Společnost Netflix prochází zvláštním obdobím. Po letech, kdy dominovala streamovacímu trhu a patřila k největším růstovým akciím technologického sektoru, zažívá v posledních měsících jistou stagnaci. Její akcie se za poslední tři měsíce zvýšily pouze o 2,8 %, zatímco index S&P 500 přidal ve stejném období 7 %. Pro srovnání – mateřská společnost YouTube, Alphabet, zaznamenala nárůst o 38 %.
Na první pohled to působí paradoxně, protože Netflix má za sebou jedno z nejsilnějších létních období za poslední roky. Film „KPop Demon Hunters“, originální produkce Netflixu, se v srpnu stal prvním filmem této společnosti, který ovládl žebříček návštěvnosti kin – obrovský úspěch, který naznačil, že Netflix dokáže úspěšně konkurovat i tradičním studiím. Přesto akcie zůstaly pozadu.
Podle odborníků však tato stagnace nemusí znamenat začátek úpadku, nýbrž přirozenou pauzu po dlouhém růstu. Jak uvedl Ken Leon, ředitel výzkumu akcií ve společnosti CFRA, „u společnosti, která měla v posledních deseti letech tak mimořádný výkon, je přirozené, že se trh ptá, jestli už dosáhla svého vrcholu. Ale já si myslím, že Netflix má stále před sebou velký prostor pro růst.“ Leon proto doporučuje akcie agresivně nakupovat.
Proč investoři ztratili zájem
Oslabený zájem o Netflix má několik důvodů. Podle Erica Clarka z Accuvest Global Advisors se mnoho investorů přesunulo z tradičních technologických akcií směrem k těm, které těží z boomu umělé inteligence. Akcie výrobců čipů jako AMD nebo Intel zažily raketový růst – AMD přidalo více než 50 %, Intel dokonce 65 %. Dokonce i společnosti Meta Platforms a Nvidia, které už měly za sebou silné období, stále rostly rychleji než Netflix.
Clark ale tvrdí, že tento trend se může brzy otočit. „Netflix je jeden z nejlepších byznysů v celém technologickém sektoru – má rozsah, značku i stabilní cash flow,“ uvedl pro CNBC. „Trh ho teď možná neoceňuje, ale to se vždy změní. Netflix je už dnes základní součástí života milionů lidí.“
Dalším důvodem opatrnosti investorů je nejistota kolem počtu předplatitelů. Netflix letos přestal zveřejňovat čtvrtletní data o růstu uživatelů a chce, aby se investoři zaměřili spíše na jiné metriky – například na celkové tržby, provozní marže a dobu sledování. Tento krok ale přinesl i určitou nervozitu. „Taková změna může vyvolávat větší obavy před zveřejněním výsledků,“ říká Paul Meeks z Freedom Capital Markets.
Někteří investoři mají navíc obavy z konkurence – zejména po sloučení Paramountu se Skydance, které by mohlo vytvořit silného rivala. Meeks však dodává: „Tradiční média se už mnohokrát snažila dohnat Netflix, ale dokud to skutečně neuvidím, neuvěřím, že se to někomu podaří.“
Nové výnosy, nové příležitosti
Netflix oznámí výsledky za třetí čtvrtletí v úterý po uzavření burzy a očekávání jsou vysoká. Analytici z UBS, Wells Fargo, Bernstein a KeyBanc Capital Markets potvrdili své nákupní doporučení, přičemž hlavním důvodem je silná nabídka nového obsahu.
Podle Nancy Tengler, generální ředitelky investiční společnosti Laffer Tengler Investments, by tento obsah mohl „vést ke zrychlení růstu tržeb, vyšším maržím a obnovení zájmu investorů“. Meeks k tomu dodává, že Netflix vytváří „blahodárný cyklus“ – kvalitní obsah přitahuje nové předplatitele, ti zvyšují tržby, a vyšší tržby zase umožňují investovat do ještě kvalitnější produkce.
Leon z CFRA připomíná, že Netflix má dlouhou historii finanční disciplíny – zvyšuje tržby, zlepšuje marže a generuje vysoký volný cash flow. To mu podle něj dává pevný základ pro další růst.
Sport a reklamy jako nové zdroje příjmů
Jednou z největších příležitostí, které mohou v příštích letech zásadně změnit postavení Netflixu, jsou živé přenosy sportovních událostí. Podle The Athletic se Netflix chystá v roce 2026 streamovat zápas mezi New York Yankees a San Francisco Giants, čímž se oficiálně zapojí do světa sportovního vysílání.
Analytici považují tento krok za přelomový. „Sportovní trh je obrovský a lidé chtějí alternativu k ESPN,“ říká Meeks. „Netflix má ideální platformu a publikum, aby tuto šanci využil.“
Steven Cahall z Wells Fargo dokonce odhaduje, že pokud by Netflix získal část nedělních odpoledních zápasů NFL, mohl by si připsat až 3 miliardy dolarů ročně na poplatcích za mediální práva.
Další silnou oblastí je reklamní model. Levnější předplatné s reklamami už přináší pozitivní výsledky a přilákalo nové uživatele, kteří by jinak zůstali mimo platformu. Partnerství s AB InBev potvrzuje, že inzerenti začínají brát Netflix jako seriózní reklamní médium.
Konkurence, ceny a AI
V oblasti konkurence Netflix zatím obstál. Navzdory rostoucí aktivitě Disney+ či Apple TV+ si drží nejsilnější pozici na trhu. Podle Tenglerové je Netflix nyní o 50 % levnější než Disney+, který nedávno zdražil. Přesto očekává, že Netflix v příštím roce poplatky mírně zvýší, aby odrážely vyšší kvalitu a investice do obsahu.
Zajímavé je, že analytici považují Netflix i za nepřímého beneficienta umělé inteligence. Eric Clark tvrdí, že i když Netflix není AI společností v klasickém slova smyslu, AI využívá k personalizaci obsahu, doporučovacím algoritmům i výrobě scénářů.
Netflix, Inc. (NFLX)
Co čekat dál
Podle Paula Meekse se nyní klíčová otázka zní: Jak trh zareaguje na blížící se výsledky? Pokud akcie zůstanou na současné úrovni nebo krátkodobě oslabí, může to být pro investory ideální příležitost k nákupu. Meeks považuje 1 150 USD za spravedlivou cenu, přičemž upozorňuje, že pokud by akcie klesly pod 1 107 USD (200denní klouzavý průměr), osobně by „nakupoval oběma rukama“.
Leon očekává, že v příštích 12 měsících akcie dosáhnou až 1 485 USD – což by znamenalo nárůst o 24 %. Eric Clark je ještě optimističtější, když mluví o rozmezí 1 500 až 1 600 USD, tedy o růstu kolem 33 %.
Po měsících stagnace se tak Netflix může znovu stát hvězdou Wall Street. Vše ale bude záviset na tom, zda dokáže přesvědčit investory, že jeho příběh zdaleka neskončil – a že kombinace obsahu, reklamy a živých přenosů může otevřít novou kapitolu růstu.
