Investice do stříbra zažívají v posledních měsících období jako na horské dráze. Zatímco rok 2025 byl pro drahý kov rokem nevídaného triumfu, úvod roku 2026 naznačuje, že historie by se mohla opakovat v mnohem méně příznivém světle. Stříbro, které je na rozdíl od zlata z poloviny průmyslovým kovem, se ocitlo v centru geopolitické bouře, která vyhnala jeho cenu do rekordních výšin, aby ji následně srazila zpět k zemi. Otázka pro investory v únoru 2026 zní: Je současný propad příležitostí k nákupu před útokem na metu 200 USD, nebo začátek dlouholetého medvědího trendu?
Rok 2025: Geopolitika a čínská omezení jako katalyzátor růstu
V uplynulém roce stříbro připsalo neuvěřitelných 144 %. Tento nárůst byl poháněn dvěma hlavními faktory. Prvním byla snaha investorů zajistit se proti rostoucí politické a ekonomické nejistotě. Druhým, mnohem zásadnějším faktorem, se stalo oznámení Číny z prosince 2025. Čína, jako druhý největší exportér stříbra na světě, odhalila plán na omezení vývozu tohoto kovu s platností od 1. ledna 2026. Oficiálním důvodem je ochrana domácích dodavatelských řetězců, zejména v elektronice, ale trh to vnímá jako strategickou páku v obchodních jednáních s USA a Evropou.
Tato zpráva vyvolala paniku z nedostatku nabídky a vyhnala cenu stříbra poprvé v historii přes magickou hranici 100 USD, až k vrcholu kolem 120 USD za unci. Nicméně euforie netrvala dlouho. Od tohoto maxima se cena propadla o 36 % a v polovině února 2026 se stříbro obchoduje za přibližně 77 USD. Tento prudký obrat ukazuje, jak volatilní může tento kov být, pokud je jeho cena hnána spíše strachem z nedostatku než reálnou spotřebou.
Průmyslový kov versus uchovatel hodnoty
Abychom pochopili dynamiku ceny stříbra, musíme jej srovnat s jeho „sourozencem“ zlatem. Zatímco zlato je vzácné (historicky bylo vytěženo pouze cca 216 000 tun) a jeho cena kolem 5 000 USD jej diskvalifikuje z většiny průmyslových aplikací, stříbro je mnohem hojnější. Ročně se ho vytěží asi 8krát více než zlata, což z něj činí ideální materiál pro elektroniku, slitiny a pájky. Více než polovina roční produkce stříbra končí v průmyslové výrobě.
Právě tato hojnost je důvodem, proč investoři stříbro často nepovažují za čistého uchovatele hodnoty. Pokud se podíváme na dlouhodobá data za posledních 50 let, stříbro vyneslo průměrně 5,9 % ročně, zatímco zlato rostlo tempem 7,5 %. Zatímco zlato má tendenci kopírovat růst peněžní zásoby a znehodnocování dolaru, stříbro podléhá cyklům průmyslové poptávky a spekulativním bublinám, které mohou trvat desetiletí.
Historické varování a výhled pro rok 2026
Historie je k investorům do stříbra neúprosná. Po vrcholu v roce 1980 ztratilo stříbro 89 % své hodnoty a trvalo neuvěřitelných 31 let, než se zotavilo. Podobný scénář se opakoval po roce 2011, kdy následoval propad o 71 % a čekání na nové maximum trvalo dalších 14 let. Pro ty, kteří investují přímo do kovu nebo skrze ETF jako iShares Silver Trust (SLV), jsou tyto propady extrémně bolestivé.
Současný propad na 77 USD může být jen začátkem. Hodně bude záviset na dubnové návštěvě prezidenta Donalda Trumpa v Číně. Pokud jednání s prezidentem Si Ťin-pchingem povedou k uvolnění exportních omezení, trh okamžitě započítá návrat k normální nabídce, což by mohlo vyvolat další agresivní výprodej. Naopak scénář, kdy by stříbro letos dosáhlo 200 USD, se v únoru 2026 zdá být velmi nepravděpodobný. Historická zkušenost naznačuje, že po takovém „překmitu“, jaký jsme viděli loni, následuje spíše období hluboké korelace s reálnou poptávkou, nikoliv další spekulativní růst.
