Společnost Nvidia (NVDA) patří v posledních letech k nejvýraznějším příběhům akciových trhů. Explozivní růst poptávky po výpočetním výkonu pro umělou inteligenci proměnil firmu z respektovaného výrobce grafických čipů v klíčového dodavatele celé AI infrastruktury. Cena akcií za poslední tři roky vzrostla přibližně o 1 100 %, což z Nvidie udělalo jednu z nejvýkonnějších velkých akcií na trhu.
Rok 2025 však ukázal, že ani takto silná společnost není imunní vůči výkyvům. Akcie čelily tlaku kvůli obavám z dovozních cel, geopolitickým omezením v Číně i debatám o možné bublině v oblasti umělé inteligence. Na druhé straně Nvidia dál reportovala výrazný růst tržeb, upozorňovala na prudkou poptávku po architektuře Blackwell a ke konci roku oznámila akvizici inferenční technologie od startupu Groq. Výsledkem byl 38% roční růst akcií, navzdory zvýšené volatilitě.
S nástupem roku 2026 proto dává smysl zamyslet se nad tím, jaké klíčové trendy mohou Nvidii v následujících 12 měsících formovat a jaký vývoj lze realisticky očekávat.
Návrat k růstu na čínském trhu
Jedním z nejcitlivějších témat pro Nvidii v uplynulém roce byly exportní kontroly do Číny. Ty vedly k zastavení prodeje některých produktů a k miliardové ztrátě spojené s čipy H20, které již nebylo možné na tomto trhu prodávat. Čína přitom představuje významnou tržní příležitost a generální ředitel Jensen Huang opakovaně uvedl, že v horizontu několika let může jít o trh v hodnotě stovek miliard dolarů.
Na konci loňského roku došlo k důležitému posunu, když prezident Donald Trump schválil prodej čipů Nvidia H200 do Číny. Tyto čipy jsou výkonnější než H20, ale zároveň méně výkonné než nejnovější architektura Blackwell. Součástí dohody je i odvod 25 % z tržeb z prodeje těchto čipů ve prospěch americké strany.
Zůstává sice otázka, zda čínské úřady plně povolí jejich nasazení, ale podle dostupných informací byla reakce Číny příznivá a poptávka po produktech Nvidia zůstává silná. To vytváří prostor pro obnovení dodávek na čínský trh již na začátku roku 2026, což by mohlo částečně kompenzovat dřívější výpadky.
Dominance v investiční fázi AI infrastruktury
Nvidia dlouhodobě těží z toho, že je nejlépe připravena na masivní investice do AI infrastruktury. Jensen Huang v minulosti uvedl, že celkové investice do této oblasti by mohly do konce desetiletí dosáhnout 3 až 4 bilionů dolarů. Aktuální chování velkých technologických společností naznačuje, že tato fáze již probíhá – poskytovatelé cloudových služeb i firmy jako Meta Platforms výrazně navyšují kapitálové výdaje.
V tomto prostředí má Nvidia výraznou výhodu díky šíři svého portfolia, které zahrnuje nejen samotné čipy, ale celé systémy, software a podporu pro provoz AI ve velkém měřítku. To znamená, že při rozšiřování datových center zákazníci nadále preferují řešení od Nvidie, i když na trhu existuje prostor pro růst i dalších výrobců.
Tato situace nenaznačuje konec konkurence, ale spíše potvrzuje, že Nvidia zůstává hlavním příjemcem největších investičních vln, které s sebou rozvoj AI přináší.
Partnerství, akvizice a technologické inovace
Rok 2025 ukázal, že Nvidia nespoléhá pouze na organický vývoj. Společnost aktivně rozšiřuje svůj dosah prostřednictvím partnerství a akvizic. Mezi nejvýznamnější kroky patřila spolupráce s Nokií v oblasti telekomunikačních řešení a již zmíněné převzetí klíčové inferenční technologie od společnosti Groq.
Tento přístup umožňuje Nvidii rychle posilovat své slabší články a vstupovat do nových segmentů bez nutnosti vše vyvíjet interně. V roce 2026 lze očekávat pokračování této strategie, protože firma má dostatek kapitálu i vyjednávací síly k uzavírání dalších strategických dohod.
Současně Nvidia potvrdila, že plánuje dodržet svůj každoroční cyklus aktualizací čipových platforem. Po úspěšném uvedení Blackwell a Blackwell Ultra by měla následovat platforma Rubin, jejíž uvedení společnost již avizovala jako součást plné produkce. Přestože vždy existuje riziko zpoždění, dosavadní zkušenosti naznačují, že Nvidia je schopna tyto přechody zvládat.
Vývoj akcií: růst s vyšší volatilitou
Všechny uvedené faktory vytvářejí pozitivní fundamentální obrázek, ale to neznamená, že cesta akcií bude bez překážek. Obavy z vysokého ocenění, diskuse o možné AI bublině nebo přesuny kapitálu mezi jednotlivými AI tituly mohou i nadále způsobovat krátkodobé výkyvy.
Je proto pravděpodobné, že vývoj ceny akcií nebude lineární. Přesto kombinace silné poptávky, technologického náskoku a pokračujících investic do AI infrastruktury podporuje scénář, ve kterém Nvidia v roce 2026 opět překoná širší trh, včetně indexu S&P 500.
