Bitcoin je dnes největší kryptoměnou na světě a pro mnoho investorů představuje digitální alternativu ke zlatu. Tržní kapitalizace Bitcoin (BTC) se pohybuje přibližně kolem 1,4 bilionu dolarů, zatímco hodnota veškerého vytěženého zlata na světě dosahuje zhruba 36 bilionů dolarů. Rozdíl mezi oběma aktivy je tedy obrovský.
Navzdory tomu se stále častěji objevuje otázka, zda by bitcoin mohl v budoucnu zlato nejen dohnat, ale dokonce i překonat. Historie kryptoměny totiž ukazuje, že její růst byl mimořádně dynamický. Ještě před několika lety bitcoin prakticky neexistoval v investičních portfoliích a dnes patří mezi nejdiskutovanější aktiva na globálních trzích.
Otázka, zda může bitcoin jednou „převrátit“ zlato a stát se největším uchovatelem hodnoty, proto není pouze teoretická. Aby se to ale stalo, muselo by se splnit několik zásadních podmínek.
Jak vysoko by musela cena bitcoinu vystoupat
Pokud by měl bitcoin dosáhnout stejné tržní kapitalizace jako zlato dnes, musela by jeho cena dramaticky vzrůst. Při současné ceně kolem 68 000 dolarů za jeden bitcoin by bylo nutné zvýšení přibližně 27krát.
To by znamenalo cenu zhruba 1,9 milionu dolarů za jednu minci.
Na první pohled jde o extrémní číslo. Z historického pohledu však bitcoin již několikrát prokázal, že dokáže během delších období růst velmi rychle. Od svého vzniku se jeho hodnota zvýšila o tisíce procent.
Klíčovou roli v tomto příběhu hraje omezená nabídka. Bitcoin má pevně stanovený maximální počet 21 milionů mincí, které kdy mohou existovat. Tento limit je zakotven přímo v jeho protokolu.
Omezená nabídka a postupné zpomalování těžby
Dalším faktorem, který podporuje vnímání bitcoinu jako uchovatele hodnoty, je postupné zpomalování jeho nové nabídky. Přibližně 95 % všech bitcoinů již bylo vytěženo, což znamená, že zbývající množství je relativně malé.
Navíc se odhaduje, že 3 až 4 miliony mincí jsou trvale ztracené. Důvodem jsou například zapomenutá hesla, zničená zařízení nebo úmrtí vlastníků, kteří k nim ztratili přístup.
Proces těžby se navíc každé čtyři roky zpomaluje prostřednictvím události známé jako halving. Po dalším halvingu, který je plánovaný na rok 2028, bude každých deset minut vznikat pouze 1,5 nového bitcoinu.
To znamená, že nová nabídka bude extrémně omezená. V dalších cyklech se navíc bude tempo emise dále zpomalovat.
Rostoucí zájem institucionálních investorů
Dalším důležitým faktorem je postupné zapojení velkých institucionálních investorů. V posledních letech začaly bitcoin nakupovat nejen jednotlivci, ale také ETF fondy, veřejně obchodované společnosti a dokonce i některé vlády.
Podle dostupných údajů dnes spotové bitcoinové ETF drží přibližně 7 % maximální nabídky. Vlády vlastní zhruba 2,5 % bitcoinů a veřejně obchodované firmy kolem 5,1 %.
Tyto subjekty mají navíc tendenci držet aktiva dlouhodobě. Pokud by se tento trend pokračoval a instituce by mezi sebou soutěžily o získání větší části omezené nabídky, mohl by to být silný faktor pro růst ceny.
Za takového scénáře by bitcoin mohl postupně růst po mnoho let. Některé modely založené na historickém vývoji naznačují, že cena kolem 1,9 milionu dolarů za bitcoin by teoreticky mohla být dosažitelná někdy kolem roku 2035.
Zlato ale může růst také
Je však důležité si uvědomit, že takové úvahy vycházejí pouze z vývoje bitcoinu. Ve skutečnosti se však současně vyvíjí také trh se zlatem.
Zlato v poslední době zažívá velmi silné období. Jeho cena se dostala nad 5 160 dolarů za unci a během posledního roku přibližně zdvojnásobila svou hodnotu. Investoři totiž často vyhledávají zlato v období geopolitické nejistoty a makroekonomických turbulencí.
Pokud by zlato pokračovalo v růstu, rozdíl mezi oběma aktivy by se mohl udržovat i v budoucnu.
Rizika, která mohou bitcoin zpomalit
Bitcoin čelí také specifickým rizikům, která se od zlata výrazně liší. Jedním z nich je například regulační nejistota.
Pokud by velké ekonomiky – například Čína nebo jiné významné státy – bitcoin dlouhodobě zakázaly nebo výrazně omezily jeho používání, mohlo by to snížit globální poptávku.
Dalším teoretickým rizikem je bezpečnost kryptografie. Pokud by se objevila technologie schopná narušit zabezpečení bitcoinové sítě a umožnit krádeže mincí, důvěra investorů by mohla být silně otřesena.
Takový scénář by mohl výrazně zpomalit adopci kryptoměny.
Bitcoin a zlato nemusí být soupeři
Debata o tom, zda bitcoin jednou překoná zlato, může být zajímavá, protože pomáhá pochopit ekonomiku kryptoměny a její omezenou nabídku. V praxi ale není nutné, aby mezi oběma aktivy existoval přímý vítěz.
Bitcoin i zlato mohou dlouhodobě růst současně. Pro mnoho investorů mohou dokonce představovat komplementární aktiva, která se v portfoliu vzájemně doplňují.
Bitcoin má vlastní dynamiku a zatím jeho základní vlastnosti – zejména omezená nabídka a rostoucí adopce – dlouhodobě podporují růst jeho hodnoty.
