Geopolitická situace na Blízkém východě se znovu vyostřila a analytici pozorně sledují její dopady na globální finanční trhy. Zvláštní pozornost přitom věnují evropským akciovým trhům, které podle Barclays čelí „testu odolnosti“. Konflikt mezi Izraelem a Íránem sice přinesl do obchodního prostředí napětí, ale investoři podle všeho zatím zachovávají klid. Trhy nereagují panikou, spíše se projevuje určitá únava z opakujících se krizí, která ovšem není provázena hromadným výprodejem aktiv.
Analytici z Barclays ve své zprávě pro klienty uvedli, že situace zatím nevytvořila na trzích skutečný stres. Místo toho přináší pocit vyčerpání z neustálých geopolitických otřesů, které se stávají jakousi normou. Tento stav paradoxně přispívá k určitému znecitlivění investorů vůči výkyvům na ropných trzích, které bývají důsledkem ozbrojených konfliktů v klíčových těžebních regionech. Letos zatím evropské akciové trhy rostly a jejich výkon lze označit za nadprůměrný, i přes zvýšenou volatilitu.
Zajímavý je i postoj Barclays k případnému vývoji. Pokud by konflikt na Blízkém východě dospěl k diplomatickému řešení a vedl ke stabilizaci regionu, mohl by být vývoj dokonce vnímán pozitivně. Mír by totiž snížil nejistotu, která dlouhodobě zatěžuje investory, a mohl by vést k posílení důvěry v riziková aktiva. Tato hypotéza je však podmíněna mnoha neznámými a samotná cesta k míru bude složitá. Do té doby lze očekávat zvýšenou kolísavost a větší citlivost evropských indexů na vývoj konfliktu.
Aktuálně zůstává největší hrozbou dopad situace na ceny ropy, které sice po prvotním růstu částečně klesly s nadějí na uklidnění situace, ale poté znovu vzrostly kvůli novým obviněním. Izrael tvrdí, že Írán porušil dohodu o příměří, kterou dříve ohlásil americký prezident Donald Trump. Teherán však toto obvinění důrazně odmítl. Jakékoli další zhoršení situace může vést k novému nárůstu cen ropy, což by se okamžitě promítlo do energetického sektoru, ale i širší ekonomické situace v Evropě.
Barclays upozorňuje, že energetický sektor v Evropě zůstává zranitelný. Strukturální přehodnocení energetiky podle analytiků není v tuto chvíli pravděpodobné, protože ceny ropy zůstávají do velké míry ovlivněny aktuálním děním, nikoli dlouhodobými fundamenty. Proto investoři zatím nepovažují současnou situaci za dostatečný důvod k přecenění celého sektoru, přestože některé společnosti mohou krátkodobě těžit z cenové volatility.
Kromě geopolitického napětí přicházejí další rizikové faktory, které oslabují pozici evropských akcií. Jde například o obnovená obchodní rizika v souvislosti s Trumpovými cly, jejichž dočasný odklad vyprší začátkem července. Bude tedy záležet na tom, zda se podaří vyjednat prodloužení, nebo zda se evropské firmy opět dostanou pod tlak dovozních bariér. Tato obchodní nejistota přichází v nevhodnou dobu – několik týdnů před důležitými politickými rozhodnutími, a navíc v prostředí, kde euro posiluje a snižuje tak konkurenceschopnost evropského exportu.
Právě posilující měna představuje podle Barclays další důvod, proč může být růst evropských akcií brzděn. Silnější euro znamená, že zisky firem, které vyvážejí mimo eurozónu, budou relativně nižší při přepočtu zpět do domácí měny. To má zvláštní význam v současné době, kdy globální poptávka vykazuje známky zpomalení a konkurence zejména z Asie zůstává silná.
Přesto však celkové hodnocení evropských trhů není negativní. I přes přítomnost rizik Barclays nevnímá aktuální situaci jako důvod k výprodejům, ale spíše jako potenciální příležitost k nákupům. Historie ukazuje, že geopolitické šoky, ať už v oblasti ropy nebo bezpečnosti, mají často pouze krátkodobý dopad a po uklidnění se trhy rychle zotavují. Tento scénář nyní sází na to, že trpělivost investorů a pevnost evropské ekonomiky přinesou v budoucnu pozitivní zhodnocení.
Investoři by proto neměli jednat unáhleně. Barclays doporučuje sledovat vývoj s chladnou hlavou, hodnotit jednotlivé sektory odděleně a využít příležitosti, které se mohou v turbulentním prostředí objevit. Odolnost evropských akcií vůči geopolitickým tlakům zatím obstála. Otázkou zůstává, jak dlouho si ji dokážou udržet – a kdo na tom dokáže vydělat.
