Na seznam růstových akcií, které dávají smysl koupit a držet dlouhodobě, patří i Netflix (NFLX). Přestože se kolem společnosti v posledních týdnech odehrává výrazné korporátní drama, samotná investiční teze stojí na mnohem pevnějších základech než na výsledku jediné akvizice. Právě to je klíčové pochopit při hodnocení Netflixu jako dlouhodobé investice.
Na konci minulého týdne to vypadalo, že Netflix je favoritem v boji o studia a streamovací aktiva Warner Bros. Discovery. Krátce poté však situaci zkomplikoval vstup společnosti Paramount Skydance, která předložila konkurenční nabídku přímo akcionářům Warner Bros. Discovery. Nad celým procesem navíc visí regulační riziko, protože americké antimonopolní úřady mohou jednu nebo dokonce obě transakce zablokovat. Nejistota je tedy vysoká, mediální pozornost značná, ale z investičního pohledu je podstatné něco jiného: Netflix není na této akvizici existenčně závislý.
Akvizice jako bonus, nikoli nutnost
Základní investiční argument pro Netflix nestojí na tom, zda nakonec získá většinu netelevizních aktiv Warner Bros. Discovery. Tyto knihovny obsahu a značky by byly příjemným rozšířením, nikoli podmínkou dalšího růstu. Netflix si dlouhodobě vede velmi dobře i bez podobně rozsáhlých akvizic a existuje silný argument, že by mu dokonce mohlo prospět zůstat samostatný.
Integrace velkých mediálních společností je složitý, nákladný a časově náročný proces, který často odvádí pozornost managementu od klíčových priorit. Netflix naopak vyniká tím, že má jasně definovaný model, globální dosah a schopnost rychle reagovat na změny chování diváků. Zachování této agility může být z dlouhodobého hlediska cennější než rozšiřování obsahu prostřednictvím náročných fúzí.
Dominance, kterou potvrzují data o chování diváků
Postavení Netflixu na trhu streamování není založeno na dojmech, ale na datech. Výzkum zábavních médií Hub ukazuje, že Netflix je první volbou pro 19 % amerických televizních diváků ve chvíli, kdy zapnou televizi. Na první pohled se to nemusí zdát jako ohromující číslo, dokud jej nezasadíme do kontextu celého trhu.
Živé a kabelové televize jsou stále výchozí volbou přibližně pro 39 % diváků, což ukazuje, že tradiční formy sledování obsahu stále hrají významnou roli. V rámci streamovacích služeb je však rozdíl mezi Netflixem a konkurencí propastný. Nejbližší soupeř v oblasti předplaceného streamování, Hulu od společnosti Walt Disney, je první volbou pouze pro zhruba 5 % diváků. Tento rozdíl jasně ilustruje sílu značky Netflix a jeho zakořenění v každodenních návycích spotřebitelů.
Podobný obrázek přináší i data Pew Research. Podle nich je Netflix nejsledovanější streamovací službou ve Spojených státech, přičemž 72 % všech uživatelů streamování má předplacenou právě tuto službu. To je mimořádně silná pozice na trhu, kde většina domácností využívá více než jednu streamovací platformu.
Netflix jako služba, za kterou se platí jako první
Klíčovým detailem, který často uniká pozornosti, je struktura předplatného v amerických domácnostech. I když mají spotřebitelé v průměru přibližně čtyři různé streamovací služby, Netflix je ta služba, za kterou se platí nejčastěji a nejdéle. Právě tato skutečnost vytváří silný konkurenční příkop.
Protože je Netflix prioritní službou, může si dovolit investovat více do obsahu. Více obsahu vede k vyšší spokojenosti uživatelů, což snižuje odchody a posiluje ochotu platit i v obdobích, kdy domácnosti optimalizují své výdaje. Tento pozitivní zpětnovazební efekt je základem dlouhodobé dominance Netflixu.
Ještě důležitější je, že tento model nefunguje pouze ve Spojených státech. Většina uživatelů Netflixu se dnes nachází mimo americký trh a právě zahraniční operace jsou hlavním zdrojem dlouhodobého růstu. Netflix dokázal vytvořit globální platformu, která kombinuje lokální obsah s mezinárodními hity, což je schopnost, kterou konkurence napodobuje jen obtížně.
Konsolidace odvětví hraje Netflixu do karet
Bez ohledu na výsledek aktuálního boje o Warner Bros. Discovery zůstává Netflix klíčovým hráčem v procesu konsolidace celého odvětví streamování. Jak se trh postupně čistí a menší nebo slabší platformy hledají strategické partnery, Netflix má výhodu prvního tahu. Jako největší a nejziskovější streamovací služba je přirozeným partnerem, se kterým chtějí ostatní jednat.
To mu dává flexibilitu. Nemusí se pouštět do každé transakce, ale může si vybírat ty příležitosti, které dávají dlouhodobý strategický smysl. Zároveň si může dovolit říci „ne“ a pokračovat v organickém růstu, který se zatím ukazuje jako velmi efektivní.
Proč dává smysl Netflix držet dlouhodobě
Netflix dnes stojí na kombinaci dominantní značky, globálního dosahu a hlubokého porozumění chování diváků. Akviziční drama kolem Warner Bros. Discovery je mediálně atraktivní, ale z investičního hlediska druhořadé. Podstatné je, že Netflix si dokáže udržet vedoucí postavení i bez podobných transakcí.
Jako první a největší hráč v odvětví streamování má Netflix strukturální výhodu, která se jen těžko dohání. Právě tato výhoda z něj činí růstovou akcii, kterou má smysl nejen koupit, ale také držet po velmi dlouhou dobu, bez ohledu na krátkodobé výkyvy sentimentu nebo titulky v médiích.
