Společnost Netflix (NFLX) prožila rok 2025 bez zásadních chyb, přesto její akcie v posledních měsících čelí tlaku trhu. Po zveřejnění výsledků za třetí čtvrtletí, které investory mírně zklamaly, akcie od července vykazují podprůměrný výkon. Hlavním důvodem je rostoucí obava z vysokých nákladů na produkci obsahu, které krátkodobě snižují ziskové marže.
Aktuálně se cena akcií pohybuje kolem 1 099 USD, přičemž tržní kapitalizace společnosti činí zhruba 466 miliard dolarů. Netflix si tak udržuje pozici jednoho z nejhodnotnějších mediálních domů světa. I přes mírný pokles akcií zůstává jeho hrubá marže 48 % důkazem silné finanční disciplíny a schopnosti efektivně monetizovat obsah napříč globálními trhy.
Trh však nyní čeká na jasný signál o návratu růstu ziskovosti. Výdaje na produkci, marketing a rozvoj nových funkcí rostou, ale vedení firmy věří, že tyto investice přinesou dlouhodobé ovoce – zejména díky tomu, že se celý streamovací průmysl dramaticky mění.
Streamovací války skončily – vítěz je jasný
Zatímco Netflix pokračuje v růstu a expanzi, jeho hlavní konkurenti oslabují. Po několika letech „války streamovacích platforem“ se ukazuje, že trh není schopen uživit tolik hráčů, kolik se jich snažilo získat předplatitele během pandemie.
Společnost Warner Bros. Discovery (WBD) se ocitla v obtížné situaci a dokonce zvažovala rozdělení svých divizí na samostatné části pro televizi a streaming, aby si zachovala finanční stabilitu. Mezitím Walt Disney (DIS) oznámil, že sloučí služby Hulu a Disney+ do jedné dražší platformy, čímž se fakticky vzdává části cenové flexibility vůči konkurenci.
Menší hráči, kteří se během pandemie snažili prorazit – jako Paramount+, Peacock nebo Apple TV+ – snižují produkční rozpočty a přehodnocují své strategie. Důvod je prostý: většina platforem nedokázala dosáhnout ziskovosti. Netflix naopak dlouhodobě generuje kladný cash flow, což mu umožňuje investovat do obsahu i technologických inovací bez nutnosti zásadních škrtů.
Tímto vývojem se potvrzuje, že válka streamovacích služeb skončila – a Netflix je jejím vítězem. Po dvou dekádách existence si společnost vybudovala nejsilnější značku, nejrozsáhlejší databázi předplatitelů a také největší knihovnu původního obsahu.
Strategická výhoda v měřítku a globálním dosahu
Netflix má v současnosti více než 270 milionů předplatitelů po celém světě a jeho přítomnost zasahuje více než 190 zemí. Tato globální síť mu poskytuje výhodu, kterou nemůže žádný jiný hráč snadno napodobit – mnohonásobně vyšší schopnost rozložit náklady na obsah a lokalizovat produkci podle regionů.
Firma se stala průkopníkem lokálních produkcí – úspěchy seriálů jako Squid Game, Money Heist nebo Lupin dokazují, že strategie natáčet obsah v různých jazycích a pro různé kultury je správná. Díky tomu může Netflix nejen oslovit nové publikum, ale i získávat talenty a příběhy mimo tradiční Hollywood, čímž se odlišuje od americky zaměřené konkurence.
Dalším růstovým faktorem je expanze do reklamního segmentu. Levnější tarif s reklamami přináší nový zdroj příjmů a umožňuje oslovit uživatele, kteří by jinak platformu nevyužívali. Přestože je tento model zatím v rané fázi, jeho potenciál je obrovský – reklama ve streamingu by mohla během příštích pěti let představovat více než 15 % celkových tržeb Netflixu.
Kromě toho společnost rozvíjí i nové formy zábavy – například interaktivní obsah, herní segment Netflix Games a licencování značek do reálného světa. Tím se Netflix postupně mění z čistě mediálního domu na komplexní zábavní ekosystém.
Výhled: stabilní růst po konsolidaci trhu
Investoři, kteří se zaměřují pouze na krátkodobé výkyvy výsledků, mohou být zklamaní. Netflix je však dnes v nejlepší strategické pozici za poslední dekádu. Konkurence se stahuje, trh se konsoliduje a firma má dostatek hotovosti i zkušeností, aby z této situace vytěžila maximum.
Zatímco v minulosti se investoři obávali zpomalení růstu předplatitelů, dnes se pozornost přesouvá na zvyšování průměrného výnosu na uživatele (ARPU), stabilní marže a dlouhodobou monetizaci obsahu. To vše hraje do karet právě Netflixu – jedinému hráči, který zvládl přechod ze ztrátového start-upu na ziskového globálního lídra.
Rok 2025 může být vnímán jako období přechodu – krátkodobý tlak na marže kvůli vyšším investicím je pravděpodobně dočasný. Jakmile se trh srovná a konkurenční tlaky poleví, investoři si zřejmě uvědomí, že Netflix zůstal posledním stabilním vítězem streamovací éry.
