositelné napříč médii. Právě tato schopnost je základem jeho dlouhodobé odolnosti.
Nová konzole a krátkodobé obavy investorů
Nintendo nedávno uvedlo na trh konzoli Nintendo Switch 2, která podle dostupných informací sklízí velmi pozitivní ohlasy a prodává se mimořádně dobře. Úspěšný start nové konzole obvykle představuje pro Nintendo klíčovou fázi celého produktového cyklu, protože právě na jeho začátku se vytváří základ pro několik let budoucích tržeb z prodeje her, digitálního obsahu a souvisejících služeb.
Současně však investoři sledují rostoucí vstupní náklady na hardware, především v souvislosti s dražšími polovodiči. Boom v oblasti umělé inteligence zvyšuje poptávku po čipech napříč odvětvími, což má dopad i na výrobce herních konzolí. Trh se proto obává, že vyšší náklady mohou v příštích několika čtvrtletích zatlačit na marže a dočasně omezit růst ziskovosti.
Tyto obavy jsou z krátkodobého pohledu pochopitelné, ale samy o sobě nevypovídají mnoho o dlouhodobém potenciálu společnosti. Nintendo se v minulosti opakovaně potýkalo s cyklickými výkyvy nákladů i poptávky, aniž by to narušilo jeho strategickou pozici. Klíčové je, že firma není závislá pouze na prodeji hardwaru, ale na celém ekosystému, který se kolem každé nové konzole postupně rozvíjí.
Síla uživatelské základny a začátek životního cyklu
Nintendo zahájilo prodej nové konzole v situaci, kdy má k dispozici přibližně 128 milionů aktivních uživatelů ročně. Právě tato rozsáhlá uživatelská základna je jedním z největších aktiv společnosti. Nová konzole se neuvádí na trh „do prázdna“, ale vstupuje do ekosystému, kde již existuje obrovské množství zákazníků ochotných přejít na novou generaci.
Začátek životního cyklu konzole je pro Nintendo tradičně obdobím, kdy se postupně zvyšuje ziskovost. Zpočátku může být hardware prodáván s nižší marží, nebo dokonce s minimálním ziskem, ale v dalších letech přichází hlavní přínos v podobě prodeje her, digitálních doplňků a licencí. Tento model umožňuje firmě těžit z dlouhodobého vztahu se zákazníky, nikoli pouze z jednorázového prodeje zařízení.
Právě v této fázi se nachází Nintendo nyní. Pokud se bude opakovat historický scénář, mohou následující roky přinést výrazný růst zisků, jak se bude rozšiřovat knihovna her a zvyšovat zapojení uživatelů. Krátkodobý tlak na náklady tak může být vyvážen dlouhodobě rostoucí hodnotou celého ekosystému.
Nadčasové herní značky a rozšiřování zábavního světa
Jedním z hlavních důvodů, proč je Nintendo vnímáno jako výjimečně odolná firma, je síla jeho herních značek a postav. Postavy jako Mario nebo Zelda nejsou závislé na jedné generaci hardwaru ani na momentálním trendu. Jde o značky, které si udržují relevanci napříč generacemi hráčů a kulturami.
Nintendo navíc postupně rozšiřuje využití svého duševního vlastnictví mimo tradiční herní průmysl. Další katalyzátory růstu přicházejí v podobě zábavních parků a filmových projektů, které rozšiřují dosah značky i mimo svět videoher. Tyto iniciativy posilují vztah se zákazníky a zvyšují hodnotu jednotlivých značek bez nutnosti dramatického zvyšování produkce herního hardwaru.
Z dlouhodobého hlediska tak Nintendo nestojí pouze na prodeji jedné konzole, ale na schopnosti dlouhodobě monetizovat své IP napříč různými formami zábavy. Právě tato strategie vysvětluje, proč firma dokázala obstát ve zkoušce času, zatímco řada konkurentů zanikla nebo byla pohlcena většími hráči.
Pokles akcií přibližně o 25 % tak neodráží zhoršení fundamentální pozice společnosti, ale spíše krátkodobý sentiment trhu. Pro investory, kteří uvažují v horizontu let či desetiletí, může současná situace představovat zajímavý moment pro vstup.
