Načasování trhu: Co to je a proč se vám snaha o něj může pořádně vymstít

Časování trhu je přesouvání investičních prostředků na finanční trh nebo z něj – nebo přepínání mezi třídami aktiv na základě předpovědních metod. Pokud investoři dokáží předpovědět, kdy trh poroste a kdy klesne, mohou provádět obchody, které tento pohyb trhu promění v zisk.

Načasování trhu je často klíčovou součástí aktivně řízených investičních strategií a pro obchodníky je téměř vždy základní strategií. Prediktivní metody pro řízení rozhodnutí o časování trhu mohou zahrnovat fundamentální, technické, kvantitativní nebo ekonomické údaje.

Mnoho investorů, akademiků a finančních odborníků se domnívá, že trh nelze časovat. Jiní investoři – zejména aktivní obchodníci – v časování trhu pevně věří. O tom, zda je úspěšné časování trhu možné, lze diskutovat, i když téměř všichni odborníci na trh se shodují na tom, že je obtížné ho provádět po delší dobu.

Porozumění časování trhu

Časování trhu není nemožné. Krátkodobé obchodní strategie jsou úspěšné pro profesionální denní obchodníky, portfolio manažery a investory na plný úvazek, kteří používají analýzu grafů, ekonomické předpovědi a dokonce i instinkt k rozhodnutí o optimálním čase pro nákup a prodej cenných papírů. Jen málo investorů však dokázalo předvídat změny na trhu s takovou důsledností, aby získali významnou výhodu oproti investorům typu „kup a drž“.

Časování trhu je někdy považováno za opak dlouhodobé investiční strategie „kup a drž“. Nicméně i přístup buy-and-hold podléhá do určité míry časování trhu v důsledku měnících se potřeb nebo postojů investorů. Klíčový rozdíl spočívá v tom, zda investor očekává, že časování trhu bude předem definovanou součástí jeho strategie.

Výhody a nevýhody časování trhu

Pro průměrného investora, který nemá čas nebo chuť sledovat trh denně – nebo v některých případech každou hodinu – existují dobré důvody, proč se vyhnout časování trhu a soustředit se na dlouhodobé investování. Aktivní investoři by mohli argumentovat, že dlouhodobí investoři přicházejí o zisky tím, že přečkají volatilitu, místo aby si zajistili výnosy prostřednictvím výstupů načasovaných podle trhu. Protože je však nesmírně obtížné odhadnout budoucí směr akciového trhu, investoři, kteří se snaží načasovat vstupy a výstupy, mají často tendenci dosahovat horších výsledků než investoři, kteří zůstávají investovat.

Zastánci této strategie tvrdí, že jim tato metoda umožňuje realizovat větší zisky a minimalizovat ztráty tím, že se přesunou ze sektorů před poklesem. Tím, že vždy vyhledávají klidnější vody investování, se vyhýbají volatilitě tržních pohybů, když drží volatilní akcie.

Pro mnoho investorů jsou však skutečné náklady téměř vždy vyšší než potenciální přínosy plynoucí z přesunů na trh a z trhu.

Zpráva „Quantitative Analysis of Investor Behavior“, kterou lze zakoupit u bostonské výzkumné společnosti Dalbar, ukazuje, že investor, který by v letech 1995 až 2014 zůstal plně investován do indexu Standard & Poor’s (S&P 500), by dosáhl ročního výnosu 9,85 %. Pokud by však promeškal pouze 10 nejlepších dnů na trhu, činil by jeho výnos 5,1 %. Některé z největších vzestupů na trhu se objevují během volatilního období, kdy mnoho investorů z trhu uteklo.

Investoři do podílových fondů, kteří vstupují do fondů a skupin fondů a vystupují z nich ve snaze načasovat trh nebo se honit za rostoucími fondy, dosahují až o 3 % nižší výkonnosti než indexy, a to zejména kvůli transakčním nákladům a poplatkům, které jim vznikají, zejména při investování do fondů s nákladovým poměrem vyšším než 1 %.

Úspěšný nákup za nízkou cenu a prodej za vysokou cenu má za následek daňové dopady na zisky. Pokud je investice držena méně než rok, je zisk zdaněn sazbou krátkodobých kapitálových výnosů nebo běžnou sazbou daně z příjmu investora, která je vyšší než sazba dlouhodobých kapitálových výnosů.

Výhody časování trhu