Bitcoin (BTC) vstupoval do letošního roku s mimořádně vysokými očekáváními. Mezi investory panovala poměrně široká shoda, že by se jeho cena mohla během roku zdvojnásobit a do konce prosince se přiblížit hranici 200 000 dolarů. Tento scénář se však nenaplnil. Naopak, k 11. prosinci je bitcoin přibližně o 4 % níže než na začátku roku a obchoduje se pod hranicí 100 000 dolarů. To je výrazný kontrast oproti optimismu, který kryptoměnový trh provázel ještě před několika měsíci.
Zklamání z krátkodobého vývoje ale neznamená, že by se dlouhodobé vyhlídky zásadně zhoršily. Právě naopak. Část analytiků z Wall Streetu nyní tvrdí, že bitcoin může být pouze „o rok pozadu“ a že skutečně extrémní růst by mohl přijít až v roce 2026. Otázka, zda je cenová hladina 250 000 dolarů realistická, se tak znovu dostává do centra pozornosti.
Extrémně optimistické cenové cíle analytiků
Navzdory letošnímu slabšímu výkonu zůstávají některé cenové cíle pro bitcoin mimořádně ambiciózní. Například analytici z J.P. Morgan i po poklesu bitcoinu zhruba o 30 % z jeho historických maxim stále pracují se scénářem, podle kterého by se bitcoin mohl během příštích 12 měsíců dostat až na úroveň kolem 170 000 dolarů. To samo o sobě naznačuje, že velké finanční instituce nepovažují letošní korekci za konec růstového příběhu.
Ještě odvážnější prognózu představil Tom Lee ze společnosti Fundstrat. Podle něj by bitcoin mohl již na začátku příštího roku atakovat pásmo 150 000 až 200 000 dolarů a následně do konce roku 2026 vystoupat až k hranici 250 000 dolarů. Takový vývoj by znamenal nejen návrat důvěry investorů, ale i potvrzení bitcoinu jako plnohodnotného globálního aktiva.
Za těmito predikcemi stojí především dva argumenty. Prvním je pokračující institucionální přijetí bitcoinu. Velké banky, investiční fondy a další institucionální investoři podle dostupných informací bitcoin nadále přikupují, a to bez ohledu na krátkodobé cenové výkyvy. Tato poptávka má schopnost tlumit prodejní tlak ze strany drobných investorů, kteří naopak často reagují na volatilitu emotivně.
Druhým faktorem je postupné začleňování bitcoinu do rozvah firem. Tento trend začal u specializovaných takzvaných bitcoinových pokladních společností, jejichž hlavním cílem je nákup a držení bitcoinu. Nyní se však objevují signály, že o podobném kroku uvažují i běžné technologické společnosti, zejména v Silicon Valley. Pokud by se bitcoin stal běžnou součástí firemních rozvah, mohlo by to výrazně změnit strukturu poptávky a podpořit dlouhodobý růst ceny.
Čtyřletý cyklus bitcoinu jako klíčové riziko
Optimistické scénáře však narážejí na jeden zásadní historický vzorec, který nelze ignorovat: čtyřletý cyklus bitcoinu. Tento cyklus je úzce spojen s takzvaným halvingem, tedy pravidelným snížením odměny za těžbu, k němuž dochází zhruba každé čtyři roky. Halving tradičně spouští býčí fázi trhu, která trvá přibližně 12 až 18 měsíců, po níž následuje výraznější korekce.
Poslední halving proběhl v dubnu 2024. To znamená, že trh se podle historických zkušeností již nachází na konci typické růstové fáze. Skutečnost, že bitcoin od říjnových maxim klesl zhruba o 30 %, lze právě tímto pohledem částečně vysvětlit. Pokud by se historie opakovala, mohla by nyní následovat delší fáze slabšího výkonu nebo dokonce hlubšího poklesu.
Právě zde se láme celý argument o ceně 250 000 dolarů. Aby se tento scénář naplnil, musel by se čtyřletý cyklus ukázat jako překonaný model. Investiční společnost Bernstein s touto myšlenkou otevřeně pracuje. Podle jejího názoru nové institucionální nákupy a strukturální změny na trhu způsobují, že bitcoin vstoupil do takzvaného „prodlouženého cyklu“. V tomto scénáři by růst nemusel být striktně omezen tradičním časovým rámcem a mohl by pokračovat i v roce 2026.
Dalším potenciálním katalyzátorem by mohla být role americké vlády. Diskuse o vytvoření Strategické bitcoinové rezervy naznačují, že i státní sektor by mohl v budoucnu vstoupit na stranu kupujících. Pokud by se takový krok skutečně realizoval, šlo by o zásadní signál legitimizace bitcoinu na nejvyšší úrovni.
Co naznačují predikční trhy a závěr pro investory
Zajímavý pohled nabízejí také online predikční trhy, kde obchodníci odhadují pravděpodobnost budoucích událostí na základě sázek. V současnosti tyto trhy přisuzují zhruba 10% pravděpodobnost, že bitcoin dosáhne úrovně 250 000 dolarů do roku 2027. Na první pohled to může působit jako nízké číslo, ale v kontextu extrémně ambiciózního cíle nejde o zanedbatelnou hodnotu.
Je důležité si uvědomit, že tyto pravděpodobnosti nejsou statické. Pokud by bitcoin dokázal zakončit letošní rok silným růstem, je velmi pravděpodobné, že by se očekávání na predikčních trzích rychle posunula. Historicky je navíc čtvrté čtvrtletí pro bitcoin nejsilnějším obdobím roku, což dodává závěru roku zvláštní význam.
Pro investory tak zůstává klíčovou otázkou, zda se bitcoin nachází na prahu nové strukturální fáze, nebo zda se opět potvrdí historický cyklus růstu a poklesu. Rok 2026 může být z tohoto pohledu přelomový. Buď potvrdí, že bitcoin dospěl do fáze, kdy je podporován institucionálním kapitálem natolik silně, že se vymanil ze starých vzorců, nebo naopak ukáže, že historie má tendenci se opakovat.
