Společnost Netflix (NFLX) přistoupila k prvnímu rozdělení akcií od roku 2015.
Tehdy i nyní byl důvod stejný: prudký růst ceny akcií, který posunul jejich hodnotu vysoko nad úroveň vhodnou pro běžné zaměstnanecké opční programy i psychologickou dostupnost pro drobné investory. Akcie se v roce 2025 opět vyšplhaly nad hranici 1 000 USD, a rozdělení v poměru 10 : 1 tak dávalo jasný smysl.
Samotné rozdělení však nic nemění na fundamentu společnosti. Investoři získají více akcií, ale celková hodnota jejich podílu zůstává stejná. Jde tedy především o krok z oblasti „optiky“, nikoliv o faktor, který by sám o sobě zvyšoval vnitřní hodnotu firmy. Přesto představuje vhodný moment analyzovat, zda po úpravě ceny akcií zůstává Netflix atraktivní dlouhodobou investicí.
To, co stojí v centru pozornosti mnohem více než technické rozdělení akcií, je celkový výkon podnikání, změna růstové dynamiky a také vývoj marží. Právě tyto faktory budou určovat, zda si společnost udrží pozici lídra globálního streamingu a zda její ocenění odpovídá reálným vyhlídkám.
Zrychlení růstu díky předplatitelům, cenám i reklamě
Z pohledu posledních výsledků není pochyb o tom, že Netflix prožívá další vlnu sílící expanze. Tržby ve třetím čtvrtletí vzrostly meziročně o 17,2 %, což je zrychlení oproti předchozím dvěma čtvrtletím i oproti celkovému tempu roku 2024. Vedení přitom očekává, že ve čtvrtém čtvrtletí tempo růstu zůstane identické, což potvrzuje stabilní poptávku po službě i schopnost společnosti monetizovat její rozsah.
Hlavním motorem nynější dynamiky jsou tři oblasti: růst počtu členů, zvyšování cen a především rychle rostoucí reklamní byznys. Ten je stále relativně malý ve srovnání s příjmy z předplatného, ale jeho tempo expanze je pozoruhodné. Vedení uvedlo, že v roce 2025 očekává více než dvojnásobné příjmy z reklamy, což je silný signál, že strategie levného předplatného s reklamami začíná fungovat.
Reklamní model zároveň přináší jiný typ monetizace než tradiční předplatné. Neopírá se o růst počtu uživatelů, ale o budování reklamního inventáře a zlepšování cílení. Pro Netflix to znamená nový zdroj růstu, který není závislý na saturaci trhu ani ochotě zákazníků přijímat další zvýšení cen. Díky tomu se může dlouhodobý potenciál ziskovosti výrazně rozšířit.
Důležitá je i trajektorie marží. Provozní marže společnosti v roce 2024 dosáhla 27 %, což představuje prudké zlepšení oproti 16 % v roce 2023. Vedení navíc počítá s dalším růstem na 29 % v roce 2025. Tento trend ukazuje, že Netflix těží z rozsahu, lepší nákladové kontroly a efektivnějšího řízení produkčních investic.
Ocenění a pohled na hodnotu po rozdělení akcií
Rozdělení akcií nemění hodnotu společnosti, přesto poskytuje vhodnou příležitost podívat se na její ocenění. Při současné ceně dosahuje Netflix poměru P/E přes 47, což může působit vysokým dojmem. Pokud se však investoři podívají na poměr ceny k očekávanému zisku, získají realističtější obrázek. Forward P/E na úrovni 35 lépe odráží schopnost společnosti růst a její pozici hlavního hráče ve streamingu.
V tomto kontextu je důležité vidět dynamiku celého segmentu. Právě růst reklamního byznysu může v následujících letech významně přispět k expanzi zisků, protože reklama má v digitálních službách obecně nadprůměrné marže. Pokud bude tento motor růstu pokračovat, může se výnosový profil Netflixu v následujících pěti až deseti letech zásadně změnit.
Konkurence však zůstává intenzivní. Velké technologické společnosti s obrovskými finančními zdroji – včetně firem provozujících vlastní streamovací platformy – mohou do obsahu investovat dlouhodobě a bez ohledu na krátkodobé výkyvy. Pro Netflix to znamená nutnost udržovat vysoce kvalitní knihovnu obsahu a výsledek tohoto soupeření bude mít přímý dopad na budoucí výsledky.
Je Netflix po rozdělení akcií vhodnou investicí?
Rozdělení akcií samo o sobě investiční případ nemění. Důležité je, že podnikání Netflixu se nachází ve fázi silného růstu, který je navíc diverzifikovanější než dříve. Reklamní model představuje nový, velmi perspektivní pilíř, který může dlouhodobě podporovat marže i expanzi zisků. K tomu se přidává stabilní růst počtu předplatitelů a zdravá cenová síla.
Ocenění není nízké, ale není ani přehnané, pokud společnost zvládne naplnit své prognózy. Pro investory to znamená, že Netflix může být i po rozdělení atraktivní, zejména jako dlouhodobá pozice. Klíčové bude sledovat vývoj konkurence, marží a úspěch reklamní strategie.
