Dlouho sledovaná akviziční bitva o společnost Warner Bros. Discovery dospěla k zásadnímu obratu. Streamovací gigant Netflix se rozhodl odstoupit od dohody o koupi studia a streamovacích aktiv Warner Bros. Discovery poté, co představenstvo této společnosti označilo revidovanou nabídku Paramount Skydance za výhodnější. Tento krok uzavírá měsíce trvající vyjednávání, během nichž oba uchazeči postupně upravovali své nabídky.
Paramount na začátku týdne zvýšil svou nabídku na 31 dolarů za akcii v hotovosti, oproti předchozím 30 dolarům. Tím překonal nabídku Netflixu ve výši 27,75 dolaru za akcii, která se týkala pouze studia a streamovacích aktiv. Nabídka Paramountu je širší – zahrnuje celou společnost Warner Bros. Discovery včetně placených televizních sítí, jako jsou CNN, TBS nebo TNT. Představenstvo Warneru tak dospělo k závěru, že nová nabídka přináší akcionářům vyšší hodnotu.
Netflix v reakci oznámil, že za cenu nutnou k dorovnání poslední nabídky Paramountu již transakce nedává finanční smysl. Spoluzakladatelé Netflixu Ted Sarandos a Greg Peters zdůraznili, že společnost zůstává disciplinovaná v oblasti kapitálové alokace a že akvizice byla vždy „příjemným bonusem“, nikoli nutností za každou cenu. Trh tento postoj ocenil – akcie Netflixu v prodlouženém obchodování vyskočily o přibližně 10 %.
Netflix Inc. (NFLX)
Akcie Paramountu rovněž posílily, zatímco akcie Warner Bros. Discovery mírně oslabily. Pokles u Warneru může souviset s tím, že investoři již neočekávají další navyšování nabídek a potenciální cenovou válku mezi zájemci.
Paramount Skydance (PSKY)
Celý proces byl komplikovaný i z právního a regulatorního hlediska. Netflix minulý týden udělil Warneru sedmidenní výjimku, aby mohl znovu jednat s Paramountem. Tento krok měl podle Sarandose přinést akcionářům jasnost a odstranit nejistotu způsobenou opakovanými veřejnými prohlášeními a nabídkami ze strany Paramountu. Paramount v minulosti vedl kampaň přímo směrem k akcionářům a obcházel představenstvo Warneru, což situaci dále vyhrotilo.
Revidovaná nabídka Paramountu obsahuje také významné ochranné prvky. Společnost se zavázala vyplatit 7 miliard dolarů v případě, že by transakce nezískala potřebná regulační schválení. Zároveň souhlasila s tím, že zaplatí 2,8 miliardy dolarů jako kompenzaci Netflixu, pokud by dohoda mezi Warnerem a Netflixem byla zrušena. Tyto podmínky měly zvýšit důvěru představenstva Warneru v realizovatelnost obchodu.
Generální ředitel Warner Bros. Discovery David Zaslav poděkoval Netflixu za korektní průběh jednání, ale zároveň vyjádřil nadšení z budoucího spojení s Paramount Skydance. Podle něj by fúze vytvořila pro akcionáře obrovskou hodnotu a otevřela nové příležitosti v oblasti globální produkce a distribuce obsahu.
Warner Bros. Discovery (WBD)
Z investičního pohledu jde o významný moment pro celý mediální sektor. Netflix, který má více než 300 milionů předplatitelů po celém světě, se rozhodl nepřevzít tradiční mediální aktiva s komplexní strukturou a vysokým zadlužením. Místo toho se soustředí na vlastní produkci a organický růst. Paramount naopak usiluje o vytvoření silnějšího mediálního konglomerátu, který by kombinoval filmová studia, streamovací služby a tradiční televizní sítě.
Otázkou zůstává, jak bude fúze hodnocena regulačními orgány. Mediální koncentrace a potenciální dopad na hospodářskou soutěž jsou citlivými tématy. Paramount se proto snaží nabídnout finanční i právní jistoty, aby zvýšil šanci na schválení.
Pro investory je klíčové sledovat dvě věci. Zaprvé, zda Paramount dokáže akvizici úspěšně financovat a integrovat bez nadměrného zadlužení. Zadruhé, zda Netflix dokáže využít uvolněný kapitál k dalším investicím do obsahu a technologií, které posílí jeho konkurenceschopnost.
Rozhodnutí Netflixu ukazuje, že i v konkurenčním prostředí mediálního průmyslu zůstává finanční disciplína prioritou. Trh zatím tento přístup oceňuje. Další vývoj bude záviset především na regulatorním procesu a schopnosti Paramountu proměnit ambiciózní plán ve skutečnou hodnotu pro akcionáře.
